10月25日，鋼鐵板塊以1.12%的漲幅，居兩市所有板塊之首。而上周，上證指數下跌2.92%，黑色金屬成最活躍板塊，僅下跌0.12%。最新公開交易數據顯示，融資者10月24日精準融資買入包鋼股份等鋼鐵股，在大漲前預先埋伏，成為領先指標。包括鋼鐵子行業的黑色金屬行業拔得上周融資做多力度最強的五大行業頭籌，融資融券四兩撥千斤的作用得以顯現。

    兩融多空對決黑色金屬

    上周，申萬黑色金屬指數先揚后抑，大幅波動。周一至周四逆市連續4個交易日上漲，漲幅達3.26%。不過，受上周五上證指數破位下跌1.68%影響，申萬黑色金屬指數當日大幅下挫3.27%，將前4個交易日的漲幅完全吞沒。
    華泰證券研究員趙玥獨創的多空指標顯示，黑色金屬行業成為上周多空博弈焦點。該多空指標分別以（行業融資金額與融資償還額之差/行業自由流通市值）×1000和（行業融券賣出量與融券償還量之差/行業自由流通股本數）×1000表示。根據該多空指標定義，上周融資做多力度最強的五個行業分別為黑色金屬、電子、化工、綜合和食品飲料；做空力度最強的五個行業分別為黑色金屬、公用事業、綜合、交通運輸和商業貿易。其中，在黑色金屬行業中，鋼鐵股表現則最為活躍。
    交易明細進一步顯示，作為兩融標的的包鋼股份、寶鋼股份和武鋼股份上周均出現不同程度的凈融資買入，分別達到4025萬元、2900萬元和1297萬元。10月23日~25日，這三只個股A股股價異動明顯。包鋼股份10月23日漲停，之后連續放出13.7億和11.4億巨量震蕩。寶鋼股份和武鋼股份雖收盤時漲幅有限，但沖高異動非常明顯。

    融資市場上演四兩撥千斤

    盡管目前兩市融資余額尚不及滬深交易所日交易量一半，買入量占板塊成交量的比重同樣較低，但融資買入四兩撥千斤的作用顯現，即融資額劇增和板塊持續活躍往往同時出現，并形成相互支撐。
    滬深交易所最新數據顯示，伴隨著黑色金屬行業指數劇烈波動，該行業融資余額和融券余量的增幅也較為明顯。
    截至上周末，滬深兩市融資余額周環比增幅最高的前三個行業為黑色金屬、食品飲料和房地產，融資余額環比增幅分別達到8.28%、7.58%和6.46%；融券余量相比前周末增幅最高的前三個行業分別為黑色金屬、公用事業和綜合，周環比增幅分別達到21.29%、17.45%和11.71%。
    趙玥認為，在市場調整之際，股價較低和業績較差的鋼鐵股往往成為市場炒作的熱點之一，因此上周黑色金屬行業融資余額和融券余量相比前周末均增幅最高。

    融資買入成領先指標

    自2010年3月31日融資融券推出以來，截至昨日上證指數已跌去34.19%，數以百億計的融資買入者被套在了高位，追漲殺跌屢屢出現，融資者的交易一度成為市場的反向指標，不過上周融資者在部分鋼鐵股上的操作卻呈現明顯的領先跡象。
    以包鋼股份和寶鋼股份為例，在包鋼股份漲停的前3個交易日，投資者融資買入量出現增長，分別達1785萬元、2567萬元和3917萬元，漲停當日融資買入額達到4018萬元。寶鋼股份自10月18日逆市上漲至昨日，10月17日曾出現1147萬元的融資買入，10月25日和26日再現1198萬元和3522萬元的融資買入。
    中信證券、招商證券等券商高管接受證券時報記者采訪時表示，盡管監管層要求對兩融業務的參與客戶進行管理，如要求其資產規模達到50萬以上，開戶時間超過6個月。但這些客戶畢竟不是機構投資者，短期操作明顯、風險抵抗力低同樣出現在這些投資者身上，因此難免追漲殺跌。
    不過，券商高管認為，也有個別大客戶在信用市場上進行長線交易，也往往投資一些大盤藍籌，如銀行股。至于上周對于鋼鐵股的領先跡象，或是因為其是中小投資者一般比較少介入的冷門股。大資金客戶的先行介入將這類股票炒熱，隨后吸引中小投資者進入，因此出現領先跡象。