在部分基金經理看來，針對不同“黑天鵝”事件要區分看待，有時候“黑天鵝”事件不一定是壞事，反而是一個“抄底”機會。
從釀酒行業到乳制品、肉類加工龍頭，近年來食品飲料頻頻遭遇“黑天鵝”事件。在基金經理看來，“黑天鵝”不可能完全回避，針對不同“黑天鵝”事件要區別看待，有時候“黑天鵝”事件不一定是壞事，反而是絕妙的投資機會。
事實上，隨著基金投資的逐漸成熟，近幾年不斷有基金利用上市公司遭遇危機的機會，逆向投資獲取超額收益。
食品飲料成“問題”高發地帶
塑化劑恐慌席卷了白酒板塊，11月19日，白酒板塊放量大跌。在經濟增速下滑的背景下，作為少有的“穿越周期”，基金堅定看好的品種，塑化劑風波令在白酒中抱團的基金有些受傷。
事實上，近年來，食品飲料儼然成為“黑天鵝”事件的高發地帶。此前，葡萄酒龍頭企業張裕因為農藥殘留的報道，陷入危局。8月10日，張裕A幾近跌停，收盤下跌9.83%，此后該股陷入漫漫跌勢。
無獨有偶，香港消費者委員會6月15日發布關于“幾款浙江產黃酒可能含致癌物質”的公告將黃酒龍頭古越龍山推上風口浪尖。此后，古越龍山股價急轉直下，6月19日，又有媒體報道稱，古越龍山多款紹興黃酒被檢測含有氨基甲酸乙酯，古越龍山“黃酒致癌”事件愈演愈烈。此后，古越龍山則一路震蕩下探，其股價自最高點已下跌逾30%。
除酒類企業屢屢遭遇“黑天鵝”事件外，近年來乳制品上市公司也屢屢爆出食品安全問題。6月12日，伊利股份生產的個別全優2、3、4段乳粉參照健康綜合指標，被查汞含量有異常。受此影響，伊利股份6月15日一字跌停。此外，肉類加工巨頭雙匯發展近年也頻頻上鏡，自“瘦肉精”事件后，雙匯發展業績及股價均一度出現了較大幅度的下滑。
利用“黑天鵝”去偽存真
重倉股頻頻遭遇眾多“黑天鵝”事件沖擊，令抱團其中的基金很受傷。在基金經理看來，“黑天鵝”事件防不勝防，不可能完全回避，但有必要梳理和分析其發生的原因或背景，從而有助于更好地預防黑天鵝。
一位管理消費主題股票基金的基金經理表示，“黑天鵝”主要集中在食品飲料、醫藥、新能源、資源類等領域，原因主要是食品安全問題、業績造假、新技術或新模式失敗、涉礦夢落空等。在其看來，上述所有的問題都反映了一個現實，即“粗放式經濟增長模式所帶來的問題在近期集中體現，需要糾偏�！�
上述基金經理表示，過去兩年中，在政府相關政策的刺激下，釋放了大量貨幣，使很多人都有大干快上、迅速致富的沖動。不僅產品價格、資產價格出現了嚴重的泡沫，企業在經營模式上也會尋求激進的擴張，最終為了更“宏大”的戰略而提高了風險容忍度。“這是一場資金盛宴推動下的虛假繁榮，當經濟更多地回歸內生的潛在增長，喧囂就會結束，實業界和資本界也會重回理性�！�
“長久以來，食品飲料行業以其確定的穩定性增長特征一直被市場譽為典型的防御性品種，然而多次的食品安全危機，暴露出食品安全性問題已然成為這類公司最大的不確定因素所在。”信誠基金相關投研人員對記者表示，危機背后，需要考慮的是，是否可以從另一個角度更加清醒的思考和挖掘事件背后折射出的新的投資視角。
“從A股投資機會來看，食品安全可追溯到食品加工業的上游，可謂抓安全性必然從源頭抓起，源頭有很多種，其中畜牧養殖業就是食品源頭的重要一環，例如加強動物疫病的防疫，杜絕有害的飼料添加劑等，由此我們聯想到，像疫苗獸藥等行業也許值得市場更多的關注�！�
