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    1. 投資債基分享債券牛市雙重收益
      2012-08-31   作者:記者 韋夏怡/北京報(bào)道  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
       
      【字號(hào)
          受益于債券市場(chǎng)牛市,今年以來債券型基金收益頗豐,據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),普通債基上半年平均收益高達(dá)5.5%。而進(jìn)入到下半年,隨著市場(chǎng)的變化,債券類的收益已經(jīng)有所收窄。中銀保本混合基金擬任基金經(jīng)理李建在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》采訪時(shí)表示,中國(guó)的債券市場(chǎng)正享受著債券牛市帶來的票息收入和資本利得的雙重收益,債券牛市尚未終結(jié),目前信用利差處于相對(duì)歷史低位,未來將關(guān)注信用債收益率回升帶來的投資機(jī)會(huì)。
        “當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨勞動(dòng)力成本上漲和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的雙重壓力,原來依賴高投入的高增長(zhǎng)模式難以為繼。宏觀形勢(shì)不利權(quán)益類投資但利好固定收益類投資。”李建表示。他看好中國(guó)債市的未來發(fā)展,并總結(jié)有兩點(diǎn)因素利好債市。首先,監(jiān)管層鼓勵(lì)直接融資,債券市場(chǎng)不斷擴(kuò)容。目前,通過債市融資的資金金額已占全市場(chǎng)的25%左右。而李建認(rèn)為,將來債市規(guī)模還將超過股市,因此前景廣闊。近年來固定收益類投資產(chǎn)品獲批增速亦體現(xiàn)了這一點(diǎn)。其次,他認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期難以恢復(fù)高速增長(zhǎng)。除非有重大政策刺激,很難出現(xiàn)像2009年的“V”字型反轉(zhuǎn)。而從銀行中長(zhǎng)期貸款無增長(zhǎng)這一點(diǎn)來看,中央穩(wěn)增長(zhǎng)的效益尚未顯現(xiàn)。中國(guó)的債券市場(chǎng)正享受著債券牛市帶來的票息收入和資本利得的雙重收益。
        李建進(jìn)一步表示,鑒于對(duì)當(dāng)前通脹和經(jīng)濟(jì)增速的判斷,貨幣政策放松有望進(jìn)一步推進(jìn),存貸款基準(zhǔn)利率在一個(gè)月內(nèi)兩次下調(diào),意味著貨幣政策進(jìn)入降息周期的通道,貨幣政策放松的累計(jì)效應(yīng)將逐漸得到顯現(xiàn),預(yù)計(jì)下半年宏觀經(jīng)濟(jì)可能在政策托底下低位弱勢(shì)企穩(wěn)。
        在談及可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)時(shí),“目前影響可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的因素主要還是股市走勢(shì),一級(jí)市場(chǎng)供給的不確定性也還可能會(huì)對(duì)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)造成負(fù)面影響,因此,轉(zhuǎn)債市場(chǎng)大幅上漲的可能性不大,但行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在。”李建指出,三季度債券市場(chǎng)可能表現(xiàn)為收益率小幅震蕩,存在一定的結(jié)構(gòu)性行情;信用利差處于相對(duì)歷史低位,繼續(xù)大幅下行的空間有限,未來將等待把握信用債收益率回升帶來的投資機(jī)會(huì)。在配置策略上,他建議重點(diǎn)配置3年期以上2A級(jí)以上的信用類債券。
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