券商、基金由于不堪忍受銀行理財(cái)產(chǎn)品強(qiáng)勢爆發(fā)帶來的資管規(guī)模縮水壓力，如今正紛紛加入到低風(fēng)險理財(cái)產(chǎn)品的競爭陣營。這場較量雖然才剛剛開始，但券商、基金已經(jīng)一鼓作氣收復(fù)了部分失地——銀行正被迫退出1個月期以下的理財(cái)產(chǎn)品市場。
波士頓咨詢公司發(fā)布的2012財(cái)富管理白皮書顯示，中國可管理的財(cái)富管理總額已達(dá)62萬億元。不過，這塊巨大的蛋糕遠(yuǎn)還沒達(dá)到充分開發(fā)的程度。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由基金公司發(fā)起的理財(cái)基金相當(dāng)于彌補(bǔ)了銀行部分理財(cái)產(chǎn)品市場的空白；券商的現(xiàn)金管家等產(chǎn)品，也對銀行的低風(fēng)險理財(cái)產(chǎn)品形成了較大威脅。
銀行勢頭太猛引戰(zhàn)火
券商、基金的反擊看似偶然，其實(shí)必然。
去年以來，股市低迷讓定位低風(fēng)險的銀行理財(cái)產(chǎn)品出盡風(fēng)頭。普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模達(dá)16.49萬億元：同期基金、券商的發(fā)行規(guī)模則相形見絀，去年基金發(fā)行數(shù)量創(chuàng)13年新高，募集資金規(guī)模卻創(chuàng)6年來新低，去年成立的275只基金僅募集2916.86億份；券商去年新成立的產(chǎn)品資產(chǎn)僅約630億元。
一方面受投資者避險情緒上升影響，基金、券商的產(chǎn)品吸引力大幅下降；另一方面，銀行推出的開放式、短期限理財(cái)產(chǎn)品成為強(qiáng)大的吸金器，將閑置資金收入囊中。“熱衷購買短期限理財(cái)產(chǎn)品的很多是股市投資者。”多位銀行人士告訴證券時報記者。
銀行更是為證券保證金賬戶資金直接購買理財(cái)產(chǎn)品大開方便之門。譬如客戶在購買銀行理財(cái)產(chǎn)品時只要填入“證券保證金購買數(shù)量”即可實(shí)現(xiàn)資金一步劃轉(zhuǎn)，還有的網(wǎng)上銀行以“一鍵資金歸集”方式，只要點(diǎn)一下鼠標(biāo)，卡下證券賬戶、定期賬戶等的資金可統(tǒng)統(tǒng)歸位用于購買理財(cái)產(chǎn)品。
券商、基金備受銀行“吸金大法”的困擾。“在我們推出短期限產(chǎn)品以及保證金現(xiàn)金管理產(chǎn)品之前，行情不好時不少客戶轉(zhuǎn)去買銀行理財(cái)產(chǎn)品博取穩(wěn)健收益。有時候發(fā)現(xiàn)客戶100萬元的賬戶資金，突然就變成20萬元了，后來才知道轉(zhuǎn)去買銀行理財(cái)產(chǎn)品了。”國泰君安證券某營業(yè)部人士稱。
券商基金絕地反擊
統(tǒng)計(jì)顯示，今年5月以來，已有4家基金公司成功發(fā)行16只理財(cái)基金，進(jìn)入8月份后，又有兩只券商保證金現(xiàn)金管理產(chǎn)品成立。不管是基金還是券商，均將目標(biāo)指向銀行曾所向披靡的產(chǎn)品——短期限低風(fēng)險產(chǎn)品。
盡管認(rèn)購期短于其他普通基金，理財(cái)基金的發(fā)行規(guī)模展現(xiàn)了不亞于銀行理財(cái)產(chǎn)品的號召力。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來發(fā)行并成立的193只基金中，有5只基金發(fā)行份額超過百億元，其中3只為理財(cái)基金。證監(jiān)會8月13日公布的基金募集申請核準(zhǔn)進(jìn)度顯示，還有28只理財(cái)基金在等待批準(zhǔn)募集申請。這類理財(cái)基金期限以7天、14天、21天等1個月以下期限為主，與銀行此前發(fā)行的短期限滾動式理財(cái)產(chǎn)品極為類似。
