雖然未來猶如隱藏在這籠罩北方的霧霾里一樣，無法準確判斷，但如果你近期置身于固定收益類投資的基金經理圈子里，你會發現，他們普遍相信經驗和謹慎，終將帶領他們平穩地穿過時間的風暴。
　　2012年已漸漸遠去，多數權益類投資者在這一年里都在郁結中度過。債基投資者在這一年有遺憾，但更多的是收獲。經歷了凈值劇烈調整、廣遭質疑的2011年后，債基在2012年成功收復失地。
　　然而2012年四季度以來股市大幅反彈，也讓投資者產生了是否要棄低風險資產轉投權益資產的疑惑�！锻顿Y者報》綜合采訪發現，對于大部分投資者而言，追求資產增值、絕對收益是投資的最終目標，穩步慢跑可能會取得更好的收益。將視線拉長，晨星統計顯示，截至2012年末，過去五年里，股票型基金平均年化收益率為-9.22%，一直溫吞水的債基則有4.19%。

　　全部債基已占基金凈值16%

　　2011年前，債基規模增長一直較緩慢，部分年份甚至倒退。整體來看，股債蹺蹺板效應較大地影響著債基的規模波動。
　　銀河證券基金研究中心分析師宋楠的統計顯示，在2008年股市大熊市時，債基規模曾井噴式增長，其資產凈值當年增加近3倍；然而在隨后的三年中，債基無論是相對規模還是絕對規模均明顯下滑。截至2011年末，開放式債基和封閉式債基規模分別只有1189.8億元和434.19億元，兩者合計僅占全部基金資產凈值的7.41%。
　　2012年全市場共發行基金268只，資產凈值達6446.63億元，其中債券方向基金（含保本、混合偏債基金，不含短期理財債基）募集規模大幅超越股票基金。
　　數據顯示，2012年共發行債券方向基金80只，貨幣方向基金（含短期理財基金）44只，后者募集資產凈值達2963.56億元，占當年發行基金資產凈值的45.97%，單只基金平均募集規模高達67.35億元。
　　截至去年末，開放式債基資產凈值合計達到3796.87億元，較2011年末的1189億元增長三倍有余；封閉式債基也增長1.6倍達695.78億元。截至2012年末，全部債基共264只，規模合計4492.65億元，占全市場基金資產凈值的16%。

　　“大塊頭有大智慧”

　　宋楠的統計進一步顯示，按基金公司旗下債券方向基金規模（包括債基、保本基金和混合偏債基金）統計，南方、工銀瑞信排名居前，分別管理債券基金319.93億元、236.20億元。
　　在債券投資領域，體現出“強者恒強”的局面，前十大基金公司共管理債基117只，資產凈值合計1959.97億元，市場占比高達51%。銀行系基金公司在固定收益類產品的發展上具有先天優勢。管理債券基金規模前十的基金公司中，銀行系占4席，分別為工銀瑞信、建信、中銀和招商。
　　若從2012年債基規模增幅看，新增規模最大的前三家公司更是均為銀行系，且銀行系管理的固定收益類產品中長期業績普遍較好。
　　以工銀瑞信為例，其歷年債基管理規模居行業前三甲。在資產管理規模排名靠前的基金公司里，2012年僅5家公司債券投資能力排名在前三分一，工銀瑞信在前10大公司中排名第二，僅次于南方基金。
　　“投資不怕慢，就怕站，”這是工銀瑞信固定收益部總監杜海濤在接受《投資者報》采訪時曾強調的一句“箴言”。他建議投資者，選擇債基除看歷年基金的業績表現之外，還需關注各基金規模的影響，規模越大，對基金管理人的綜合能力要求越高。
　　“債券市場的供需狀況與流動性與權益類市場有所不同，規模較小的基金可以依靠幾個好的券就能為組合共享較好的收益，而對于規模較大的基金來說，一到兩個好券對組合的整體貢獻會很小，此時重要的是基金經理對于每一類資產的投資策略和大類資產配置策略。”
　　此外，對于信用、利率等各類券種、大類資產配置策略的研究需要投入較大的研究團隊，而大的基金公司才有能力進行投入。

　　一季度維持中性久期策略

　　在杜海濤看來，在這個技術改變規則、重新想象未來、一切都失序的世界里，固定收益類基金能夠提供一個可以預期的些許穩定。
　　從事固定收益類投資多年的他認為，從房地產市場、就業市場和金融環境來看，海外經濟當下已度過了最低點；與此同時，國內經濟也有望在投資的帶動下企穩回升。盡管需求的恢復以及寬松的貨幣環境將推動物價逐步回升，但上半年國內通脹壓力有限。
　　“今年財政政策有望進一步加大力度，貨幣政策可能會維持現狀，降息的概率不大，但不排除降息的可能。在央行逆回購的引導下，流動性將保持平穩態勢。在當前的經濟環境和政策背景下，股票強于債券、可轉債、信用債好于利率債的概率較大�！�
　　他透露，一季度自己將維持中性久期策略，調整債券組合持倉，在可轉債和股票方面努力做好波段操作與結構調整。
　　宋楠強調，長久來看，未來債基發展將主要落在兩個方面，一是對信用類產品的深入、精細化挖掘；二是不斷創新、設計出滿足投資者多樣化需求的產品。而未來基金公司債券投資領域的分化，亦將主要來自于這兩方面的差異。