上周五公布的美國7月非農就業數據好于預期，但失業率小幅走高。分析人士認為，喜憂參半的就業數據，加劇了美聯儲在QE3決策上的難度；同時，最近兩個交易日的匯市表現，反映當前外匯市場行情繼續受到危機定價機制主導，而在歐債危機短期難以解決的背景下，歐元近期仍可能維持弱勢，美元出現持續下跌的風險不大。

　　新增就業報喜VS失業率報憂
　　美聯儲決策增添復雜性

　　在連續三個月低于預期之后，美國新增非農就業數據終于在7月份顯露曙光。上周五公布的數據顯示，7月份美國新增非農就業人數達16.3萬人，大大超過路透調查預計的增加10萬人。但與此同時，美國7月失業率意外升至8.3%，此前為連續兩個月保持在8.2%水平。至此，美國失業率已經有長達42個月的時間保持在8%之上，為1948年有紀錄以來的最長時間。
　　美國就業形勢向來是美聯儲下一步貨幣政策的重要參考，也是導致今年以來市場上QE3預期忽冷忽熱的主要原因之一。最新數據喜憂參半，無疑給美聯儲決策和市場判斷都造成了困擾。對美聯儲來說，新增就業回升本身意味著不必急于實施進一步的寬松措施，但失業率進一步攀升又意味著當前的就業增長仍不足以使失業率下降，貨幣當局對此不能坐視不理。
　　市場方面給出的解讀更是仁者見仁、智者見智。偏樂觀者認為，新增就業大幅改善將極大提振市場信心，而從非勞動力市場涌入勞動力市場導致的失業率上升難以持續，預計美聯儲推出QE3的可能性不大。偏悲觀者則擔心，美國7月ISM制造業PMI繼續落入榮枯線之下，美國經濟放緩壓力仍然較大，就業改善狀況在未來仍有很大難度；加上未來幾月美國財政將再度面臨國債觸頂和財政懸崖問題，貨幣手段仍是美國當局最可依賴的調控工具。因此后一派觀點認為，如果8月份的失業率不能重新好轉，那么9月初美聯儲推出QE3的概率較高。

　　美元仍處危機定價機制
　　歐債不確定性影響后市

　　值得注意的是，上周五美國非農數據公布后，歐元兌美元匯率出現大幅反彈，全天漲幅達到1.67%，美元指數則大跌1.19%至82.32。究其原因，首先，恐難歸咎于QE3預期升溫。盡管新的美國就業數據引發了一些關于QE3預期的波動，但市場對于短期內美聯儲不會推出新一輪量化寬松的判斷仍然比較一致，畢竟新增就業數據的改善使其政策觀察期得以延長，而且美聯儲剛剛在7月初宣布延長扭轉操作。其次，非農數據向好，美元反而大跌，說明經濟基本面也還未對美元形成正面支撐。那么，繼續充當上周五以來外匯市場行情主導的，就仍是歐債危機。
　　中投證券表示，目前外匯市場仍處于類似于2009年及2011年下半年的“危機定價機制”中。這種機制下，美元等同于美國國債，即經濟數據越好，市場避險情緒下降，美元反而下跌；經濟數據越差，避險情緒上升，美元反而上漲。數據顯示，8月3日標準普爾500波動率指數(VIX)為15.64，較上一交易日的17.57顯著回落，說明避險情緒大幅下降，并與當日美元大跌一起，反映出危機定價對美元走勢的影響。
　　就當前全球金融市場共同矚目的歐債危機而言，其未來仍面臨諸多不確定性，并將對市場波動構成實質性影響。短期來看,由于歐央行“全力支持歐元”仍僅僅停留在表態階段，歐洲金融穩定基金（EFSF）資金使用的落實最早要到9月，期間市場的波動性可能提高。而且更重要的是，歐債危機的根源之一，是實現了貨幣聯盟而未實現財政聯盟，而財政聯盟相關的結構性改革恐將曠日持久，歐債問題因而也難以在中短期內得到根本解決。
　　華泰證券表示，考慮到歐元區相比美國基本面更差、歐洲政治家們決策拖沓，以及歐央行對資產負債表的擴張相對于美聯儲可能更為激進，不排除歐元未來回到1.20低點的可能性。
　　截至北京時間19：00，歐元對美元匯率報1.2355，較上周五下跌0.28%；美元指數報82.49，較上周五上漲0.22%。