“只要是低風(fēng)險產(chǎn)品都非常好賣，我們之前發(fā)的1只理財(cái)基金1天就賣了5億元。”南方某基金公司市場拓展部人士稱。這種滾動式的理財(cái)產(chǎn)品可保持在每周固定有一筆收入到賬，對大資金而言非常有吸引力，“既能充分運(yùn)用資金，又不影響投資者適時參與股市投資。”
去年11月信達(dá)證券首只保證金現(xiàn)金管理產(chǎn)品“現(xiàn)金寶”發(fā)行時僅限于公司6家營業(yè)部，今年3月放寬至68家營業(yè)部后，規(guī)模迅速從1.8億份膨脹至17億份以上。8月初剛結(jié)束募集的國泰君安現(xiàn)金管家，亦成為今年為數(shù)不多的募集規(guī)模超過10億元的券商集合理財(cái)產(chǎn)品。“包括一些以前被挖走去買銀行產(chǎn)品的客戶，這次也有一部分回來簽約現(xiàn)金管家，此前發(fā)行的短期限現(xiàn)金管理產(chǎn)品同樣出現(xiàn)了供不應(yīng)求現(xiàn)象。”國泰君安證券上述人士稱。
“在增加客戶資金黏度上起到了一定效果，但我們現(xiàn)階段還是停留在服務(wù)現(xiàn)有客戶為主的階段。”北京一家券商現(xiàn)金管理產(chǎn)品的研發(fā)人員稱。
銀行或失部分市場
在基金、券商的迅猛勢頭面前，銀行可能面臨痛失部分短期理財(cái)市場份額的局面。銀行發(fā)行1個月以下期限的理財(cái)產(chǎn)品去年9月被叫停，目前除了存續(xù)的開放式產(chǎn)品可滿足投資者對短期理財(cái)需求外，新發(fā)行產(chǎn)品期限大多在1個月以上。
這對券商、基金而言顯然是一個不錯的機(jī)會，“理財(cái)基金等于彌補(bǔ)了銀行退出的1個月以下期限理財(cái)市場的空白。”上述南方某基金公司市場拓展部人士認(rèn)為。
基金低于銀行和券商的千元認(rèn)購起點(diǎn)則進(jìn)一步將更大范圍的低風(fēng)險偏好投資者“一網(wǎng)打盡”，截至8月16日已成立的理財(cái)基金規(guī)模累計(jì)達(dá)到675.69億元。
但介入新的領(lǐng)域亦給券商、基金帶來挑戰(zhàn)，開放式、滾動式短期產(chǎn)品經(jīng)常打開贖回，對流動性管理提出了的更高要求。此前某基金公司發(fā)行的理財(cái)基金便遭遇了巨額贖回的困擾，后續(xù)規(guī)模明顯縮水。
“發(fā)行此類產(chǎn)品首先要解決的是大額贖回的應(yīng)對問題。經(jīng)常打開贖回的產(chǎn)品，為了應(yīng)對贖回的需要，會把資產(chǎn)分解得支離破碎，或?qū)е旅刻於夹枰{(diào)整資產(chǎn)，對機(jī)構(gòu)的流動性管理能力、資金支持能力等提出更高要求。”一位城商行人士稱。
券商、基金介入短期限低風(fēng)險品種，直接與銀行比拼債券、貨幣市場等低風(fēng)險品種的投資管理能力。
“在純債投資方面銀行還是有一定優(yōu)勢的。”上述北京一家券商現(xiàn)金管理產(chǎn)品的研發(fā)人員稱。
競爭加劇在所難免
股市低迷下推出低風(fēng)險產(chǎn)品競爭只是一個開始。“可以預(yù)見的是，2%~20%收益率的產(chǎn)品在券商銷售渠道都可以買到。”招商證券董事總經(jīng)理趙斌稱。
