對于公募基金這個行業而言，在即將過去的2012年里，A股留下的最為刻骨銘心的記憶，恐怕是格外慘淡的市場與層出不窮的“黑天鵝”事件，尤其是后者，使得大量基金遭受了無妄之災。
2012基金密集遭遇“黑天鵝”
對于基金經理們來說，沒有什么比重倉持有的股票毫無預警地遭遇“黑天鵝”更讓人無奈的事情了，而在即將過去的2012年中，A股市場的“黑天鵝”事件似乎比任何時候都來得更加密集，更加不可捉摸。
11月19日，酒鬼酒塑化劑超標事件在整個白酒行業引發地震，包括貴州茅臺、五糧液在內的白酒股19日集體暴跌。13只白酒類股票中，除當日停牌的酒鬼酒之外，其余12只個股均出現了較大幅度的下跌，短短一個交易日之內，白酒板塊就蒸發了324億元的市值。而白酒正是公募基金重倉的板塊。Wind統計數據顯示，截至三季度末，公募基金重倉持有白酒類股票的總數量達到了13.50億股，持股總市值則達到了860.82億元。在三季度末基金持有的前20大重倉股中，包括了貴州茅臺(312.58億元)、五糧液(124.16億元)、瀘州老窖(97.43億元)、洋河股份(66.64億元)。按照三季度末的持股數量計算，在上述13只白酒類股票上，公募基金重倉持股一天之內就浮虧了高達40.90億元。
而對于事件核心的酒鬼酒來說，停牌也并未能夠阻止其股價的下跌。11月23日復牌之后，酒鬼酒就遭遇了4連跌停。截至12月5日收盤，酒鬼酒收報于30.75元/股，較停牌前的47.58元/股的收盤價格已經跌去了35.37%，這也使得重倉該股票的基金損失慘重。截至2012年三季度末，共有20家基金公司重倉持有酒鬼酒，持股總數達到了3135.80萬股。從重倉持股數量來看，最高的分別為匯添富(721.6萬股)、國投瑞銀(560.85萬股)、廣發(462.60萬股)、交銀施羅德(356.97萬股)和天弘(245.36萬股)。也就是說，假定持股數量不變的話，上述19只基金在酒鬼酒上的賬面浮虧就達到了5.28億元。
不過，對于公募基金來說，酒鬼酒塑化劑事件只是2012年A股市場眾多“黑天鵝”事件中的一例。據《經濟參考報》記者初步統計，除了酒鬼酒之外，2012年讓基金痛徹心扉的“黑天鵝”事件還有張裕A葡萄酒農藥殘留事件、古越龍山“問題黃酒”事件、毒膠囊事件、湯臣倍健的“螺旋藻鉛超標”事件、伊利股份的“奶粉汞超標”事件等一系列主要涉及食品飲料及醫藥保健等行業的突發性事件。在這些頻頻出現的“黑天鵝”事件中，所涉及的上市公司乃至整個行業的股票都在短期之內出現了劇烈下跌，讓投資者損失慘重。
實際上，除了食品安全領域的突發性事件外，2012年，一些上市公司的業績劇烈下滑，重組告吹等引發的股價劇烈下滑，成為導致重倉持有的基金損失慘重的“地雷股”也頻頻出現。以中興通訊為例，由于前三季度虧損高達17億元，凈利潤下滑了259%。在發布三季度業績預告的當日，中興通訊即告跌停。Wind統計數據顯示，后雖略有反彈但其10月份以來仍然整體下跌了27.06%。截至三季度末，共有15只基金重倉持有1.68億股中興通訊，持股市值高達18.8億元。照此計算，基金的賬面浮虧將達到5.07億元。
