相比開放熱鬧的券商年度策略會，手握萬億資金的保險機構(gòu)投資會議則是秘而不宣。據(jù)知情人士透露，從已召開投資策略會的保險機構(gòu)來看，他們對于資本市場的定調(diào)是：明年機會多于今年，股市機會多于債市。以此來看，明年保險資金總體倉位可能略高于今年平均水平。
“倉位實在太低了”
按照一般慣例，每逢年底，保險公司投資管理委員會將分別針對公司內(nèi)部、委托人各召開一場投資策略會，為來年投資計劃定調(diào)。不少保險資產(chǎn)管理公司策略會的召開頻率甚至是每月一場。
2011年過于樂觀的慘痛教訓(xùn)，令多數(shù)主流保險機構(gòu)今年加入了“空頭”陣列，倉位水平一直嚴(yán)控在7%至12%之間�！半U資倉位實在太低了，都快歷史低點了。”一位保險機構(gòu)權(quán)益投資經(jīng)理如此感慨，僅從這一點來看，險資未來加倉的空間也應(yīng)大于減倉。
從記者采訪了解到的內(nèi)容來看，相比今年的謹(jǐn)慎保守，主流保險機構(gòu)一致認(rèn)為明年股市機會多于今年，股市機會多于債市。一位保險投資負(fù)責(zé)人透露說，據(jù)他所在的機構(gòu)預(yù)測，明年內(nèi)外圍環(huán)境均可能均有一定改善：內(nèi)有新一輪經(jīng)濟體制改革的政策紅利，外有美國及新興國家經(jīng)濟好轉(zhuǎn)帶動中國出口增長。
而鑒于股市已提前于實體經(jīng)濟出現(xiàn)中期底部，多家保險機構(gòu)向記者透露，將逐步加配地產(chǎn)、基建等早周期性行業(yè)龍頭股，但總體上倉位不會加得太多、太快。同時繼續(xù)降低消費股、中小盤股的倉位比例。
另類看“新城鎮(zhèn)化”
“最快的一波大反彈機會，可能出現(xiàn)在明年兩會之后�！笔茉L的一位保險資管人士說，在新一輪經(jīng)濟體制改革未明朗之前，A股將在2000點至2100點之間箱體震蕩�！拔覀冾A(yù)計，明年一季度和三季度存反彈時間窗口，A股股指或?qū)_高至2500點。”
對于明年的投資主線，險資的觀點基本與券商趨同，認(rèn)為“新城鎮(zhèn)化”將代替“經(jīng)改”成為2013年的投資主線�！暗鑿娬{(diào)的是，并非目前市場熱炒的傳統(tǒng)城鎮(zhèn)化概念股。”
“現(xiàn)在大家都在提前炒水泥、地產(chǎn)等概念股，如果是這些板塊的話，那和舊版的城鎮(zhèn)化有何區(qū)別。所以我們認(rèn)為，一定要挖掘出新的概念板塊。至于是哪些板塊，我們還在研究，主要是看經(jīng)濟工作會議中傳達的相關(guān)精神。”上述人士說。
債市或重回弱勢
作為債券市場認(rèn)購大戶，險資對于明年債市的定調(diào)是：重回弱勢，風(fēng)險大于機會。
定調(diào)背后的邏輯是：險資認(rèn)為，短期經(jīng)濟基本面有改善跡象，市場降準(zhǔn)預(yù)期持續(xù)落空，導(dǎo)致投資者交易動力不足，且市場風(fēng)險偏好逐漸回升，信用品種的潛在供給巨大，不利于債市，且供過于求的態(tài)勢或?qū)⒀永m(xù)至明年。
“從交易機會來看，短期僅有個別短端品種具有交易性波段機會，長端品種仍將受制于經(jīng)濟和政策面。當(dāng)前最大的不確定因素在于政策面，如推出超預(yù)期經(jīng)濟刺激政策，或帶動風(fēng)險偏好提升，從而對債市形成沖擊�！蹦潮ｋU機構(gòu)固定收益部投資經(jīng)理道出了明年債市策略——適當(dāng)降低在債券品種上的配置。
在多家主流保險機構(gòu)看來，明年固定收益領(lǐng)域的投資亮點，則在于另類投資。比如，增加債權(quán)計劃投資比重。尤其是了穩(wěn)增長，發(fā)改委連續(xù)批復(fù)數(shù)十個基建和市政項目，為保險資金認(rèn)購基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃提供了較多的投資標(biāo)的。一些政府財政實力和信用較強地區(qū)的基建項目，將成為保險資金爭搶對象。