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    1. 歐元上行之路需待德法院裁決結果
      2012-09-12   作者:  來源:FX168
       
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        周二歐元/美元一度漲至1.2870,創(chuàng)5月14日以來最高水平,且為10個月以來首次突破200日均線水平。分析師警告稱,歐元即將迎來本周首個重大挑戰(zhàn),德國憲法法院將于周三稍晚就ESM的合法性做出裁決。目前市場普遍預計德國法院將給ESM“開綠燈”,但可能會附加苛刻的條件,這或許會令歐元上行勢頭受到遏制。
        分析師并稱,一旦德國法院意外判定歐洲穩(wěn)定機制(ESM)違憲,恐將妨礙歐洲央行(ECB)上周宣布的最新一輪債券購買計劃的實施,而歐元區(qū)用來平息債務危機的核心機制也將遭到質疑,歐元則將遭到“致命打擊”。
        德國憲法法院周二(9月11日)稱,該院不會推遲針對歐元區(qū)援助基金的宣判,稱其仍將按計劃在北京時間周三16:00對ESM以及財政公約進行裁決。
        該院在其發(fā)布的聲明中稱,計劃將會“按期推進”,而這也意味著德國執(zhí)政聯(lián)盟議員發(fā)出的針對歐洲央行購債計劃違憲的訴訟并未令審議遭遇延遲。
        歐洲央行行長德拉基(MarioDraghi)上周宣布將在二級市場購買公債,以推低其認為處于不合理高位的西意等國國債收益率,德拉基此番言論令市場歡欣鼓舞,但這一提案的關鍵是,受困的歐元區(qū)成員國必須申請獲得ESM、或者目前尚有效的救助基金的援助,這些基金將買下新標售的目標政府公債,為歐洲央行提供支持,所以如果沒有ESM,將是個大問題。
        按當前約定,德國將承擔ESM的27%供資比例,而德國也是僅剩的幾個仍未批準ESM的國家之一。雖然此前德國議會已經(jīng)以壓倒性優(yōu)勢批準了ESM,但是在該國法院對此作出裁決之后,ESM才能向最終的生效邁出一大步。

        德法院或放行ESM但料附嚴苛條件

        某美商媒體日前對20位公共法和憲法專家進行了一項調查,調查結果顯示,受訪者一致預計德國憲法法院將通過ESM和預算法規(guī)的審議,但他們也認為,憲法法院將施加嚴苛的條件,限制德國政府在未來救助行動上的靈活性。
        調查的結果顯示,受訪的20位公共法和憲法專家均預測,德國憲法法院下周三將駁回對ESM和歐洲財政條約的臨時禁制令要求。
        如果憲法法庭支持禁制令的要求,無疑將對債券及外匯市場帶來毀滅性沖擊,把歐元區(qū)17國更進一步推向深淵,市場也將對歐洲繼續(xù)救助債務問題國家的能力產(chǎn)生極度的懷疑。 但是,12位受訪者認為將法院將設下嚴格條件,以限制德國在紓困過程的風險敞口,并加強國會監(jiān)督的力道。
        四分之一的法學教授認為,憲法法庭也將暗示歐洲的整合已達德國基本法所容許的極限,因此有可能需要一次前所未見的新憲法公投,以允許進行更深度整合。
        布朗兄弟哈里曼公司(BBH)匯率策略師MarcChandler表示,鑒于德國議會已經(jīng)批準了歐元區(qū)救助機制,德國憲法法院判定該機制違法的概率非常低;不過德國法院將做出裁決這一事件的確給歐元帶來了一些風險。
        基爾大學(KielUniversity)的FlorianBecker表示,附帶的條件“將帶來深遠影響,因為歐洲穩(wěn)定機制ESM從憲法上來看站不住腳。”他希望法官會采取更強勢行動來保護德國主權。
        BerenbergBank分析師HolgerSchmieding表示,德國法院裁決的一些內容可能令投資者“意外且不快”。
        蘇格蘭皇家銀行(RBS)分析團隊稱,“市場對于憲法法院的表決結果的一致預期是將獲得通過,99%的受訪客戶都這么認為。”
        該行補充指出,“市場并認為德國法院不會無條件批準ESM,且沒有任何預設條件,而反之則將對債務危機的解決形成積極影響。”
        該行總結稱,表決的積極結果將極大地提升政策回應的公信力,同時并掃除市場對于德國將支持歐盟計劃承諾的市場質疑。
        北京時間08:34,歐元/美元報1.2852/54。

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