近年來赴港上市的地產(chǎn)公司，不少規(guī)模比較小而且業(yè)績不穩(wěn)定，再加上投資者對民營企業(yè)存在戒心，這導(dǎo)致這些地產(chǎn)股上市后表現(xiàn)不佳

　　在美國QE3的持續(xù)作用下，熱錢繼續(xù)涌入香港，而中國內(nèi)地對資金高度渴求的房地產(chǎn)企業(yè)，同樣也不會錯過這個極好的赴港“圈錢”機(jī)會。據(jù)香港媒體報道，目前旭輝地產(chǎn)、新城控股、南京金輪、當(dāng)代集團(tuán)、瑞安商業(yè)地產(chǎn)等多家房企已經(jīng)或即將接受港交所上市聆訊，等候年底掛牌上市。
　　有分析人士稱，目前涌入香港熱錢較多，這觸發(fā)了新一輪地產(chǎn)企業(yè)赴港上市熱潮。另一方面，盡管旭輝地產(chǎn)等公司擬發(fā)行新股的估值較低，但從過往經(jīng)驗(yàn)看，多家中國內(nèi)地民營背景的地產(chǎn)公司在港以低市盈率上市后，股價依然維持于深度“破發(fā)”狀態(tài)，低市盈率發(fā)行可能成為一個“價值陷阱”，投資者對民營背景的地產(chǎn)公司依然有一定戒心。

　　多家房企擬赴港募資

　　近日，旭輝地產(chǎn)宣布將其發(fā)行價初步定在每股1.33至1.65港元區(qū)間，而募資總規(guī)模也被確定在2.2億~2.7億美元，這一定價意味著若以2012年的業(yè)績加以衡量，旭輝地產(chǎn)的IPO發(fā)行價的市盈率僅為4~5倍。
　　據(jù)香港媒體報道，目前旭輝地產(chǎn)、新城控股、南京金輪、當(dāng)代集團(tuán)、瑞安商業(yè)地產(chǎn)等多家房企已通過或即將接受聆訊，正在等候年底掛牌上市，這些企業(yè)都規(guī)模較小，發(fā)行估值也會比較低。新城控股初步計劃11月12日掛牌，預(yù)計集資約3.5億~5億美元。
　　另一方面， 9月下旬以來，有SOHO中國、中國海外發(fā)展、佳兆業(yè)、花樣年、龍湖地產(chǎn)、融創(chuàng)中國、華南城、禹洲地產(chǎn)和方興地產(chǎn)等相繼成功發(fā)行美元債，融資至少21.75億美元，此輪內(nèi)地房企美元債發(fā)行潮與美國QE3的出臺保持同步。
　　盡管即將赴港上市的地產(chǎn)股發(fā)行估值會處于較低的水平，僅僅有五六倍的市盈率，然而過去兩三年上市的多家以較低的市盈率發(fā)行地產(chǎn)股，其上市后糟糕的表現(xiàn)，給即將掛牌的幾家房企上市前景蒙上了一層陰影。

　　低價發(fā)行成“價值陷阱”？

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，包括恒大地產(chǎn)、佳兆業(yè)地產(chǎn)等多家企業(yè)在近三年赴港上市的發(fā)行市盈率同樣在4~7倍之間；在三年前上市推介時，恒大地產(chǎn)主席許家印稱：“恒大原有股東感到痛心，因?yàn)榘压煞葙u得便宜。”恒大三年前上市的發(fā)行價為3.5港元，昨日收盤價為3.55港元，如果用人民幣計算，其實(shí)早已經(jīng)陷入“破發(fā)”的境遇，三年前“賣得便宜”的說法似乎難以成立。
　　上市一年后，佳兆業(yè)股價從發(fā)行的3.51港元跌到2010年11月的2.2港元左右，當(dāng)時首席財務(wù)官張鴻光稱，“股價顯然被低估了”，不過在兩年后的昨日收在1.48港元。盡管近日港股有較大幅度上升，但近年來一度“低價”發(fā)行的多家地產(chǎn)公司，包括花樣年、萊蒙國際、中駿置業(yè)、禹洲地產(chǎn)等，目前的股價低于發(fā)行價的幅度超過三成，投資者損失慘重，低價發(fā)行成為了徹頭徹尾的“價值陷阱”。
　　申銀萬國（香港）聯(lián)席鄭家華對《第一財經(jīng)日報》記者稱，在熱錢涌入香港的背景下，多家房地產(chǎn)企業(yè)趁此機(jī)會赴港“抽水”，然而其前景并不值得看好，如果不破發(fā)就“已屬萬幸”。他認(rèn)為，近年來赴港上市的地產(chǎn)公司，不少規(guī)模比較小而且業(yè)績不穩(wěn)定，再加上投資者對民營企業(yè)存在戒心，這導(dǎo)致這些地產(chǎn)股上市后表現(xiàn)不佳。
　　第一上海證券首席策略師葉尚志則認(rèn)為，盡管不少地產(chǎn)股上市表現(xiàn)不佳，但中國海外、華潤置地等地產(chǎn)龍頭近日都創(chuàng)了新高，而估值依然不算高，上市后股價表現(xiàn)更多取決公司基本面的變化。