而在熔盛重工棄購全柴動力一案中，興業全球損失慘重，一怒之下更是將熔盛重工告上了法庭。今年8月21日，全柴動力公告，熔盛重工已撤回要約收購公司的行政許可申請，并承諾此后的一年內不再對公司進行收購。8月22日至9月5日的11個交易日內，全柴動力連續下跌，累計跌幅達到14.86%。而在今年二季度末，興業全球旗下的四只基金和一只專戶產品均重倉持有全柴動力。
基金業績排名遭“攪局”
頻頻出現的“黑天鵝”事件，將部分重倉基金的業績拖入了深淵。Wind統計數據顯示，截至目前，在業績排名倒數、凈值跌幅較大的股票型基金中，或多或少的都出現了上述“黑天鵝”股票的蹤跡。
Wind統計數據顯示，截至目前，在全部股票型開放式基金中，農銀匯理中證500暫時以20.09%的凈值跌幅位居跌幅榜第一。三季報顯示，該基金的第一大重倉股就是酒鬼酒，除此之外，該只基金還重倉持有了金種子酒、沱牌舍得等白酒股。國泰估值優勢可分離則以17.99%的凈值跌幅位列跌幅榜第二。三季報顯示，該基金重倉持有了貴州茅臺、五糧液、酒鬼酒和洋河股份，持倉市值分別達到了6397萬元、3291萬元、2075萬元和1965萬元。
在酒鬼酒這只“黑天鵝”引發的大跌中，廣發聚瑞可謂最為“悲情”的基金。三季報顯示，廣發聚瑞重倉持有了洋河股份、沱牌舍得、酒鬼酒、金種子酒和貴州茅臺，前10大重倉股中有5只是白酒股。統計數據顯示，塑化劑事件之前的11月18日，廣發聚瑞的單位凈值依然高達1.06元，但截至目前，雖經反彈，也只有0.99元，在同類產品中的排名也僅列第52位。近一個月以來，廣發聚瑞的凈值累計跌幅已經達到12.58%。而在今年8月9日，廣發聚瑞單位凈值最高曾達1.262元，以27.86%的單位凈值增長率排名第一。即使在今年三季度末時，其凈值增長幅度還在三甲之列。
南方基金首席策略分析師楊德龍對《經濟參考報》記者表示，在A股市場中，食品安全屬于突發性的、無法預見的風險，短期勢必會造成股價的大幅下挫，并且使整個行業的估值水平受到影響。他表示，A股市場好企業較少，像白酒這樣的穩定增長、沒有周期性的較好的投資標的不多，在這種選擇較少的情況下，在經濟下行周期中，基金經理重倉持有這類股票是人之常情。
慎用集中持股投資方式
華泰證券認為，從事件本身的性質以及影響范圍來看，可以將食品安全事件分為以下幾類，包括：全行業、龍頭公司、大部分產品的食品安全事件，此類食品安全事件影響范圍廣（幾乎涉及整個行業、龍頭公司主流產品）、對消費者損害嚴重，由此對企業經營銷售帶來致命打擊，恢復時間長；龍頭公司、部分產品的食品安全事件，此類食品安全事件局限在龍頭公司的部分子公司、部分產品里面，事件蔓延得到控制，對企業經營階段性影響較大，但不至于影響到企業的存亡；部分公司、部分產品的食品安全事件，以及部分公司、部分產品、經檢測沒有食品安全問題的事件。
實際上，在屢屢遭遇“黑天鵝”之后，不少基金公司與基金經理也在思考抵御方法。一位基金經理對《經濟參考報》記者表示，從目前的情況來看，雖然像食品飲料行業的股票業績增長比較明確，但是在買入和持有時應當重點考慮食品安全的風險，相應的調整行業的估值，但他同時表示，這種突發性事件往往無跡可尋，要想實現預防十分困難。
一位基金評價業人士則對記者表示，目前，基金公司投研改革的方向都是投研小組化、研究專業化和基金經理負責制。在目前A股“黑天鵝”事件頻頻發生的情況下，基金公司應當考慮謹慎使用集中投資的方式，尤其是在一些容易出現系統性風險和無法預料的突發性事件的行業當中。