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    1. [投資論語]股市長熊威脅國家經濟安全
      2012-11-30   作者:張健  來源:經濟參考報
       
      【字號
          中國股市陷入了長期熊市,而且看不到有轉“!钡嫩E象。股市有升有跌,投資者有賺有賠,純屬正常;但一個股市只有跌沒有升、絕大部分投資者虧得血本無歸,則太不正常了。從決策層面看,中國股市表現似乎根本沒有進入他們對經濟大局判斷的考慮之中,增長、通脹、匯率,等等,都比股市表現來得重要。其實,股市表現如何,不僅事關資本市場,更關乎經濟走勢,甚至關系到國家經濟安全,該是引起最高決策層高度關注的時候了!
        11月下旬,滬指屢次跌破2000點。統計數據顯示,2011年1月4日-2012年11月21日,滬指兩年以來跌幅29.37%,同期道瓊斯工業指數漲幅10.2%;2012年1月4日-2012年11月21日,滬指今年以來跌幅7.69%,同期道瓊工業指數漲幅4.67%。另外,A股的弱勢在今年三季度已顯露無遺。據Wind統計,截至9月26日,今年以來,德國DAX指數漲24%,美股道指漲逾10%,納斯達克指數漲近20%,標普500累計漲超14%,韓國綜合指數累計上漲8.47%,新加坡海峽指數漲幅超過15%。而上證綜指則以累計8.88%的跌幅,成為今年三季度全球主要股市中表現最差的股指。如果到年底A股仍然沒有像樣的反彈,那么極有可能連續第三次位列全球表現最差股市。我們在世界經濟規模中已經排第二位,還有人不斷給我們戴高帽,說是幾年后要超過美國居世界第一,如此差的股市難道不是最大的諷刺嗎?
        實際上,從2008年起,中國股市已經陷入持續達五年之久的大熊市;當中雖然有稍見規模的反彈,但實質是“跌跌不休”的單邊下滑。這樣長的大熊市,且看不到有“翻盤”的可能,難道不是我們經濟肌體中的一大惡性腫瘤嗎?
        請看,中國1.3億股民,能在股市盈利的鳳毛麟角,絕大部分出現巨虧;本來是中國社會穩定器的中等收入階層,卻變成了怨聲載道、罵聲不絕的群體;本來指望可以靠“財產性收入”擴大財富源,卻成了“理性投資”的最大受騙者;加上他們的家屬,至少有三億人口的股民“階層”,成為最無助、最受傷、最容易掀起社會不安定的龐大人口。如果這種大熊市持續下去,后果真是不堪設想。
        請看,中國最重要的行業大部分已經成為股市中堅,中國最大規模的企業(特別是壟斷企業和央企)絕大多數已經成為中國股市的藍籌上市公司;宏觀經濟政策要靠他們去落實,微觀經濟發展要靠他們去帶動,但是股市如此表現,讓這些行業個個沒了顏色,讓這些大“藍籌”的表現“臭不可聞”,在這些“火車頭”的帶領下,整體經濟表現如何能夠令人滿意?宏觀和微觀經濟運行如何讓人放心?調結構、轉變增長方式豈不都成了空話?
        請看,雖然監管部門不愿承認,股市IPO已經成為千夫所指,股市沒完沒了的各種形式的再融資早已被股民所深惡痛絕;幾次大的熊市關口,都是一些大型企業天文數字般的再融資成為直接導火索。沒了融資功能的股市,難道監管者自己心里好受?被冠以“搶錢”的再融資“聲譽”,難道上市企業不心知肚明?在股市的這種背景下,上市企業的任何擴張步伐都將受到質疑,任何創新的舉措都無人相信,任何配合經濟政策的擴大再生產也都無人理睬——在經濟形勢本來就不怎么樂觀的情況下,股市的積極作用被消除殆盡,消極因素卻被無限放大。
        真正擺脫大熊市不那么容易,需要微觀和宏觀一起努力,需要治標和治本之道一起推出,需要將結構性問題和運行問題一起解決,但在中國的現實是,首先要得到決策層的高度關注,否則,一切都是枉然。因為在中國,絕大部分資源還是在政府手里,絕大部分的重要決策權還是在政府手里——從股市看,大部分藍籌股的大股東是政府,大公司的高管是政府任命的,掌控著大部分資金的國有銀行,也是聽命于政府的;至于巨額財政收入更是不在話下。而決策層的不夠重視,則是與對股市長期陷入熊市的惡劣影響認識不足有直接關系。
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