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    1. 逆回購意外縮量 8月降準預期再起
      2012-08-01   作者:王媛 豐和  來源:中國證券報
       
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          8月公開市場到期資金量僅為1020億,而新增外匯占款又料在低位,降準可能性隨時存在。
        面對本周1450億逆回購到期回籠,周二央行在公開市場僅滾動開展了80億元的逆回購,較上周意外縮量逾8成,令市場對近期降準的預期再度升溫。
        這是央行自6月底開展本輪逆回購以來,規模第二低的逆回購操作量。此前,央行在7月5日也曾開展了50億元的逆回購。
        盡管昨日中標利率仍持平于3.35%,但大幅縮量,卻超出了市場人士的預期。此前,市場預期央行本周仍將按慣例,即通過滾動發行巨額逆回購,來緩解逾千億逆回購到期所帶來的回籠壓力。
        央行意外縮量開展逆回購,一方面顯示近期資金面緊張情緒已略有好轉,而另一方面,則被市場解讀為降準的“前奏”。
        從本周來看,上周發行的1450億逆回購本周相繼到期,但可用于對沖的央票僅有10億,在此背景下,僅發行80億逆回購,難以維持資金面適度平衡狀態。因此,未來還需通過降準或滾動巨額逆回購,來緩解8月份到期資金量較少的壓力。
        “單看一次逆回購不夠,周四的逆回購操作量也有待觀察。”廣發證券首席分析師徐寒飛告訴記者,8月公開市場到期資金量僅為1020億,而新增外匯占款又料在低位,降準可能性隨時存在。
        回顧7月份公開市場的操作思路,在降準預期高漲的7月,央行并未選擇降準,而是通過滾動發行逆回購,結果是,7月公開市場連續第二月實現凈投放,但單月840億元的凈投放量較6月銳減約7成。
        受昨日逆回購突然縮量影響,本已趨于寬松的銀行間市場資金面昨日略顯緊張,也一定程度抑制了機構對新債的需求。
        昨日國開行續發的“福娃債”中標結果顯示,5期國開債的中標利率多高出二級市場利率,顯示市場觀望氛圍加重,需求不及預期旺盛。
        資金市場上,需求集中的隔夜加權平均利率較前日上漲了7個基點至2.61%,成交4947.65億元,較前一交易日增加329.54億元。而7天和14天回購等跨月資金,利率也分別上漲21.62個基點和4.49個基點,分別收于3.36%和3.32%。

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