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    1. 易憲容:銀行理財是龐氏騙局
      中國投資者本性貪婪
      2012-11-22   作者:易憲容  來源:法治周末
       
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          理財產品符合“龐氏騙局”的一些基本特點,比如投資者貪婪,特別是在當前國內投資者逐利欲望十分強烈、各種投資品的價格全面下行的情況下,投資者需要一種合適的投資市場;銀行理論投資品不僅設計得十分復雜,一般投資者根本無法看出風險到底在哪里,其所需要的信息與知識完全取決于銀行理財經理推介;理財產品表面上有以政府為主要股東的國有銀行來擔保,投資者感覺明顯的是收益而不是風險等。
        “龐氏騙局”是意大利人查爾斯?龐齊制造。他1903年移民到美國,1919年開始策劃一個陰謀,騙人向一個子虛烏有的企業投資
        最近,中共十八屆中央委員、中國銀行董事長肖鋼撰文指出,中國影子銀行的風險過高,必須清理,尤其是被稱作理財產品的短期投資工具。這些銀行產品的期限結構不相匹配,或一些理財產品根本未與任何項目掛鉤等,當這些理財產品到償還期而流動性斷裂時,其巨大的金融風險就顯現出來了。在某種程度上說,這基本上就是一場"龐氏騙局"。
        “龐氏騙局”是意大利人查爾斯?龐齊制造。他1903年移民到美國,1919年開始策劃一個陰謀,騙人向一個子虛烏有的企業投資,許諾投資者將在3個月內得到40%的利潤回報。然后,狡猾的龐齊把新投資者的錢作為快速盈利付給最初投資的人,以誘使更多的人上當。由于前期投資的人回報豐厚,龐齊成功地在7個月內吸引了4萬名投資者,這場陰謀持續了1年之久,被利益沖昏頭腦的人們清醒過來。后人稱之為"龐氏騙局"。
        其實,“龐氏騙局”之所以會發生,最為重要的有以下幾個方面原因。一是龐氏利用了人貪婪的心理,即用小錢賺大錢,賺錢可以高收益而低風險,而根本就不考慮這種風險與回報是否合理、是否遵循了金融市場的基本規律。二是龐氏利用了大多數人對金融知識、金融產品不熟悉的漏洞,把投資產品搞得十分復雜,使騙局更容易得逞。三是龐氏利用了金融投資成本與收益的分析永遠是面對未來的特點。
        現在銀行的不少理財產品被肖鋼稱為"龐氏騙局",在于這些理財產品符合"龐氏騙局"的一些基本特點。比如投資者貪婪,特別是在當前國內投資者逐利欲望十分強烈、各種投資品的價格全面下行的情況下,投資者需要一種合適的投資市場;銀行理論投資品不僅設計得十分復雜,一般投資者根本無法看出風險到底在哪里,其所需要的信息與知識完全取決于銀行理財經理推介;理財產品表面上有以政府為主要股東的國有銀行來擔保,投資者感覺明顯的是收益而不是風險;理財產品的項目投資在期限上不相匹配,甚至可能進入高風險的項目,比如大量進入住房市場,當住房價格出現周期性調整時,產品的巨大風險就會爆發出來。
        肖鋼對一些銀行理財產品潛在風險的評估一點也不為過。當前國內一個巨大的影子銀行體系正在快速形成。2003年以前國內企業融資90%以上來自銀行貸款,但是2011年這個比例下降到58%,即銀行信貸在社會融資總額比重快速下降,而銀行之外的委托貸款及信貸貸款等則快速增長。我們可以看到,在信貸規模及利率管制的情況下,銀行正規渠道的貸款利率是6%左右,而民間信貸市場利率達到20%以上,巨大的利潤空間,促使大量的正式或非正式貸款中介公司出現,也激勵了銀行業務"表外化",銀行理財產品是這種銀行表外業務主導部分。
        2011年中國銀行發行的理財產品規模高達18萬億元之多。今年上半年,中國76家獲準開展資產管理業務的證券公司,受托管理資金本金總額已從此前的2819億元大幅增加到4802億元,增幅達70%,而這其中絕大多數資產是銀行業表內業務"表外化"所致。而且對于國內的影子銀行,現在監管部門關注到的是數據可統計到的地方,更多沒有統計的民間的金融市場,其數量有多大不可掌握。由于國內影子銀行體系基本上處于監管真空之下,受高額利潤驅使,不僅規模快速膨脹,而且無孔不入(正規渠道及非正規渠道都是這樣)。如果任其發展,潛在風險有多大,根本無法預測。如果等國內銀行體系的"龐氏騙局"影響完全暴露出來,中國金融體系就面臨著巨大風險了。
        因此,對于中國投資者來說,進行投資不要貪婪,要多一些金融知識,對違背金融常識的投資要遠離。政府也要加強監管,讓走入"龐氏騙局"陷阱的人盡量少一些。

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