農銀消費主題股票的基金經理認為，對于“黑天鵝”事件，要盡量避免，但是也要從中抓住機會。因為股價的暴跌往往是過度的、非理性的，如果這種情況發生在傳統消費品公司則需要更加重視。雖然問題暴露了公司在質量管控等方面的問題，但是這或許是整個行業普遍存在的問題。
在其看來，如果一個行業的龍頭有了類似的問題，那么行業內其他公司的問題或許會更嚴重，所以并非一定會沖擊其龍頭地位。而且，問題的暴露可以進一步促進產業升級或者標準提升，從而優勝劣汰，強者恒強。正視問題、積極應對的龍頭公司，其股價也往往能夠得到修復。
把握危機中的超額收益
有意思的是，隨著基金投資逐步走向成熟，面對頻頻爆出“黑天鵝”事件，基金開始從此前的單一的“用腳投票”逐步走向逆向投資。
“當一家有實力的大公司遇到一次巨大但可以化解的危機時，一個絕好的投資機會就悄然來臨�！边@是投資大師巴菲特的名言，也是逆向投資的最好注腳。
在部分基金經理看來，針對不同“黑天鵝”事件要區分看待，有時候“黑天鵝”事件不一定是壞事，反而是一個“抄底”機會。
“此前康師傅、統一均曾受到塑化劑風波的困擾，但事后來看，卻是一個機會。還記得巴菲特投資美國運通的故事嗎？”滬深一位此前超配白酒的基金經理對記者表示，白酒行業在中國有著很悠久的歷史，其質量穩定性應該比較高，這一風波應該不會影響到消費者的飲酒習慣。此外，對于酒鬼酒的報道，亦有一些值得質疑的地方，目前還很難下定論。在其看來，不排除個別機構利用該篇報道來進行做空套利。
上述基金經理認為，由于機構一致看好白酒行業，所以只有爆發此類事件時，其股價才會出現下跌，而一旦股價下跌，就會有一些機構利用此類機會進行補倉�！捌匠Ｓ猩习偌屹I方和賣方機構盯著明星股，信息流通非常充分，但是突然爆發的黑天鵝事件打破了平衡，很多資金誤判或者追求短期效應，使得明星股嚴重超賣，這時候則是一個好的布局時機�！�
在其看來，客觀分析非常重要，如果危機不足以使公司破產，甚至有可能使得公司有擴大市場份額的可能，也許就存在較好的投資機會。不過，由于認為白酒的估值偏高，以及出于對后市的謹慎預判，上述基金經濟透露，其對于白酒的持倉比例已經在前段時間大幅下降。
信誠基金相關投研人士對記者表示，食品安全問題是目前民眾高度關注的現實問題，自然也是我們對相關板塊投資時需要重點考慮的因素。投資相關公司，除了考慮行業和公司的成長能力外，我們會更重視其在整個產業鏈的不斷完善和升級過程中，能否真正在行業發展中不斷強化品牌、渠道、產業鏈控制及品質監管等核心能力，持續把握相關產業升級過程的機遇。
在其看來，發生這一系列事件過后，應該是“危與機”并存。一方面政府對各子行業的整治和監控會大大加強，行業整體集中度和經營質量都會有所提高。另一方面，上市的食品飲料公司基本都是在各自子行業的龍頭公司。這種監管加強在短期會增加企業各方面的成本，但從長期來看是很有好處的，可以得到更大的市場份額。因此，應該對食品飲料行業上市公司保持信心。
事實上，此前亦有不少基金利用“黑天鵝”事件逆向成功投資獲取超額收益的案例。如去年雙匯發展爆發出“瘦肉精”事件后，其股價大幅下跌，但興業基金旗下多只基金對雙匯發展在底部進行了逆向增持，此后雙匯發展企穩反彈，興業獲利頗豐。
“投資問題股的關鍵是分析問題的性質，看黑天鵝事件造成的影響會不會對公司帶來毀滅性的打擊。”
廣州一家基金公司的資深基金經理表示，如果黑天鵝事件只是短暫的影響，使公司遭遇短暫的挫折，這就是較好的投資機會。如瘦肉精事件，將使雙匯發展提高產品質量、改善管理流程、提高公司治理水平。如果是毀滅性的打擊，肯定還是要揮淚斬倉。