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    1. 颶風對原油價格影響有限
      2012-11-02   作者:中證期貨 劉建  來源:經濟參考報
       
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          本周,在美國新澤西登陸的颶風桑迪成為國際關注焦點,雖然風力并不大,但由于影響范圍位于美國東海岸的經濟中心紐約,其造成的損失引人注目。對于美國石油市場而言,雖然東海岸地區并非主要原油產地,但該地區汽油消費量超過全美一半,同時還承擔美國35%的汽油生產和80%的汽油進口,因此影響同樣較大。
        從實際情況來看,颶風桑迪過境時,東海岸地區關停煉廠達6家,累計產能為110萬桶,不過由于桑迪風力并不大,因此在隨后2天內,已經有2家煉廠恢復了生產;而剩余4家煉廠基礎設施均未受到損毀,因此預計在未來一周內都將陸續開工,總體產量缺口預計約為500萬桶。此外,紐約新澤西港在颶風到來時封港,其9月份進口量38萬桶/天,預計進口降低幅度為100萬桶,以此計,颶風將造成美東海岸地區汽油供應量較正常水平降低600萬桶。
        不過颶風期間,居民出行亦會出現大幅降低,因此汽油消費量也將有較大幅度的降低。不同風力的颶風對于道路的破壞程度不同,繼而汽油消費的削減情況也有差異。從歷史上看,1~2級颶風造成汽油消費的降低平均值為-0.5%;不過歷史上直接登陸東北部地區的颶風并不多,多數登陸于南部沿海的廣闊地帶,考慮到紐約州的單位面積汽油消費量約為南部地區的20倍,預計此次颶風削減的汽油消費量可能達到8%~10%,約90萬桶/天,颶風期間消費降幅將達500萬桶。而颶風過境后,根據道路的清理情況將有所不同,預計實際消費降幅仍將在300萬桶以上,以此計,汽油的消費降低總量將在800萬桶附近。
        因此,雖然歷次颶風來襲會對石油市場產生支撐,但颶風桑迪對汽油生產的影響將低于消費的削減量,預計不會對汽油和原油價格產生支撐。
        不過除了對汽油影響之外,颶風還造成了供電中斷,電力系統若在颶風過境后不能得到快速恢復,柴油消費將會有較大增長。以常規柴油發電機計算,100升柴油可發電約375千瓦時,即1桶柴油發電量600千瓦時。目前受災最嚴重的紐約州電力使用量約為45兆瓦時/天,目前斷電居民達600萬人,約占總人口近15%;以其中有50%以柴油發電機作為替代計算,發電缺口為3.5兆瓦時/天,即柴油55萬桶/天,在電力恢復之前將較大幅度提升柴油使用量。
        總體而言,此次颶風桑迪風力遠不及2005年的卡特里娜,不過由于登陸地區位于美國東海岸經濟中心,桑迪依舊對市場產生了不小的影響,紐約多家交易所休市更是令諸如“史上最大颶風”等傳言甚囂塵上。但從實際角度來看,桑迪對石油市場利空更多。筆者認為,市場對颶風實際影響不了解會推動汽油價格短期上漲,但預計不會持久;對柴油的影響則仍與美國后期救災進度有關。而颶風對原油價格的影響相對有限,預計隨著全球四季度消費的進一步削弱,油價仍有進一步下調空間。
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