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    1. 歐債隱憂壓制歐元 避險情緒推升美元
      2012-09-25   作者:鄭步春  來源:每日經(jīng)濟新聞
       
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          美元于9月14日調(diào)整結(jié)束,其后不斷反彈,上周美元震蕩盤升了幾乎一整周,至本周一漲速有所加快。截至昨晚18:22,美元指數(shù)暫漲0.39%至79.685點。美元來自QE3壓力短期內(nèi)已釋放殆盡,西班牙、希臘債務(wù)憂慮暫又占據(jù)上風(fēng),故美元近期呈現(xiàn)反彈之勢,而歐元弱勢。本周末或為變盤節(jié)點,因?qū)脮r美元會公布重要通脹數(shù)據(jù),而歐元有極重要事件驅(qū)動。

        避險情緒支撐 仍有上升空間

        美聯(lián)儲所推QE3為開放式QE,何時停止取決于經(jīng)濟指標能否回升,尤其是就業(yè)數(shù)據(jù)。市場認為在美國失業(yè)率降到7%以下前,美聯(lián)儲不太可能停止QE3。QE3對美元雖有利空,但由于投資者對全球經(jīng)濟憂慮漸重,所以避險心態(tài)還是驅(qū)使資金流入美元,這對美元產(chǎn)生了支撐。
        三季度美國制造業(yè)增長為三年來最差,歐元區(qū)服務(wù)業(yè)活動創(chuàng)2009年7月以來最快下滑速度,而中國PMI連續(xù)第十一個月萎縮,凸顯全球經(jīng)濟增長乏力。在這種情況下,市場避險心態(tài)明顯增加,資金相對青睞美元之類避險資產(chǎn),甚至日元也因此連升四天。
        美元后市走勢除了取決于QE3最終額度外,還取決于通脹前景。假如通脹上升,即使美國失業(yè)率仍高,美聯(lián)儲也只能停止QE3,這種情況下,美元會漲。
        本周五美國將公布一項較重要的通脹相關(guān)數(shù)據(jù),這就是8月份個人消費支出平減指數(shù)(PCE)。目前,市場預(yù)測該數(shù)值為環(huán)比漲0.5%,創(chuàng)2009年6月以來最大漲幅。如果真是如此,本周美元仍有機會維持漲勢。

        歐債憂慮再起 短線宜回避

        目前,歐債憂慮主要和西班牙求援及相關(guān)條件相關(guān)。
        就西班牙而言,求援有兩個前提條件,一為提出結(jié)構(gòu)性改革計劃,二為提交銀行壓力測試報告。本周稍晚,西班牙可能完成上述兩件事情,但是否完成得令人滿意卻極難推測,所以市場本能地拋售歐元。值得一提的是,西班牙10月份將有283億歐元債務(wù)到期,若無法及時獲援,債務(wù)違約風(fēng)險即上升。
        此外,德法領(lǐng)導(dǎo)人上周六在“單一性歐洲銀行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)”上仍存在分歧,分歧主要體現(xiàn)在何時啟動上,德國堅持慢慢來,法國卻急不可耐。如果上述單一監(jiān)管機構(gòu)難產(chǎn),則ESM就無法啟動,如此一來,歐債危機就不易緩和。
        而希臘財政緊縮和減赤的相關(guān)談判也沒有取得較大的進展,這也助長了歐債憂慮,亦為歐元利空。
        歐元區(qū)經(jīng)濟基本面差自然也是歐元利空,因這增加了各國債務(wù)上升風(fēng)險。本周一德國央行表示,德國正在喪失動能,德國經(jīng)濟“正感受著歐元區(qū)其他國家經(jīng)濟放緩的痛楚”。同在周一公布的德國9月IFO商業(yè)景氣指數(shù)為101.4,不如預(yù)期的102.5。
        從圖形看,本周二和本周三歐元極可能繼續(xù)回落,走勢視本周四西班牙所提交的結(jié)構(gòu)性改革計劃內(nèi)容而定。若純從技術(shù)面看,歐元累計上漲了八周,本周為回落的第二周,通常這種回落會在三周左右,故操作上近期不宜做多歐元,應(yīng)觀望事態(tài)發(fā)展再說。

        日元暫平穩(wěn) 但不宜做多

        日元曾因與中國關(guān)系緊張和追加量化寬松額度而一度于上周三急貶,但其后不斷升值,主要原因是避險情緒上升。日元上周三最低曾貶至79.22日元兌1美元,本周一最高升至77.92日元,目前報78.02日元。
        周一日本央行公布了8月份利率會議紀要,其顯示,當(dāng)時有一名央行委員發(fā)言稱,日本央行可能需要采取更多行動“通過匯率”來提高通脹預(yù)期。很明顯,這是指打壓匯率。
        從形態(tài)上看,日元似乎上下兩難,支撐來自不易馬上消散的避險情緒,壓力來自地緣政治局面及日本央行關(guān)于匯市干預(yù)的喊話。這兩股力量暫時相當(dāng),很難看出趨勢。不過從中期來看,壓力或漸漸占據(jù)上風(fēng)。
        中國經(jīng)濟弱勢及中日貿(mào)易受損等情況在未來可能對日元有潛在壓力,雖然具體還得看局勢如何發(fā)展,但就操作而言,投資者是沒必要去賭的,所以理應(yīng)回避日元。
        另外,就避險貨幣屬性而言,因當(dāng)前全球已有太多低息貨幣,所以日元避險地位原本已不如從前。另外,量化寬松也早已不是日本的專利。

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