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    1. 銀行理財品首次嘗試類證券化交易
      2012-07-26   作者:唐曜華  來源:證券時報
       
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          規(guī)模達5萬億元之巨的銀行理財產(chǎn)品,正悄然嘗試類證券化交易。
        近日,建行的一款乾元2012年第135期理財產(chǎn)品正式在深圳前海金融資產(chǎn)交易所上市交易,交易代碼為52001,交易價格可圍繞凈值上下波動1%,采取T+6的交易制度。雖然離標準的資產(chǎn)證券化交易還有距離,但業(yè)內(nèi)認為,此舉已邁出了一大步。

        日漲跌幅1%

        “理財產(chǎn)品在金融交易所上市,這是個很大的創(chuàng)新。”上海某股份制銀行資金總部總經(jīng)理表示。此前,銀行大多通過發(fā)行開放式理財產(chǎn)品或者短期限理財產(chǎn)品的方式提高理財產(chǎn)品流動性,但銀行理財產(chǎn)品在交易所上市交易還是首次。
        金融產(chǎn)品通過金融資產(chǎn)交易所轉(zhuǎn)讓交易并非沒有先例,天津金融資產(chǎn)交易所和北京金融資產(chǎn)交易所均提供了信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺,但主要采取一對一的交易模式。信托受益人通過交易所發(fā)布轉(zhuǎn)讓信息,通過交易所的平臺對接意向投資者。
        但據(jù)證券時報記者了解,建行上述產(chǎn)品在前海金融交易所上市交易,并非采取簡單的報價轉(zhuǎn)讓,而是采取競價交易模式。
        “建行每天會公布理財產(chǎn)品凈值,理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓價格以凈值為基準可上下浮動1%,即每天相比凈值漲跌幅不超過1%。”深圳前海金融資產(chǎn)交易所一位工作人員稱。
        建行乾元第135期理財產(chǎn)品的說明書顯示,該款產(chǎn)品的發(fā)行價格為每單位理財產(chǎn)品本金=1元,投資者認購起點為5萬元,并以5萬元的整數(shù)倍遞增,交易申報同樣以5萬單位理財產(chǎn)品本金的整數(shù)倍遞增。普通銀行理財產(chǎn)品遞增金額通常為1000元或1萬元,該款理財產(chǎn)品以5萬元整數(shù)倍遞增的安排顯然是為方便上市后交易流通。
        像其他理財產(chǎn)品一樣,建行乾元第135期理財產(chǎn)品亦由建行本行負責(zé)發(fā)行,但由于該款產(chǎn)品涉及前海金融資產(chǎn)交易所開戶以及辦理第三方存管業(yè)務(wù),因此僅限于建行羅湖、上步、南山3個支行發(fā)行,發(fā)行階段向約200多個投資者募集了約1.9億元資金。“理財產(chǎn)品上市后,200多個投資者可互相交易所持理財產(chǎn)品份額,參與交易的投資者隊伍還可進一步壯大。”上述深圳前海金融資產(chǎn)交易所工作人員稱。
        但理財產(chǎn)品交易制度設(shè)計似乎并不鼓勵投資者頻繁交易,據(jù)了解,該款產(chǎn)品采取T+6交易,即買賣日需相隔5個交易日。盡管如此,與普通固定期限的理財產(chǎn)品只能持有到期相比,上市交易已令理財產(chǎn)品流動性大大提高。

        試水類資產(chǎn)證券化

        國內(nèi)資產(chǎn)證券化始于2005年,但隨著2008年金融危機爆發(fā)而慢下腳步,今年第三批資產(chǎn)證券化試點終于啟動,但試點規(guī)模僅500億元,遠不能滿足國內(nèi)銀行的需求。
        但這并不妨礙銀行在理財產(chǎn)品領(lǐng)域進行資產(chǎn)證券化的探索,2008年、2009年銀行信貸類理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量大增,尤其是2009年出現(xiàn)井噴。銀行信貸資產(chǎn)通過信托計劃打包后再經(jīng)由銀行理財產(chǎn)品方式賣給投資者,但受2010年年中掀起的銀信合作監(jiān)管風(fēng)暴影響而發(fā)行量驟降。
        目前信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模依然受到嚴格監(jiān)管,去年以來部分銀行開始采取信托受益權(quán)的模式繞開針對信貸類理財產(chǎn)品的嚴格監(jiān)管。
        建行的上述產(chǎn)品說明書顯示,該理財產(chǎn)品募集的資金投資于信托受益權(quán)、資產(chǎn)收益權(quán)等資產(chǎn)、債券、同業(yè)存款及法律法規(guī)允許的其他投資工具。值得一提的是,前幾年建行乾元系列理財產(chǎn)品一度為企業(yè)提供借貸資金而設(shè)計。
        “如果理財產(chǎn)品投向為信貸資產(chǎn),通過交易所上市交易后,意味著實現(xiàn)了類資產(chǎn)證券化。”深圳某股份制銀行研究員稱。
        有銀行資金交易部負責(zé)人認為,該款理財產(chǎn)品上市交易離標準的資產(chǎn)證券化還有距離,“資產(chǎn)證券化首先要將資產(chǎn)打包,然后進行標準化設(shè)計,以方便自由、頻繁交易和流通,該款產(chǎn)品還不能頻繁交易流通,離標準資產(chǎn)證券化還有一定距離”。

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