周一A股回調，臨收時回拉，留不少懸念。收盤滬綜指跌0.30%報2098.70點，深綜指、中小板、創業板指跌幅略大，跌0.8%左右。
　　大盤成交明顯縮窄，漲幅榜上繼續大手搏擊的莊股大量減少，跌幅榜上卻出現大量業績預警股，中興通訊為其中代表。從期指盤后持倉看，空頭主力加倉多于多頭主力，似乎多頭更保守。
　　昨公布的數據顯示，我國9月CPI同比漲1.9%；PPI跌3.6%，創近35個月新低。上述CPI數據有些利好，但多數機構相信四季度CPI還可能回升，所以利好效應所剩無幾。至于PPI，其利空程度較明顯，因這通常預示實體經濟不景氣。
　　如果不是因為許多公司業績預警并大量跌停，筆者敢說昨日股指殺跌已稍顯過分，因為從宏觀基本面看，雖然目前我國的經濟基本面并不怎么樣，但其實已出現一些回穩跡象。
　　最近公布的數據顯示，9月M0、M1、M2增幅已出現回升，9月份出口數據也已向好，只是9月信貸數據稍有放緩。另外，外匯占款增速由負轉正，人民幣升值態勢也益發明顯。不過上述利好因素可能還摻雜著些干擾因素，所以這些數據的利好程度可能要打些折扣，但再怎么說，利好性質肯定是不變的，所以不宜完全漠視。
　　近期公布的數據所存在的干擾因素確實大了一些，大家知道，今年9月底因國慶、中秋雙節因素，央行通過逆回購大量釋出貨幣，而貨幣供應量統計的是月底數據，所以這就可能使數據虛高一些。出口向好也有西方圣誕節備貨因素，所以不能斷定外貿已從此轉好。至于人民幣匯率，因目前正處于美國判斷其他國家是否為“匯率操縱國”節骨眼上，所以匯率走勢就不見得完全可信。
　　總之，經濟數據轉好是不可否認的，雖然轉好程度難說。筆者相信多數機構主力也能看到，所以A股弱勢只能從其他方面來理解。可能的壓力除來自中興通訊等預虧外，應該是對擴容揮之不去的憂慮，有消息稱等待發行的公司已達800家。
　　A股可能是全世界最復雜的市場，不只是取決于宏觀基本面。以2001年2245點跌至2005年998點為例，當時經濟增長情況很好，即使如此，A股照樣大跌，更何況如今這種經濟形勢呢。如果我們在分析股市中能考慮到這段歷史，那么機構在任何時候缺乏底氣或無視經濟指標就都能理解。
　　話雖如此，既然投資者還在股市，就總得講些道理，要不然買賣就毫無依據了。就目前這種經濟指標來說，如果將已存在的擴容因素視為“硬道理”，那么筆者認為暫無理由繼續殺跌。
　　操作方面，后市若股指繼續下探，投資者應考慮低吸，而不是被表面弱勢嚇住。筆者懷疑股指還有一小波上升，并不排除再創新高的可能。至于中線，暫看不到太多空間，除非經濟指標能持續向好。
　　從中線看，既然四季度CPI可能回升，那么管理層未來貨幣放水就可能較收斂。另外，部分創業板個股解禁期已后推至年底，這易造成后續的集中性拋壓更大，因屆時解禁股會更多和更集中。市場一般會打些提前量，所以當前的反彈空間反有可能被一些護盤舉動所限制。