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    1. 機(jī)構(gòu)普遍看空英鎊至1.5附近
      艾迪西匯兌風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵
      2013-01-07   作者:陳虹霖  來源:理財(cái)周報(bào)
       
      【字號(hào)

          跨越年關(guān),各大機(jī)構(gòu)開始集中預(yù)測(cè)2013年重點(diǎn)貨幣的走勢(shì)。其中,今年小幅上漲的英鎊被多數(shù)機(jī)構(gòu)看空,許多機(jī)構(gòu)預(yù)期英鎊/美元今年將跌至1.50附近。

        2012英鎊對(duì)人民幣小漲

        英鎊/美元在2012年小幅走高,匯價(jià)重新回到1.60關(guān)口上方。英鎊對(duì)人民幣匯率中途雖經(jīng)歷了兩次大的漲跌,但整體呈現(xiàn)小幅上漲,守住了1英鎊兌換10元人民幣的關(guān)口。相比2011年英鎊長(zhǎng)期貶值的情況更加平穩(wěn)。
        德國財(cái)長(zhǎng)朔伊布勒稍早接受采訪時(shí)表示,“主要因?yàn)榻?jīng)過3年的折磨之后,預(yù)計(jì)歐債危機(jī)最糟糕的時(shí)機(jī)已經(jīng)過去,且法國和希臘正在向積極方向進(jìn)展。這使得市場(chǎng)情緒一度樂觀,并推動(dòng)非美貨幣反彈。”
        2012年,在英國進(jìn)行投資的國內(nèi)企業(yè)不少。去年5月廣州YGM貿(mào)易,成功抄底斥資1500萬英鎊收購擁有161年歷史的英國老牌服裝品牌企業(yè)“雅格獅丹”。
        同樣在5月份,光明集團(tuán)在英國進(jìn)行了更大規(guī)模的收購:確認(rèn)12億英鎊收購維他麥60%股份,在2012年下半年完成交割,成為中國食品行業(yè)最大宗的海外收購。
        除此之外,去年引人注目的英國收購案還有:10月份中投計(jì)劃斥資2.5億英鎊收購德銀英國總部大樓;10月,中國黃金集團(tuán)欲40億英鎊收購非洲巴里克黃金。
        上述收購案,都使用英鎊作為交易貨幣,對(duì)于國內(nèi)企業(yè)來說,去年總體上升值英鎊無形中增加了收購成本。

        機(jī)構(gòu)普遍看空今年英鎊走勢(shì)

        如何判斷今年英鎊對(duì)人民幣匯率的走勢(shì)?是否會(huì)跌破10元大關(guān)?一方面,人民幣盯準(zhǔn)美元,同時(shí)美元對(duì)英鎊上下波動(dòng),兩次疊加直接影響人民幣對(duì)英鎊的匯率。
        人民幣兌美元長(zhǎng)期升值,因而判斷今年英鎊對(duì)人民幣匯率走勢(shì)的關(guān)鍵在于預(yù)測(cè)英鎊對(duì)美元的漲跌幅度。
        評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾近期表示,預(yù)計(jì)英國債務(wù)占GDP之比在2015年之前將不斷攀升,因此將英國主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)展望由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”,這意味著英國失去目前AAA評(píng)級(jí)的幾率已經(jīng)超過33%。
        另一評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司(Moody's)近日也表示,由于英國財(cái)政緊縮的努力及歐債危機(jī)導(dǎo)致英國經(jīng)濟(jì)有所放緩,對(duì)該國AAA主權(quán)評(píng)級(jí)造成負(fù)面影響,該機(jī)構(gòu)將于2013年初對(duì)英國AAA評(píng)級(jí)進(jìn)行重新評(píng)估。
        鑒于英國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然疲軟、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)威脅下調(diào)英國主權(quán)評(píng)級(jí),且市場(chǎng)對(duì)英國央行(BOE)進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬松(QE)的預(yù)期仍存在,許多機(jī)構(gòu)預(yù)期英鎊/美元2013年將跌至1.50附近。
        道明證券分析師Marcin Budkiewicz指出,強(qiáng)勢(shì)英鎊正在對(duì)英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成障礙,若呼吁英鎊走軟的聲音逐漸占據(jù)上風(fēng),則英國央行將采取更多的措施來打壓英鎊走低。
        蘇格蘭皇家銀行則直截了當(dāng)?shù)乇硎荆鹤隹沼㈡^/美元是該行2013年最為推薦的一項(xiàng)交易。英國經(jīng)濟(jì)的再平衡速度已經(jīng)顯著低于預(yù)期,財(cái)政與經(jīng)常賬的雙重赤字料將對(duì)英鎊的避險(xiǎn)屬性帶來巨大的挑戰(zhàn)。該行建議做空英鎊/美元,目標(biāo)位為1.5050。
        高盛集團(tuán)與德意志銀行均判斷英鎊/美元2013年最低將跌至1.5。摩根士丹利指出:“2013年英鎊很可能喪失其避險(xiǎn)魅力,這將令英鎊暴露于負(fù)面的基本面和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)放緩的蔓延風(fēng)險(xiǎn)之下。英鎊/美元將跌至1.54。
        若英鎊對(duì)美元貶值,人民幣對(duì)美元長(zhǎng)期升值,則意味著今年英鎊對(duì)人民幣匯率將會(huì)跌破10元大關(guān),人民幣對(duì)英鎊又將開始新的一輪升值周期。

        艾迪西等上市公司將受影響

        若今年英鎊逃離不了走弱的趨勢(shì),對(duì)于去英國進(jìn)行收購、投資的國內(nèi)企業(yè)來說倒是一個(gè)利好消息。不過,對(duì)于重點(diǎn)出口英國的貿(mào)易公司,以及賬面上躺著大量英鎊的上市公司來說則免不了郁悶。
        但由于中英間貿(mào)易份額在中國整體進(jìn)出口貿(mào)易占比小,以英鎊結(jié)算的上市公司更是小眾,英鎊的貶值并不會(huì)出現(xiàn)大面積國內(nèi)上市公司匯兌損失的情況。
        不過,A股上市公司中依然存在這樣的企業(yè),例如艾迪西、金飛達(dá)、梅花傘等。尤其是浙江艾迪西流體控制股份有限公司,其主要的市場(chǎng)為歐洲地區(qū)。2011年,歐元和英鎊對(duì)人民幣匯率大幅走低,影響了商品出口的人民幣價(jià)格,降低了公司在傳統(tǒng)市場(chǎng)的盈利能力。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入105703.83萬元,較2010年度的115237.32萬元下降8.27%。
        同時(shí)艾迪西2011年年報(bào)顯示,其財(cái)務(wù)費(fèi)用較2010年同期上升19%,“主要是由于外匯兌人民幣匯率下跌造成,特別是歐元和英鎊匯率的下跌造成很大的匯兌損失!
        今年,在人民幣對(duì)英鎊升值預(yù)期下,艾迪西或?qū)⒃俅蚊媾R業(yè)績(jī)下滑以及匯兌風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大。
        而金飛達(dá)、梅花傘等上市公司雖然主要的市場(chǎng)并不在英國,大部分出口貿(mào)易依然是以美元為主要結(jié)算工具,不過其賬面上躺著的英鎊依然逃不了貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

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