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    1. 券商基金發(fā)力競爭低風(fēng)險理財(cái)產(chǎn)品
      銀行迎擊“攪局者”
      2012-08-20   作者:唐曜華  來源:證券時報
       
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          券商、基金由于不堪忍受銀行理財(cái)產(chǎn)品強(qiáng)勢爆發(fā)帶來的資管規(guī)模縮水壓力,如今正紛紛加入到低風(fēng)險理財(cái)產(chǎn)品的競爭陣營。這場較量雖然才剛剛開始,但券商、基金已經(jīng)一鼓作氣收復(fù)了部分失地——銀行正被迫退出1個月期以下的理財(cái)產(chǎn)品市場。
        波士頓咨詢公司發(fā)布的2012財(cái)富管理白皮書顯示,中國可管理的財(cái)富管理總額已達(dá)62萬億元。不過,這塊巨大的蛋糕遠(yuǎn)還沒達(dá)到充分開發(fā)的程度。
        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,由基金公司發(fā)起的理財(cái)基金相當(dāng)于彌補(bǔ)了銀行部分理財(cái)產(chǎn)品市場的空白;券商的現(xiàn)金管家等產(chǎn)品,也對銀行的低風(fēng)險理財(cái)產(chǎn)品形成了較大威脅。

        銀行勢頭太猛引戰(zhàn)火

        券商、基金的反擊看似偶然,其實(shí)必然。
        去年以來,股市低迷讓定位低風(fēng)險的銀行理財(cái)產(chǎn)品出盡風(fēng)頭。普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,去年銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模達(dá)16.49萬億元:同期基金、券商的發(fā)行規(guī)模則相形見絀,去年基金發(fā)行數(shù)量創(chuàng)13年新高,募集資金規(guī)模卻創(chuàng)6年來新低,去年成立的275只基金僅募集2916.86億份;券商去年新成立的產(chǎn)品資產(chǎn)僅約630億元。
        一方面受投資者避險情緒上升影響,基金、券商的產(chǎn)品吸引力大幅下降;另一方面,銀行推出的開放式、短期限理財(cái)產(chǎn)品成為強(qiáng)大的吸金器,將閑置資金收入囊中。“熱衷購買短期限理財(cái)產(chǎn)品的很多是股市投資者。”多位銀行人士告訴證券時報記者。
        銀行更是為證券保證金賬戶資金直接購買理財(cái)產(chǎn)品大開方便之門。譬如客戶在購買銀行理財(cái)產(chǎn)品時只要填入“證券保證金購買數(shù)量”即可實(shí)現(xiàn)資金一步劃轉(zhuǎn),還有的網(wǎng)上銀行以“一鍵資金歸集”方式,只要點(diǎn)一下鼠標(biāo),卡下證券賬戶、定期賬戶等的資金可統(tǒng)統(tǒng)歸位用于購買理財(cái)產(chǎn)品。
        券商、基金備受銀行“吸金大法”的困擾。“在我們推出短期限產(chǎn)品以及保證金現(xiàn)金管理產(chǎn)品之前,行情不好時不少客戶轉(zhuǎn)去買銀行理財(cái)產(chǎn)品博取穩(wěn)健收益。有時候發(fā)現(xiàn)客戶100萬元的賬戶資金,突然就變成20萬元了,后來才知道轉(zhuǎn)去買銀行理財(cái)產(chǎn)品了。”國泰君安證券某營業(yè)部人士稱。

