在全球避險資金的推擁下,美元在過去半年中表現強勢,人民幣對美元匯率隨之出現被動下調,這種趨勢在有些人看來將在下半年繼續;但美國商品期貨交易委員會(CFTC)外匯持倉數據顯示國際炒家做空美元的勢力正顯著增強,在這種背景下,人民幣被動貶值的情況可能會發生改變。
人民幣一度“被動”貶值
受歐債危機影響,美元作為典型的避險資產受到投資者的追捧,美元指數自年初至今已累計上漲1.4%,而人民幣對美元匯率在今年上半年以來累計跌幅1%。值得注意的是,盡管人民幣對美元呈“貶值”現象,人民幣對歐元以及其他金磚國家貨幣,仍然保持升值態勢。
根據Wind資訊數據,自年初到現在,人民幣對歐元升值2.42%,即便對于同樣具有避險功能的日元,人民幣匯率也微幅上調0.33%,而對于金磚國家貨幣更是升值勢頭不減,其中對俄羅斯盧布自年初到現在已經上漲2.43%。
從這個角度而言,市場上關于人民幣進入貶值通道的說法似乎主要是針對美元來說。事實上,即便以美元作為唯一參照,人民幣匯率下調也不應看做是人民幣貶值通道的開啟。
從境外市場來看,昨日北京時間21:00,香港即期市場人民幣對美元報在6.3595,而當時1年期美元兌人民幣無本金交割遠期(NDF)約為6.4478,若不考慮利率因素,那么一年后人民幣對美元的貶值空間為1.37%。但上海一位專門從事財富管理的分析師對《第一財經日報》記者表示,“盡管人民幣對美元匯率在走低1.37%,仍然不足以彌補兩國的利率水平相差3%的事實,也就是說實際有效匯率還在上升的。”
“盡管從目前中國經濟的不確定性以及人民幣升值較慢的角度而言,不管是個人投資者還是企業對美元的熱衷程度都在提高。但這并非就是人民幣貶值通道開啟的依據。”上述分析師強調,“如果第三季度經濟數據向好的話,人民幣對美元匯率的反彈也是很容易的,現在市場過度解讀的作用太大。”
做空美元情緒上升
盡管目前國內持有美元的情緒已經在高漲,但很多國際投資者正在做空美元。據外媒報道,CFTC公布的交易員每周持倉報告顯示,
7月3日至8月14日期間,歐元、日元、英鎊、瑞士法郎、加元、澳元和新西蘭元的未平倉多頭頭寸增加近69%,同期押注這些貨幣對美元走低的頭寸增加不到1%。新增加的未平倉頭寸中絕大部分都是押注美元走低。目前主要的7對貨幣的未平倉頭寸規模處于2月底以來的最高水平。
69%對1%的數據表明,國際上做空美元的勢頭正在增強,在這種情況下,人民幣被動貶值的情況或將有所改變。
此外,還有分析師告訴本報記者,“現在美元和歐元的走勢基本上是蹺蹺板的兩端,走高走低幾乎都取決于對方。”從這個角度來看,分析人民幣是否升值應該選擇一攬子貨幣,或者更具穩定性的標的。