策者,出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場,投資者尤其是小投資者非常需要權威專家的資本策。 追憶1982年至2000年美國股市的超級大牛市,僅靠美國301K計劃是遠遠不夠的,推動這輪美國超級大牛市的動力來自于全球的資金涌向美國股市,即“美國股市從美國人民的股市,轉變為全世界人民的股市”。 隨著A股流通市值快速增長(IPO、大小非解禁、增發、配股),從1996年512點的685億元,到今年8月20日的164855億元只用了16年零6個月,A股流通市值增加了239.65倍,居民儲蓄對A股市場的承接力越來越弱。 其實,近20年A股市場發展的歷史,就是A股從上海、深圳走向全國的歷史,期間每一次地域的擴張都帶來一輪牛市、或一輪強度很大的中期反彈。 1996年1月的512點到1996年12月的1258點,是滬深股市從上海、深圳走向全國的開始。1996年的512點到2001年的2245點,是A股市場從上海、深圳人民的股市成為全國主要城市“少數”人民的股市。2005年的998點至2007年的6124點,使A股市場進而成為全中國人民的股市。其中,也包括居民通過申購公募基金投資股市。 近一年,管理層出臺了一系列呵護股市的政策,包括積極引進機構投資者。市場自3067點調整以來,A股市場的增量資金并不多,存量資金是推動抵抗性反彈的主要力量,目前A股市場遭遇嚴重的資金瓶頸。 今年7月底,廣義貨幣M2為91.9萬億元;今年6月底,信托業資產超過了5.5萬億元,保險業資產達6.78萬億元。再加上,全國社保、地方社保的資金,加快QFII審批,似乎A股市場并不缺后續資金。 與普通投資者不同,機構投資者更“厭惡”不確定性,更看重標的公司穩定的業績增長。 恰恰在目前,無論是美國、歐洲經濟,還是歐洲危機都處在巨大的不確定性。中國經濟正處于轉型的關鍵時期,是對前30年、或10年國內經濟增長的調整。國內外因素交織,使得各類投資者對行業、公司很難把握,特別是對宏觀刺激政策取向。筆者認為,并不是國內機構不想投資A股市場,而是在巨大不確定性面前“放慢腳步”。 值得關注的是,以前A股市場只能單邊上漲賺錢,隨著股指期貨、融資融券推出后,投資者可以通過做多、或做空(期指做空,融券做空)雙向賺錢。 昨日,滬指創出的年內新低2089點,二次喝湯行情啟動了嗎?筆者認為,雖然大盤跌破2100點后承接力明顯增強,但要迎來類似2132點至2478點的反彈,還欠缺三個條件: 其一,目前增量資金不足,存量資金將成為推動二次喝湯行情的主要力量,盡管看淡后市的機構不少,但多數機構的倉位都較重,大家都在等待強力反彈中減倉,究竟誰來買單呢? 其二,大級別調整中,任何一次力度稍強的反彈,都需要政策刺激預期、或國內經濟轉好的預期。 其三,還欠一輪白酒、醫藥、中小股票等前期強勢板塊的大幅補跌。 二次喝湯行情啟動前,預期一些機構將繼續嘗試做空(期指、融券)賺錢模式,放大其盈利預期,大家不妨保持耐心,等待做多積極因素的出現。
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