        券商基金絕地反擊

        統(tǒng)計(jì)顯示,今年5月以來,已有4家基金公司成功發(fā)行16只理財(cái)基金,進(jìn)入8月份后,又有兩只券商保證金現(xiàn)金管理產(chǎn)品成立。不管是基金還是券商,均將目標(biāo)指向銀行曾所向披靡的產(chǎn)品——短期限低風(fēng)險產(chǎn)品。
        盡管認(rèn)購期短于其他普通基金,理財(cái)基金的發(fā)行規(guī)模展現(xiàn)了不亞于銀行理財(cái)產(chǎn)品的號召力。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,今年以來發(fā)行并成立的193只基金中,有5只基金發(fā)行份額超過百億元,其中3只為理財(cái)基金。證監(jiān)會8月13日公布的基金募集申請核準(zhǔn)進(jìn)度顯示,還有28只理財(cái)基金在等待批準(zhǔn)募集申請。這類理財(cái)基金期限以7天、14天、21天等1個月以下期限為主,與銀行此前發(fā)行的短期限滾動式理財(cái)產(chǎn)品極為類似。
        “只要是低風(fēng)險產(chǎn)品都非常好賣,我們之前發(fā)的1只理財(cái)基金1天就賣了5億元。”南方某基金公司市場拓展部人士稱。這種滾動式的理財(cái)產(chǎn)品可保持在每周固定有一筆收入到賬,對大資金而言非常有吸引力,“既能充分運(yùn)用資金,又不影響投資者適時參與股市投資。”
        去年11月信達(dá)證券首只保證金現(xiàn)金管理產(chǎn)品“現(xiàn)金寶”發(fā)行時僅限于公司6家營業(yè)部,今年3月放寬至68家營業(yè)部后,規(guī)模迅速從1.8億份膨脹至17億份以上。8月初剛結(jié)束募集的國泰君安現(xiàn)金管家,亦成為今年為數(shù)不多的募集規(guī)模超過10億元的券商集合理財(cái)產(chǎn)品。“包括一些以前被挖走去買銀行產(chǎn)品的客戶,這次也有一部分回來簽約現(xiàn)金管家,此前發(fā)行的短期限現(xiàn)金管理產(chǎn)品同樣出現(xiàn)了供不應(yīng)求現(xiàn)象。”國泰君安證券上述人士稱。
        “在增加客戶資金黏度上起到了一定效果,但我們現(xiàn)階段還是停留在服務(wù)現(xiàn)有客戶為主的階段。”北京一家券商現(xiàn)金管理產(chǎn)品的研發(fā)人員稱。

        銀行或失部分市場

        在基金、券商的迅猛勢頭面前,銀行可能面臨痛失部分短期理財(cái)市場份額的局面。銀行發(fā)行1個月以下期限的理財(cái)產(chǎn)品去年9月被叫停,目前除了存續(xù)的開放式產(chǎn)品可滿足投資者對短期理財(cái)需求外,新發(fā)行產(chǎn)品期限大多在1個月以上。
        這對券商、基金而言顯然是一個不錯的機(jī)會,“理財(cái)基金等于彌補(bǔ)了銀行退出的1個月以下期限理財(cái)市場的空白。”上述南方某基金公司市場拓展部人士認(rèn)為。
        基金低于銀行和券商的千元認(rèn)購起點(diǎn)則進(jìn)一步將更大范圍的低風(fēng)險偏好投資者“一網(wǎng)打盡”,截至8月16日已成立的理財(cái)基金規(guī)模累計(jì)達(dá)到675.69億元。
        但介入新的領(lǐng)域亦給券商、基金帶來挑戰(zhàn),開放式、滾動式短期產(chǎn)品經(jīng)常打開贖回,對流動性管理提出了的更高要求。此前某基金公司發(fā)行的理財(cái)基金便遭遇了巨額贖回的困擾,后續(xù)規(guī)模明顯縮水。
        “發(fā)行此類產(chǎn)品首先要解決的是大額贖回的應(yīng)對問題。經(jīng)常打開贖回的產(chǎn)品,為了應(yīng)對贖回的需要,會把資產(chǎn)分解得支離破碎,或?qū)е旅刻於夹枰{(diào)整資產(chǎn),對機(jī)構(gòu)的流動性管理能力、資金支持能力等提出更高要求。”一位城商行人士稱。
        券商、基金介入短期限低風(fēng)險品種,直接與銀行比拼債券、貨幣市場等低風(fēng)險品種的投資管理能力。
        “在純債投資方面銀行還是有一定優(yōu)勢的。”上述北京一家券商現(xiàn)金管理產(chǎn)品的研發(fā)人員稱。

