這兩周銀行股上漲的發展脈絡不同于2012年12月的脈絡。
去年12月是全行業補漲,表現為銀行股龍頭(民生、興業)和基金重倉股(招行、浦發)漲幅較大。而本輪的脈絡是:平安以“民生第二”的概念,迅速上漲,賺錢效應積聚了市場情緒;我們順勢推薦低估值+轉型可能的中信銀行,市場反應依舊積極;炙熱的情緒下,市場很快從“滯漲”角度挖掘出寧波和光大。換句話說,這輪銀行行情,就在不斷挖掘銀行個股新品種中蔓延開來。不過,當各種類型的媳婦都來出來見公婆后,本輪上漲的脈絡可能接近尾聲。
那么,未來銀行股能否繼續上漲?我們認為,可能又要回到行業上漲的脈絡,展望未來,從下而上的角度,民生、興業龍頭股能否持續走強決定了銀行業未來能否走強。
我們主張銀行股投資還是趨勢投資,一是按宏觀經濟趨勢投資,二是按市場情緒趨勢投資(流動性與行業比較)。從宏觀和市場情緒看,我們覺得銀行股趨勢近期還在。未來影響趨勢的關注點有:地產、政府對經濟態度(直接影響“影子銀行”政策)、經濟內在動力、通脹(這是影響最大的)。