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    1. [投資論語]業績是上市公司永恒的主題
      2013-02-22   作者:張健  來源:經濟參考報
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          據中國上市公司市值管理研究中心的數據,到今年1月份最后一個交易日,A股總市值為24.23萬億元,比上月末的22.91萬億元漲1.33萬億元,漲幅為5.79%,比上個月15.66%的增幅低不少,但是,大起大落的走勢并不能持久,市場可能更認可較為穩健的市值變動趨勢。
        根據滬深交易所數據顯示,在近期披露業績預告的1698家公司中,剔除7家預告業績“不確定”的公司,共有1691家公司確切預告業績,“報喜”比例不到六成,全年業績同上年大致持平。但是,預告凈利潤區間的1456家公司預計可實現利潤1424億元,同比呈現下滑態勢。雖然近期大勢走勢向好,但公司業績是市場的基礎,炒作、投機可逞一時之快,絕非穩中向上的寶器。從這個意義上說,業績才是上市公司永恒的主題。
        剛剛過去的2012年,虧損問題依舊困擾市場。諸多ST和*ST股虧得依然“心安理得”。典型的如*ST鋅業,巨虧三年大限將近,或成退市“老四”的風險日漸臨近。許多投資者熟悉和使用的“大智慧”,剛剛宣布了2012年預虧2.5億元的“噩耗”。與大智慧相比,A股另外兩家金融信息服務商東方財富和同花順的業績稍好,但也出現了大幅下滑。如果說前面幾家業績不理想還算“小打小鬧”的話,像“中國鋁業”這類巨人虧損,則有點叫人心寒。2012年前三季度大虧43.35億元的中國鋁業日前發布業績預虧公告,預計其2012年全年業績或將出現大幅虧損。無獨有偶,曾被譽為“共和國長子”的鞍鋼股份,預計2012年虧損41.6億元,而2011年同期公司虧損21.46億元。
        再看中國股市市值十大企業出現的變化。長期雄踞前十名的貴州茅臺,竟然被擠出了名單。受塑化劑風波未平、銷售出現困難、價格壟斷遭遇麻煩等不利因素影響,貴州茅臺1月份市值繼續萎縮,現在還看不出茅臺有迅速翻盤的可能。茅臺的問題從另一個角度影響人們對業績的思考:畸形的消費結構、偏離正常消費水準的高價格和一定程度的壟斷,也許能在一定時間內形成“良好業績”,但這種狀況能否持續?哪個國家的藍籌股是靠釀酒業支撐呢?
        一般說來,業績好壞決定著股價升跌,左右著市值漲落,是資本市場運作的“主心骨”;當然,在資本市場上也會出現并購、重組等資本運營活動,反過來也會推進業績增長,因而推動股價上漲。但是,如果不認真經營、積極開拓、大力提高效益,為炒作而“重組”,為股價投機而“并購”,就是本末倒置了。可以說,業績既是公司發展的目標,也是公司發展的動力,當然,還是讓管理層時刻不能放松的壓力。
        從宏觀層面看業績,不能不說到產業結構問題。近期高層常常說要讓“實業”加快發展,其實,中國制造業已經扛上了“世界工廠”這一美名,但制造業無論在投資回報率還是銀行貸款的順序上,都不令人滿意。白酒企業退出了市值十大企業,制造業企業誰能接替茅臺進入市值十強?這是一個大話題,背后的實質是中國產業結構如何優化、如何升級,從這個意義上說,業績不單是個別企業的單獨問題,而是需要一個健康的宏觀環境、一個具有良好成長性的產業背景。這需要政府有關部門、企業家和相關金融機構一起努力,共同推動實業的復興。
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