上周，大盤在高位震蕩之后向下調整，深滬股指5日、10日均線雙雙失守，周K線在五連陽后收出中陰線。本輪行情持續至今可謂相當強勁，同時也積聚了大量的獲利盤。目前，大盤已經展開短期調整，并有可能出現3子浪的調整模式，這將有利于消化獲利盤和解套盤的壓力。
    技術上，上證指數在以下三個點位具有支撐：首先是250日均線，目前位于2220點；其次是中期市場生命線40周均線，現位于2192點；最后是前期三重頂2130點區域。整體來看，多頭主導的格局不會發生改變，中級反彈的趨勢還將延續。
    基本面上，2012年12月份，人民幣貸款增加4543億元，創近三年來新低，廣義貨幣供應量（M2）同比增長13.8%。2012年12月份消費者物價指數（CPI）漲幅升至2.5%，2012年全年CPI上漲2.6%。我們認為，極寒天氣導致的食品上漲是CPI回升的主因。預計2013年1月CPI漲幅將降至1.8%，下降源于春節錯位效應。2012年12月生產者物價指數（PPI）降幅收窄至1.9%，預計2013年1月PPI將環比上漲0.3%，同比降幅繼續回升至1.6%。
    總體上看，經濟增速從2012年9月開始企穩回升，CPI增速目前仍維持較低水平，實體經濟處于溫和復蘇的狀態。國內經濟企穩回升的態勢已經確立，一季度繼續回升的可能性較大。但2012年12月份采購經理人指數（PMI）中新訂單數據已現滯脹，顯示經濟持續回升的基礎還不牢固。
    新型城鎮化是決策層未來十年的執政理念，新城鎮化成為推進新興產業和區域經濟等結構轉型的結合點。其先后順序是，先基建（水泥、公路），次公共服務，最后是消費。而證監會啟動新股首發（IPO）“史上最嚴財務核查”，使得IPO重啟的時間將顯著推后，這在一定程度上將化解IPO堰塞湖難題，對A股的中級行情起到推動作用。當前行情的調整壓力已經出現，但流動性、基本面改善的趨勢也較為確定，中期反彈格局難有根本扭轉。
    有跡象顯示，一些先知先覺的海外資金成為此輪反彈的贏家。大量海外資金通過多種合格境外機構投資者（QFII）、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）等渠道，參與了此次A股反彈。而上上周A股持倉賬戶數降至5509.22萬戶，再創兩年多來的新低；A股持倉賬戶占比跌至32.77%，為有統計以來的新低。上述數據顯示，此輪行情外資獲得了主動，取得了A股定價權和控制力，國內的基金、保險等機構只是跟隨者，而散戶卻選擇趁反彈清倉離場觀望。
    在外資主攻銀行、地產板塊激活市場的同時，內資在新型城鎮化、軍工、高送轉等主題投資方面奮力出擊，上演了“外資搭臺、內資唱戲”的好戲。
    從技術面來看，波浪理論顯示，上證指數自1949點以來的快速上攻已基本走完了5小浪， 即1949點至2088點為第1浪上攻，2088點至2059點為第2浪回調，2059點至2183點為第3浪上攻，2183點至2142點為第4浪回調，2142點至2296點為第5浪上攻。隨著上證指數進入2012年2478點和2453點雙頭區域，上檔壓力將全面呈現。而1949點開始的中級反彈首先是針對2012年5月4日2453點至1949點這一段下跌行情的修復，其0.618的反彈位處于2260點。隨著2296高點的出現，短期多頭能量已減弱。
    目前滬指已向上突破了40周均線（2192點）、牛熊分界線250日均線（2220點），由于中期市場生命線40周均線和250日均線是近幾年反彈的強阻力位和中級行情的確認位，需要反復震蕩得以確認突破的有效性，因此短期大盤或將進入寬幅震蕩期。不過，即便股指出現3子浪的調整，也不改變大盤的中期反彈趨勢。
    從市場熱點來看，當前金融、地產等前期強勢股出現休整，而八類個股（中小盤股）的活躍主要靠事件性驅動。短期來看，政策性主題投資仍將是重頭戲。隨著年報時間窗口的開啟，高送轉預期的成長股，以及受益于事件性驅動的板塊，如新型城鎮化、軍工等，將有反復活躍的機會。