上周大盤連續第三周下跌，其中上證綜指再創本輪調整以來的新低，同時5日均線持續制約股指的反彈空間。從盤面來看，幾乎所有板塊全部下跌，其中稀土永磁、有色金屬、外貿、新材料等板塊再度成為市場拋壓的對象，唯獨S板、保險、銀行和ST板塊小幅收漲，同時以銀邦股份、蘇大維格為代表的3D打印概念上周綻放異彩。整體來看，股指慣性下挫，盤面熱點鳳毛麟角，市場沉浸在一片觀望氣氛之中。

　　上半年上市公司業績憂喜交加

　　截至8月底，滬深兩市上市公司2012年上半年業績報告已全部披露。2475家上市公司上半年實現營業收入11.60萬億元，同比增長6.7%，同時實現凈利潤1.02萬億元，同比下滑1.51%，這與2011年同期20%+和2010年40%+的增速相形見絀。收入的增加和利潤的減少充分反映出企業毛利率下滑的事實，成本居高不下和下游產品價格的走低已經使得上市公司受到兩頭擠壓。整體13.94%且同比大幅擴大的虧損面，以及在2130家盈利公司中46%的盈利下滑占比足以說明一切。
　　不過也有值得欣慰的一面，上市公司整體業績增速向下運行趨勢在二季度有所扭轉，4%的增幅一舉挽回了2011年四季度和2012年一季度連續兩季負增長的頹勢。整體來看，考慮到目前去庫存的進程有所加快，以及去年四季度基數較低等因素，預計今年下半年尤其是四季度上市公司的業績增速或將有所好轉。

　　8月CPI或反彈 降息預期減弱

　　8月份上證綜指再次以陰線報收，月線四連陰為2004年下半年以來的首次，弱勢格局可謂到了極致。隨著8月行情收官，市場普遍預計近期將出臺的8月CPI數據或重返2時代，同時國際大米等農產品價格的持續高位以及國內9月初或再度開啟上調窗口的成品油價格，眾多新漲價因素增加了未來物價反彈的可能性。受此影響，我們認為短期出臺降息和降準的可能性都不大，除非有超預期因素存在導致數據大幅偏離市場預期。畢竟降息會被市場解讀為房地產市場的利好信號，這將有礙于經濟結構的順利轉型。在這種預期之下場外資金大舉入市的可能性并不大，因此市場維持弱勢格局或將成為常態。

　　9月或有弱勢反彈出現

　　周K線三連陰、月K線四連陰，上證綜指近期調整的時間超出了市場的普遍預期，并且距離2000點的整數關口也就一步之遙，股市是否重返1字頭無疑將成為近期的焦點。對此我們認為2000點附近存在較強支撐，但就此擋住空頭的攻勢恐怕有點困難，因此9月份上證綜指在2000點附近或再次有反彈出現，但在沒有其他突發利好因素的刺激下，股指恐難以改變當前的弱勢格局，股指長期在低位運行或將成為常態。建議投資者在弱勢格局中保持較低倉位，并耐心等待烏云散去。