面對(duì)國際市場交易所兼并重組、電子化交易以及場外衍生品場內(nèi)化等新一輪沖擊，國內(nèi)期貨市場如何保持競爭力？上海期貨交易所理事長楊邁軍在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者專訪時(shí)表示，為進(jìn)一步增強(qiáng)期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，上期所正研究探索品種體系健全、國際化以及管理體制創(chuàng)新等一系列舉措。
原油期貨準(zhǔn)備工作基本完成
與目前國內(nèi)二十余個(gè)商品期貨和金融期貨品種相比，原油期貨的開創(chuàng)性和關(guān)注度堪稱創(chuàng)紀(jì)錄。隨著修改后的《期貨交易管理?xiàng)l例》日前正式公布，市場對(duì)于原油期貨的期待空前提高。
然而，原油作為大宗商品之王，是關(guān)系國計(jì)民生的期貨品種，牽扯到的部門和領(lǐng)域之多前所未有，不僅如此，原油期貨設(shè)計(jì)初衷也突破了目前期貨市場的很多限制，比如原油期貨將按照國際慣例進(jìn)行不含稅價(jià)格的交易。
對(duì)此，楊邁軍表示，按照年初全國金融工作會(huì)議關(guān)于“穩(wěn)妥推出原油等大宗商品期貨品種和相關(guān)金融衍生產(chǎn)品”的精神，在相關(guān)部委和證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)的部署下，上海期貨交易所抓緊推進(jìn)原油期貨的上市準(zhǔn)備工作。到目前，交易所層面的技術(shù)、風(fēng)險(xiǎn)控制等設(shè)計(jì)基本完成，與原油期貨相關(guān)的法律法規(guī)以及配套制度的修訂正在積極推進(jìn)中。
“下一步，交易所將會(huì)在證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，一方面研究完善組織石油期貨交易的方案，另一方面盡快開展模擬交易。在模擬交易中檢驗(yàn)硬件、軟件的合理性和可行性，使國內(nèi)外的投資者熟悉從開戶到交易、交割等各方面的流程，為原油期貨的正式上市做好準(zhǔn)備。”楊邁軍說。
此外，上期所也在加大期權(quán)、指數(shù)等產(chǎn)品的研發(fā)力度。“大宗商品是立足之本，同時(shí)我們還投入更多精力在期權(quán)、指數(shù)以及排放權(quán)等金融性更強(qiáng)的領(lǐng)域。”楊邁軍說，上期所的有色金屬指數(shù)經(jīng)過兩年多試運(yùn)行，情況良好，交易所將適時(shí)向市場正式發(fā)布，在此基礎(chǔ)上，交易所將著力推動(dòng)包括鐵礦石指數(shù)、航運(yùn)指數(shù)、碳排放權(quán)期貨、月均價(jià)指數(shù)等產(chǎn)品的研究和開發(fā)。
建設(shè)亞太時(shí)區(qū)領(lǐng)先的交易所
在國際化問題上，楊邁軍說，未來五年，上期所將被打造成在亞太時(shí)區(qū)領(lǐng)先并具有重要國際影響力的交易所。“過去五年，我們基本完成了當(dāng)初提出的目標(biāo)——建設(shè)成為亞太時(shí)區(qū)以基本金屬、能源、化工等大宗商品為主的主要交易所。”楊邁軍表示，按照證監(jiān)會(huì)郭主席提出的“自主漸進(jìn)、互利共贏、風(fēng)險(xiǎn)可控”的開放路徑，交易所將繼續(xù)推進(jìn)國際化。
事實(shí)上，此前上海期貨交易所已經(jīng)在國內(nèi)率先執(zhí)行了保稅交割試點(diǎn)以及境外交割品牌注冊(cè)制度。“保稅交割一方面將強(qiáng)化上海市場與國外商品價(jià)格的聯(lián)動(dòng)、提升上海市場交易價(jià)格的影響力，另一方面也使得上海價(jià)格更具代表性，上海價(jià)格影響力得到提升。”上海一貿(mào)易公司負(fù)責(zé)人告訴記者。
“作為制造業(yè)大國，中國強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在大宗商品及相關(guān)衍生品上的巨大需求，是交易所可以依托的最基本實(shí)力。”楊邁軍說，未來上期所會(huì)在繼續(xù)服務(wù)中國經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，積極為世界經(jīng)濟(jì)、全球投資者服務(wù)，提升交易所的核心競爭力。
行業(yè)創(chuàng)新提升定價(jià)權(quán)
中國是全球大宗商品消費(fèi)大國，隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國內(nèi)進(jìn)口大量大宗商品卻不掌握定價(jià)權(quán)的現(xiàn)象備受詬病，作為承載定價(jià)使命的交易市場，交易所離輸出影響力、掌握市場定價(jià)權(quán)還有多遠(yuǎn)？
在業(yè)內(nèi)人士看來，國內(nèi)商品期貨市場的定價(jià)影響力已初現(xiàn)端倪。目前，上海作為全球三大銅定價(jià)中心之一的地位不斷鞏固，包括大連商品交易所上市的大豆等農(nóng)產(chǎn)品以及鄭州商品交易所上市的白糖、棉花等期貨價(jià)格影響力正在不斷擴(kuò)大。
“中國價(jià)格的動(dòng)向逐漸成了一些國際投資者的‘風(fēng)向標(biāo)’，甚至一些不從事商品交易的投資者也開始關(guān)注，因?yàn)橹袊笞谏唐肥袌龅臓顩r已開始影響到包括外匯等其他資產(chǎn)的定價(jià)。”資深大宗商品市場研究專家諸蜀寧告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者。
“期貨交易是輸入信息產(chǎn)出價(jià)格。”楊邁軍說，國際投資者參與國內(nèi)的期貨交易，帶著各自對(duì)供求的判斷，這一判斷依據(jù)也許基于生產(chǎn)流通，也許基于國際流動(dòng)性，也許基于國際政治、軍事的判斷，但他們的報(bào)價(jià)充分反映了投資者掌握的信息。未來如果全球的投資者都在這一平臺(tái)上交易，不同的信息判斷進(jìn)行“碰撞”，交易出的價(jià)格就會(huì)產(chǎn)生廣泛的影響力。