在債券類和信貸類理財產(chǎn)品市場份額下滑的同時，銀行組合投資類產(chǎn)品卻在2012年交出了一份滿意的答卷。據(jù)普益財富統(tǒng)計，組合投資類產(chǎn)品去年發(fā)行數(shù)量以及市場占比都有較大的增長。
　　然而，受訪的業(yè)內(nèi)人士告訴證券時報記者，盡管銀行宣稱組合投資類產(chǎn)品投資對象更加多元化，但實際上絕大部分都是“資金池”產(chǎn)品，包裝成組合投資產(chǎn)品是為了規(guī)避監(jiān)管的約束。

　　組合投資產(chǎn)品猛增

　　普益財富提供的數(shù)據(jù)顯示，2012年銀行發(fā)行的組合投資類理財產(chǎn)品數(shù)量同比增長75.74%，達到11226款，較2011年增加4838款，而其市場占比也由28.47%上升至39.75%。
　　同期，包括債券與貨幣市場類、信貸類、票據(jù)資產(chǎn)類等多類銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量均呈現(xiàn)下滑局面，市場占比亦出現(xiàn)不同幅度下降。以債券與貨幣市場類產(chǎn)品為例，其市場占比下降近4個百分點。
　　普益財富研究員葉林峰接受記者采訪時表示，這種現(xiàn)象背后有著深層次的原因，一方面，在去年較為寬松的市場流動性環(huán)境下，單純以貨幣市場工具和債券品種為投向的債券與貨幣市場類理財產(chǎn)品的發(fā)行增速放緩。
　　另一方面，“包含貨幣市場工具和債券品種的組合投資類產(chǎn)品，由于其投向增加了信貸資產(chǎn)委托貸款、收益權(quán)或其他投資品種，風險稍有增大，但同時也拉高了該類產(chǎn)品的收益水平。”葉林峰說。

　　資金池化身

　　記者采訪多位銀行業(yè)人士發(fā)現(xiàn)，所謂的“組合投資產(chǎn)品”實際上是“資金池”的化身。某股份制銀行理財經(jīng)理告訴記者，“組合投資類理財產(chǎn)品主要是資金池產(chǎn)品，但也不排除其中有具體投資對象的產(chǎn)品，但數(shù)量極少。”
　　據(jù)他介紹，幾乎每家銀行總行層面都有專門設(shè)計開發(fā)理財產(chǎn)品的部門，其中資金池類理財產(chǎn)品還有專門的科室來開發(fā)，該類產(chǎn)品的收益率其實由銀行自我調(diào)節(jié)，一般會參照市場的資金價格。
　　在一些受訪人士看來，這是銀行為了規(guī)避監(jiān)管約束、繞開信貸規(guī)模不得已而為之的舉措。“監(jiān)管部門相繼對銀信合作、票據(jù)類、收益權(quán)類項目做出限制，銀行只能尋找新的辦法，目的還是為了將信貸資產(chǎn)裝進去。”中國社會科學院金融所銀行研究室主任曾剛說。
　　他認為，該類產(chǎn)品猛增主要原因在于理財市場的旺盛需求和投資渠道的不匹配，而這將導致銀行理財產(chǎn)品愈加復雜和不透明。值得注意的是，以往資金池產(chǎn)品尚停留在表內(nèi)業(yè)務(wù)，而隨著越來越多復雜產(chǎn)品的誕生，監(jiān)管空白可能會造成看不見的信貸膨脹。

　　理財產(chǎn)品急需透明化

　　事實上，監(jiān)管層從未停止對“資金池”產(chǎn)品的關(guān)注。銀監(jiān)會業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管部主任王巖岫昨日公開表示，目前仍有部分銀行繼續(xù)開展不規(guī)范的“資金池”理財業(yè)務(wù)。對此，銀監(jiān)會已將“資金池”理財業(yè)務(wù)列為今年現(xiàn)場檢查重點，各銀行應(yīng)盡快自查整改。
　　目前，銀行發(fā)行的資金池產(chǎn)品信息披露比較模糊。記者翻閱多份產(chǎn)品說明書發(fā)現(xiàn)，投資對象大多冠以“包括但不限于”的字眼，并沒有明確指出具體投資對象。一位銀行人士稱，“大部分投資者并不會仔細閱讀說明書，過往的經(jīng)驗告訴他們銀行是講信用的。”
　　“隨著銀行理財產(chǎn)品的市場越來越大，在組合投資類別中，要特別注意信托產(chǎn)品的兌付風險，尤其在投資標的并不公示的情況下。”葉林峰說，“銀行理財產(chǎn)品未來發(fā)展的方向應(yīng)該學習基金按照凈值來發(fā)行，將風險傳遞給客戶。”