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    1. 日元"奧巴馬style"匯率升920基點
      2012-11-12   作者:宋佳燕  來源:理財周報
       
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          連續(xù)貶值了一個月的日元,上周兌人民幣中間價開始上爬,上升138個基點。在這背后,是日元在全球范圍內(nèi)的持續(xù)走強。奧巴馬成功連任的消息,推動日元上漲。日本財務大臣城島光力近日出面表示,若日元升值太快,央行將可能進行干預。

        上周日元兌人民幣上升920個基點

        11月9日,100日元對人民幣中間價為7.9144元,較之11月5日的100日元對人民幣7.8224元匯率上升920個基點。法國農(nóng)業(yè)信貸銀行駐香港全球外匯策略主管Mitul Kotecha表示,“避險情緒升溫,將會支持日元兌美元以及其他非美貨幣走高。”
        實際上,日元兌人民幣中間價在上個月內(nèi)急劇下滑。9月底至11月9日,日元對人民幣中間價下跌2540個基點,跌幅達3.1%。分析師認為,釣魚島事件是掀起日元貶值波瀾的直接原因,市場對日本經(jīng)濟前景的擔憂不斷升溫,拋售日元。
        今年年初,日本政府已導演了一場日元貶值走勢。
        2月14日,日本央行決定繼續(xù)采取量化寬松貨幣政策,并將量化寬松基金規(guī)模擴大10萬億日元(約合1920億美元),同時明確引入1%的物價上漲目標。敏感的匯率隨即從2月14日的8.1164一路滑行到3月15日的7.5445,跌幅達7.05%。
        不過,上半年日元對人民幣匯率是先抑后揚,劃出一道“V”形走勢。市場人士認為,日元二季度走強得益于歐債危機的惡化,全球資產(chǎn)逃離歐元,流向日元和美元。
        日元匯率的詭異,向來是外匯投資者心中的謎團。對于日元升值,日本財務大臣城島光力在上周一也承認,去年日本大地震以來的日元升值趨勢脫離了日本經(jīng)濟基本面。正因為如此,日本央行直接干預匯率早就成了慣例,可謂“升值不停,寬松不止”。
        9月19日,日本央行宣布將資產(chǎn)購買規(guī)模增加10萬億日元,其中新增日本國債5萬億日元,新增貼現(xiàn)國庫券5萬億日元,日本央行累積資產(chǎn)購買規(guī)模達到80萬億日元。

        日元陪奧巴馬跳舞

        “如要討論日元的升值,不能不看日元和美元之間的關系。”復旦大學經(jīng)濟學院副院長孫立堅表示。目前,市場已經(jīng)借助日美之間經(jīng)濟好壞差異,增加美元的持有量而減少日元的持有量。
        上周影響日元匯率最大的主角莫過于奧巴馬。
        美國當?shù)貢r間周二(11月6日)晚,奧巴馬總統(tǒng)確認獲得連任,東京市場日元匯率立即回升到80以內(nèi)。11月8日,圍繞美國增稅與減支措施的擔憂引發(fā)股市的拋盤,日元匯率總體走強,日元兌歐元更是創(chuàng)下三周新高。
        日本某銀行的交易商表示,因為市場認為奧巴馬在競選中處于領先地位,避險情緒因此升溫。市場預計,若奧巴馬獲勝可能繼續(xù)令美國保持寬松的貨幣政策和弱勢美元政策以刺激經(jīng)濟增長,這可能阻止美國國債收益率走高。
        不過,奧巴馬獲得連任的短期效應很快消散,目前市場再次回歸美國財政懸崖問題以及歐洲債務問題。
        西太平洋銀行在報告中稱,隨著關注點轉(zhuǎn)向美國財政懸崖,避險貨幣美元將可能在未來幾周獲益,因為財政懸崖問題的解決所需要的時間可能較許多人預計的更長,這將削弱投資者的風險偏好。
        不過,日元走強還有一定的季節(jié)性特征。由于日本投資者通常在9月開始上半財年的清算,公司和個人投資者都傾向于將美國國債到期贖回的資金撤回日本,因此日元在9月往往被迫走強。另外,大部分賣出美元的遠期合約集中于日本8月盂蘭盆節(jié)假期之前,而8月休假季導致的低交易量,通常會出現(xiàn)匯價波動明顯等“異常情況”。
        摩根大通預計,未來數(shù)月日元可能是表現(xiàn)最為強勁的貨幣。日元升值將不僅表現(xiàn)在美元兌日元,還將表現(xiàn)在其他日元交叉匯率上,但是,日元中長期會否走強,還難以判斷。

        日企難熬,順絡電子獲益338萬

        受日元升值影響,日本電子企業(yè)叫苦連天。
        對日本企業(yè)而言,日元升值推高了日本制造產(chǎn)品在海外的銷售成本。家電巨頭夏普已宣布將裁員5000人,占其員工總數(shù)9%左右。這是夏普自1950年以來首次大規(guī)模裁員,主要針對于日本國內(nèi)員工。
        近日,日本家電三巨頭松下、索尼和夏普先后公布了截至今年9月30日的本財年第二財季業(yè)績報告,三家巨頭均未能扭轉(zhuǎn)連續(xù)多個季度巨額虧損的局面。
        據(jù)外媒報道,僅10月份,日本全國倒閉企業(yè)數(shù)為1035家,比去年同期增加了6%。其中制造業(yè)倒閉增加了173家,同比增長21%。這些倒閉企業(yè)給日本留下但是是2393億日元的債務,總額同比暴漲53.5%.
        日企自救的方式是從亞洲、中國等國家和地區(qū)集中采購較為便宜的部件、原材料,從而降低生產(chǎn)成本。例如,松下計劃將海外采購比例從2011年的57%提高到60%以上,東芝計劃從2011年的64%提高到70%以上,三菱電機計劃從2011年的24%提高到30%以上,夏普計劃從2011年的67%提高到約70%。
        而豐田則從去年開始在中國、巴西等市場加大投資。去年,豐田在中國投資6.89億美元建立了豐田(中國)研發(fā)中心,今年又在中國常熟投資了2.85億美元設立無級變速箱生產(chǎn)工廠。
        國內(nèi)出口日本軟件外包業(yè)務的上市公司從中受益,如海隆軟件、東軟集團、浙大網(wǎng)新等。其中,主要市場是日本的海隆軟件, 2011年度銷售毛利率同比增加了1.81%,除了全年開工率上升,日元對人民幣匯率走高貢獻了不少推力。另外,電子元器件公司也享受了一把日元升值的利好。一半以上業(yè)務為出口的順絡電子,今年上半年匯兌收益338萬。

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