隨著市場的再度走弱,A股估值安全邊際有所提高,無論是近期的熱錢流入還是本周限售解禁壓力,都有好轉跡象。而目前滬指再度回到箱體底部,短期內存在反彈可能。
昨日,滬深兩市低開后一路震蕩下行,午后指數逐步企穩但弱勢依舊,滬指再度失守2050點并以中陰收出10月以來新低2044.04點,前期反彈果實消失殆盡。均線方面,5日、10日及20日均線已呈空頭排列,進一步給市場反彈造成壓制。房地產、汽車等板塊成為壓制市場的主要力量。截止收盤,滬指下跌1.5%,以2047點報收。
從盤面上看,所有行業均出現下跌,其中跌幅相對較少的行業包括餐飲旅游、鋼鐵、信息服務、醫藥生物及公用事業;跌幅居前的行業包括房地產、汽車、信息設備、商業貿易及有色金屬。
對于市場的后期走勢,我們建議關注以下方面:
首先,從政策面來看,我們認為短期內貨幣政策大規模放松的概率較小。一方面,從外圍來看,美國財政懸崖的臨近以及希臘財政問題的困擾,推高了這一階段全球風險厭惡情緒,標準普爾VIX指數自9月中旬以來基本呈現震蕩走高態勢,與此對應,從9月下旬開始,熱錢開始呈現加速流入態勢;另一方面,從國內經濟基本來看,經濟企穩跡象正在逐步顯現。綜合以上兩方面,我們認為貨幣政策大規模放松的可能性較小。
其次,從市場層面來看,目前投資者做多的信心仍顯不足。從市場資金流向來看,10月以來,雖然滬指運行在2050-2135點箱體,但資金呈現明顯的凈流出態勢。以11月1日為例,雖然兩市大盤出現明顯上漲,但整體僅有26億資金凈流入,與此對應,當滬指在11月5日上攻90日均線未果后,兩市有超過35億元資金凈流出,隨著指數近期陸續跌破多條均線,場內資金流出有加速態勢,11月8日兩市有超過50億元資金凈流出。另外,從重要股東二級市場交易來看,11月以來,上市公司重要股東減持力度明顯增加。
第三,從估值方面看,目前國內市場整體估值水平已經處于世界主要指數估值區間下軌。截至2012年11月2日,美國標普500指數市盈率為14.06倍,日經225指數市盈率為16.09倍,英國富時100指數市盈率為12.88倍,而同期滬深300指數市盈率約為10倍左右,由此可見,國內市場的整體估值水平已經初步具備估值優勢。
整體來看,隨著市場的再度走弱,A股估值安全邊際有所提高,無論是近期的熱錢流入還是本周限售解禁壓力,都有好轉跡象?紤]到目前滬指再度回到箱體底部,短期內存在反彈可能。板塊選擇上,建議關注政策確定性逐步增強的行業及主題:其一,建議關注與綠色經濟相關的行業,包括節能、環保、新能源等行業;其二,中央重要會議后,國內收入分配體制改革有望取得較大進展,建議關注由此帶來的受益行業,包括食品飲料、餐飲旅游、交通運輸等行業;其三,海外量化寬松給全球帶來新一輪流動性,建議關注相關的受益行業,包括有色、地產等行業。
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