同行業不同品種間嚴重的績效分化令基金行業配置逐步失效，同漲共跌現象的消失意味著基金經理必須精確判斷行業內的優勝者。配置類似品種以謀求跟住行業的策略可能面臨巨大風險，而撒網式的面面俱到則又出現收益“拆東墻補西墻”的現象。

　　投資難度陡然加大

　　由于同漲共跌現象的存在，配置同題材品種曾被視為基金投資的捷徑之一，并省去繁瑣的個股對比研究，但這種現象正逐步消失。水處理領域的碧水源、萬邦達的走勢分化顯示基金投資選擇必須更多地注重個股的精選。根據碧水源披露的2012年三季度報告，華寶興業旗下基金報告期內合計持有碧水源超過1700萬股，為碧水源第一大機構投資者。而萬邦達同期的第一大機構投資者則為華商基金，后者持有萬邦達約330萬股。
　　雖然上述兩只標的的業務較為相似，但二者的股價表現卻令基金面臨冰火兩重天，截至昨日收盤，萬邦達今年以來股價跌幅為3.66%，而碧水源則在同期出現高達49%的股價漲幅。
　　早在年初，包括南方、上投摩根等基金公司人士就認為A股投資開始進入結構性時代，由于機會更多的在于基金經理對具體品種的研究，投資難度也將比往常時期更為困難。上投摩根健康品質基金經理董紅波認為，未來A股市場更多的將是結構性機會。同漲共跌的時代已經結束了。

　　個股貢獻度大幅提升

　　進入今年下半年，同行業的分化現象進一步加劇。以創業板的影視行業為例，截至昨日收盤，匯添富基金、銀華基金重倉的華誼兄弟今年七月份以來股價跌幅為4%，而同期博時基金重倉的華策影視股價漲幅為32%。而將投資周期拉長至一年半的觀察區間，基金經理重倉的華誼兄弟自去年下半年至今股價漲幅為5.55%，而同期華策影視的股價漲幅為49%。
　　“華誼兄弟顯然比華策影視擁有更大的知名度，但股票投資更多的需要把握驅動企業股價走高的基本面因素。”深圳一家基金公司人士向《上海證券報》坦言，結構性的市場中基金經理面臨的挑戰日益增多，這使得基金投資必須更多地依賴公司的研究平臺和資源，由于個股對基金凈值的貢獻可能進一步提高，未來市場將使得基金公司對個股的覆蓋度進一步增大。
　　在地理信息產業、觸摸屏等領域的行業內個股分化也進一步強化了基金的這種認識，基金對行業內個股的撒網式投資往往出現投資收益此消彼長的現象。博時策略混合基金經理王燕就指出，目前的經濟環境對企業的運營管理能力和創新能力提出極高的要求，在同一個行業中的不同企業，其績效的分化將達到前所未有的程度。

　　撒網式投資效果堪憂

　　值得一提的是，由于同行業個股所面臨完全不同的命運，績效的分化實際也使得基金經理的行業配置策略漸漸失效，基金經理出于看好某個行業而采取的撒網投資由于上述分化現象難以取得實際效果，A股市場將越來越多的要求基金經理能夠精確把握行業內的優勝者。
　　“如果不是重倉某只個股而是撒網式的行業配置，基本上賺不到錢。”深圳一家超大型基金公司專戶投資總監如此向記者坦言，未來的投資策略應該轉向企業的微觀的層面。以地理信息行業為例，基金的行業配置失效現象就尤為明顯。截至今年三季度末，中郵基金將這一領域的兩只龍頭品種皆納入其股票池中，中郵基金同時為超圖軟件、數字政通的第一大機構投資者，但中郵基金所持有的超圖軟件、數字政通卻出現完全相反的股價走勢，超圖軟件今年以來股價跌幅已高達49%，而同期的數字政通股價漲幅為15%。由于基金強調行業而淡化個股精選，上述投資收益出現拆東墻補西墻的現象。
　　“原先的同行業公司相差不大的股價表現在結構性市場中會出現很大的差異。”深圳一家基金公司專戶投資經理指出，看好一個朝陽行業也未必能抓住其中的投資機會，而一個夕陽行業中也可能存在超越行業的機會。