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    1. 次新基金“延時”建倉靜候反彈
      為凈值保“1
      2012-10-25   作者:王艷偉  來源:第一財經(jīng)日報
       
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          低迷市道上,基金經(jīng)理的投資操作謹(jǐn)小慎微,尤其是次新基金,建倉速度能拖則拖,這使其得以在指數(shù)下跌時將凈值保持在面值附近。
        7月份有3只股票方向基金成立,而以其三季報來看,融通醫(yī)療保健行業(yè)和易方達(dá)量化衍伸的股票倉位分別僅36.70%和26.27%,中銀主題策略的建倉更加保守,三季末倉位只有0.98%,接近空倉。
        季報顯示,中銀主題策略僅持有3只股票,鳳凰傳媒、峨眉山A、中國國旅,其中,中國國旅的持有量僅100股。基金經(jīng)理史彬、甘霖在季報中稱,基于對市場的謹(jǐn)慎判斷,該基金自成立起一直保持相對保守的操作思路,三季度重點配置了固定收益類產(chǎn)品,以此規(guī)避市場風(fēng)險。
        融通醫(yī)療保健行業(yè)雖然在7月26日就成立,但基金經(jīng)理一直拖到9月7日才開始建倉,且三季末股票倉位也只有36.70%,其余大量資產(chǎn)均是銀行存款。
        此外,6月20日成立的銀華中小盤精選,三季末倉位也只有4.20%,僅持有5只個股。基金經(jīng)理金斌、廖平認(rèn)為,三季度中國經(jīng)濟(jì)處于持續(xù)下調(diào)階段,宏觀政策并沒有出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)變,出于對宏觀經(jīng)濟(jì)見底推遲的考量,基金在三季度低倉位運(yùn)行。
        新華優(yōu)選消費(fèi)基金經(jīng)理崔建波亦是出于對經(jīng)濟(jì)形勢的不甚看好而選擇了較低倉位運(yùn)作。該基金于6月13日成立,三季末倉位只有11.43%。
        而這種保守思路可能還會在四季度延續(xù)。
        史彬、甘霖認(rèn)為,四季度經(jīng)濟(jì)層面可能出現(xiàn)一些動態(tài)變化,市場可能會有階段性反彈,但整體依然相對弱勢,未來依然會保持相對保守的操作思路,緩慢建倉,在個股選擇上以周期性較弱的行業(yè)和成長性明確的個股為主,抵御市場和個股風(fēng)險。
        中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理厲建超在季報中表示,四季度A 股具備一定的短期反彈基礎(chǔ),但長期來看,新增股票供應(yīng)持續(xù)增加,以及未來大量中小板、創(chuàng)業(yè)板股票的解禁,貨幣和股票供給增速的失衡狀態(tài)將導(dǎo)致中小市值股票進(jìn)入長期且緩慢的估值下行通道。該基金在建倉初期一直保持很低的倉位,基本躲避了三季度初期的市場下跌,在三季度后期逐步加倉到50%左右。
        數(shù)據(jù)顯示,在4月份以后成立的次新基金中,除了指數(shù)基金以外,其余主動管理基金的倉位大都比較低,而慢建倉策略也讓次新基金避免了凈值的大幅下跌。
        與上述基金的小心謹(jǐn)慎相比,泰達(dá)宏利逆向策略的建倉顯得頗為“激進(jìn)”。該基金于5月23日成立,三季末倉位為83.41%,已經(jīng)完成建倉。基金經(jīng)理在三季報中的運(yùn)作回顧顯示,這種建倉策略是根據(jù)基金合同約定的Fed模型來確定的,按照模型,當(dāng)前市場處于價值投資區(qū)域,倉位應(yīng)該處于80%~95%之間,后續(xù)基本策略仍然是保持這個倉位水平,配置集中在金融、消費(fèi)、醫(yī)藥等板塊。

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