        競爭加劇在所難免

        股市低迷下推出低風(fēng)險產(chǎn)品競爭只是一個開始。“可以預(yù)見的是,2%~20%收益率的產(chǎn)品在券商銷售渠道都可以買到。”招商證券董事總經(jīng)理趙斌稱。
        正在積極推進(jìn)的經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型首先要改變的就是券商靠天吃飯的被動生存模式。“豐富產(chǎn)品線、迎合市場需求推出各種不同類型產(chǎn)品,意義不僅在于增加收入來源,也是經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型的需要。”趙斌認(rèn)為。
        券商和基金已不再僅僅將自己定位為高風(fēng)險權(quán)益類投資品種的提供者,根據(jù)自身優(yōu)勢推出涵蓋不同風(fēng)險層級、不同類型的產(chǎn)品將是大勢所趨。
        從投資工具范圍而言,券商等機(jī)構(gòu)可運(yùn)用的工具比銀行更豐富,“比如股票、股指期現(xiàn)套利、交易型開放式指數(shù)基金(ETF)套利等,未來券商可推出涵蓋固定收益類、套利類、權(quán)益類等各種不同類型產(chǎn)品,創(chuàng)新空間較大。”趙斌認(rèn)為。
        目前券商的現(xiàn)金管理產(chǎn)品、基金的理財(cái)基金已與銀行的固定收益類產(chǎn)品重疊。隨著券商、基金進(jìn)軍包括低風(fēng)險產(chǎn)品在內(nèi)的不同風(fēng)險領(lǐng)域,三者的理財(cái)產(chǎn)品難免出現(xiàn)更多重疊,競爭將更趨激烈。

        下一個競爭高地

        產(chǎn)品競爭只是一個方面,代銷足以彌補(bǔ)某一類金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品種類的不足,銀行已可代銷各類金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品,券商代銷金融產(chǎn)品正在醞釀放寬。
        銀行、券商、基金業(yè)人士均認(rèn)為,未來金融機(jī)構(gòu)競爭的高地在于財(cái)富管理,而非僅僅產(chǎn)品收益率高低的簡單競爭。
        “提供更豐富的產(chǎn)品只是第一步,未來要看誰能夠給投資者提供更好、更優(yōu)的資產(chǎn)配置建議。”上述南方某基金公司市場拓展部人士認(rèn)為。
        華夏銀行財(cái)富管理中心一人士持有相同看法,“投資者不會簡單因?yàn)檎l的產(chǎn)品收益率略高就頻繁搬家,會更加看重綜合服務(wù)。”
        目前銀行在代銷基金、保險、信托計(jì)劃等方面已積累豐富經(jīng)驗(yàn),但在權(quán)益類投資品種的優(yōu)勢則不如券商和基金。“讓基金、券商來賣保險,相比銀行是沒有優(yōu)勢的,因此各家機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)自身優(yōu)勢確定財(cái)富管理服務(wù)的方向。”上述南方某基金公司市場拓展部人士認(rèn)為。
        “我們已經(jīng)開始嘗試改變過去投顧服務(wù)就是推薦股票的定位,財(cái)富管理將成為投顧的核心業(yè)務(wù),投顧將從滿足客戶需求的角度出發(fā),按照適配原則為客戶匹配合適的產(chǎn)品組合。”趙斌表示。
        2011年招行聯(lián)合貝恩進(jìn)行大量調(diào)研和客戶訪談后曾發(fā)現(xiàn),客戶對通過資產(chǎn)配置分散風(fēng)險的理念更加認(rèn)同,風(fēng)險偏好也日趨成熟,超過80%的受訪者會在未來繼續(xù)加強(qiáng)資產(chǎn)配置的多元化,并通過不同風(fēng)險類型產(chǎn)品的資產(chǎn)配置組合出符合自己風(fēng)險承受能力的資產(chǎn)組合,獲得更好的回報。
        “隨著市場的繼續(xù)放開和迅速發(fā)展,理財(cái)機(jī)構(gòu)之間競爭也會更加激烈。”招行聯(lián)合貝恩發(fā)布的2011年私人財(cái)富報告的預(yù)見正慢慢變成現(xiàn)實(shí)。

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