正在積極推進(jìn)的經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型首先要改變的就是券商靠天吃飯的被動生存模式。“豐富產(chǎn)品線、迎合市場需求推出各種不同類型產(chǎn)品，意義不僅在于增加收入來源，也是經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型的需要。”趙斌認(rèn)為。
券商和基金已不再僅僅將自己定位為高風(fēng)險權(quán)益類投資品種的提供者，根據(jù)自身優(yōu)勢推出涵蓋不同風(fēng)險層級、不同類型的產(chǎn)品將是大勢所趨。
從投資工具范圍而言，券商等機(jī)構(gòu)可運(yùn)用的工具比銀行更豐富，“比如股票、股指期現(xiàn)套利、交易型開放式指數(shù)基金（ETF）套利等，未來券商可推出涵蓋固定收益類、套利類、權(quán)益類等各種不同類型產(chǎn)品，創(chuàng)新空間較大。”趙斌認(rèn)為。
目前券商的現(xiàn)金管理產(chǎn)品、基金的理財(cái)基金已與銀行的固定收益類產(chǎn)品重疊。隨著券商、基金進(jìn)軍包括低風(fēng)險產(chǎn)品在內(nèi)的不同風(fēng)險領(lǐng)域，三者的理財(cái)產(chǎn)品難免出現(xiàn)更多重疊，競爭將更趨激烈。
下一個競爭高地
產(chǎn)品競爭只是一個方面，代銷足以彌補(bǔ)某一類金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品種類的不足，銀行已可代銷各類金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品，券商代銷金融產(chǎn)品正在醞釀放寬。
銀行、券商、基金業(yè)人士均認(rèn)為，未來金融機(jī)構(gòu)競爭的高地在于財(cái)富管理，而非僅僅產(chǎn)品收益率高低的簡單競爭。
“提供更豐富的產(chǎn)品只是第一步，未來要看誰能夠給投資者提供更好、更優(yōu)的資產(chǎn)配置建議。”上述南方某基金公司市場拓展部人士認(rèn)為。
華夏銀行財(cái)富管理中心一人士持有相同看法，“投資者不會簡單因?yàn)檎l的產(chǎn)品收益率略高就頻繁搬家，會更加看重綜合服務(wù)。”
目前銀行在代銷基金、保險、信托計(jì)劃等方面已積累豐富經(jīng)驗(yàn)，但在權(quán)益類投資品種的優(yōu)勢則不如券商和基金。“讓基金、券商來賣保險，相比銀行是沒有優(yōu)勢的，因此各家機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)自身優(yōu)勢確定財(cái)富管理服務(wù)的方向。”上述南方某基金公司市場拓展部人士認(rèn)為。
“我們已經(jīng)開始嘗試改變過去投顧服務(wù)就是推薦股票的定位，財(cái)富管理將成為投顧的核心業(yè)務(wù)，投顧將從滿足客戶需求的角度出發(fā)，按照適配原則為客戶匹配合適的產(chǎn)品組合。”趙斌表示。
2011年招行聯(lián)合貝恩進(jìn)行大量調(diào)研和客戶訪談后曾發(fā)現(xiàn)，客戶對通過資產(chǎn)配置分散風(fēng)險的理念更加認(rèn)同，風(fēng)險偏好也日趨成熟，超過80%的受訪者會在未來繼續(xù)加強(qiáng)資產(chǎn)配置的多元化，并通過不同風(fēng)險類型產(chǎn)品的資產(chǎn)配置組合出符合自己風(fēng)險承受能力的資產(chǎn)組合，獲得更好的回報。
“隨著市場的繼續(xù)放開和迅速發(fā)展，理財(cái)機(jī)構(gòu)之間競爭也會更加激烈。”招行聯(lián)合貝恩發(fā)布的2011年私人財(cái)富報告的預(yù)見正慢慢變成現(xiàn)實(shí)。