服裝紡織
普遍符合預期或略低于預期
盡管二季度零售運營壓力猶存,但其他干擾因素減少,終端銷售及同店增長表現總體略好于一季度,但部分公司由于其他原因略低于一季度。總體情況看,半年報普遍符合預期或略低于預期。
與預期有些差異的公司主要包括:略超預期的公司是:富安娜、九牧王和七匹狼;略低于預期的公司包括:羅萊家紡、森馬服飾、美邦服飾、夢潔家紡、希努爾、百圓褲業和華孚色紡等。上半年各重點公司利潤增長預期如下:
增速在50%以上的公司:卡奴迪路;
增速在40%-50%之間的公司:朗姿股份、七匹狼、報喜鳥、搜于特;
增幅在30%-40%之間的公司:探路者、九牧王和奧康國際;
增幅在10%-20%之間的公司:老鳳祥、美邦服飾、希努爾、華斯股份和雅戈爾;
增幅維持在個位數增長的公司:夢潔家紡、星期六和大楊創世;
增幅持平或負增長的公司:偉星股份、森馬服飾、魯泰A和華孚色紡。
下半年重點推薦中高端女裝、戶外和家紡,重點公司是朗姿股份、富安娜和探路者。另外,羅萊家紡、夢潔家紡和老鳳祥可給予一定關注;前端行業以零售能力和渠道控制力強或有潛力為主要依據,重點推薦商務休閑男裝,重點公司是七匹狼、九牧王和卡奴迪路。另外,奧康國際、搜于特、美邦服飾和報喜鳥可給予一定關注。
(招商證券)
新能源
仍然處于谷底 看不到回暖跡象
從公布業績快報的新能源行業公司來看,業績下行趨勢還是比較明顯的,尤其是太陽能和風電行業公司,大部分業績同比都出現了較為嚴重的下滑。根據我們的整理和預測,其中:
預計業績增速50%以上的公司有:天順風能、拓日新能;
預計業績增速30%-50%的公司有:中核科技;
預計業績增速在0-30%的公司有:中利科技、東方電氣、上海電氣、沃爾核材、江蘇神通、浙富股份、杭鍋股份、華西能源。
其余新能源行業上市公司業績都出現了不同程度下滑。通過和一季度業績的對比,整體行業的增長情況基本一致,部分公司由于去年一季度基數較低,同比有所增長。整個新能源行業從業績來看,半年報仍然處于階段性谷底,暫時看不到趨勢性回暖跡象。
雖然行業整體半年報業績仍然處于低谷,但是由于光伏產品價格已經逐步接近盈虧平衡線,而風電整機價格也逐漸企穩,因此行業已經處于谷底。但是由于產能過剩及需求仍然不旺的因素影響,行業今年出現趨勢性反轉概率非常低,可能將是一個“L”型筑底過程。由于行業已經處于最差階段,近期又有部分政策利好的刺激,給予“謹慎推薦”投資評級。個股關注部分基本面較好的公司,如硅片龍頭隆基股份和天然氣余熱鍋爐龍頭企業杭鍋股份。
(國信證券)
旅游行業
政策陸續出臺 謹慎樂觀
“三游”市場繼續“兩高一平”。國內旅游:旅游需求大眾化。中國旅游研究院預計2012年第一季度國內游接待8.70億人次,同比增長14.50%,旅游收入6368億元,同比增長21.00%。從我們的跟蹤來看,二季度繼續保持穩定快速的增長。入境旅游:增速再度放緩。根據國家統計局數據,今年1-5月我國入境游人數5508萬人次,同比下降0.35%,實現外匯收入198億元,同比增長2.87%。出境旅游:市場持續火爆。2012年一季度,我國出境人數1850萬人次,同比增長15.60%。隨著日本市場的恢復,二季度以來出境人次快速恢復,預計增幅在15%-20%。
值得一提的是,小長假旅游需求仍舊旺盛。二季度小長假較多,從清明、五一、端午假期旅游市場的情況來看,我們可以得出以下幾點結論:首先,全國鐵路旅客發送量屢創新高,旅游市場持續景氣;其次,周邊短途游是主流,自駕和動車等出游方式持續升溫;再次,重點省市旅游人次的增長平均在15%以上,旅游收入的增長平均在20%以上,新興景區的表現優于傳統景區。這些特點進一步印證了我們之前對2012年行業增速在15%-20%的判斷,維持對國內旅游業謹慎樂觀的態度。
2012上半年覆蓋公司每股收益及增速預測:中國國旅(0.65元,+72%),中青旅(0.27元,+24%),宋城股份(0.23元,+23%),峨眉山A(0.18元,+20%),錦江股份(0.38元,+19%),首旅股份(0.29元,+12%)。
展望三季度,相關支持政策有望陸續出臺,重點推薦:中青旅(600138,買入)、中國國旅(601888,買入)、峨眉山A(000888,增持)、宋城股份(300144,買入)、錦江股份(600754,買入)。
(東方證券)
農業
處于谷底 四季度有望回暖
上半年農業板塊表現不佳。從上半年A股走勢來看,農業板塊不僅表現不如大盤(低于6.7個百分點),而且有絕對跌幅(-1.8%),這與CPI下行趨勢基本同步。由于政策未超預期、子行業普遍低迷、企業盈利承壓和催化劑較少,農業板塊整體表現不佳。
半年報:近期上調好當家評級,其他公司預期無亮點。我們于7月6日將好當家評級上調為“買入”,認為公司估值吸引力提升。關于半年報凈利潤預期,我們將隆平高科上調6%(同比增46%,因費用控制或更好);獐子島下調了30%(同比降25%,因扇貝單產或偏低);天寶股份下調7%(同比增22%,原因是投產進度或低于預期)。我們對這三家公司的全年盈利預測均維持不變。
預計下半年糧價、種子走好,海產品復蘇。預計三季度較低的CPI預期仍不利于農業板塊表現,相對來說更加看好四季度的表現。從大宗品來看,預期下半年糧價上漲可能超市場預期,大豆可能大量進口而價格略升,生豬價格反彈無力,糖、棉價格低迷難有起色。相對來說,預計海產品有望復蘇,種子的優秀品種繼續旺銷。
推薦:隆平高科、獐子島和好當家。我們對2012年下半年持逐漸看好的態度,預計宏觀經濟復蘇帶來需求回暖。我們關注一是市場預期較早切換到2013年利潤增速的公司,推薦隆平高科;二是受益于國內經濟恢復和價格回升的企業,推薦獐子島、好當家。
(瑞銀證券)
醫藥行業
政策預期改變 業績整體向好
我們從醫藥實業界得到的反饋是,由于對政策預期的改變,醫藥商業企業開始從工業企業大量拿貨,尤其在去年底謹慎拿貨造成渠道存貨不足背景下。對于上市公司而言,去年底由于對政策環境的謹慎預期,也不敢把業績報的太滿,這就是2011年年報很多公司業績低于預期的部分原因。隨著政策預期的改變,在2012年披露半年報的時間窗口,盡管仍存在分化,但我們重點關注的優秀醫藥上市公司半年報將整體向好。
預計凈利潤增長50%以上:紅日藥業(增長150%)、康美藥業(增長60%)、中新藥業(增長60%)、華海藥業(增長20%,主業增長60%)、宏達高科(增長60%);
預計凈利潤增長30%-50%:爾康制藥(增長45%)、嘉事堂(增長45%)、天士力(增長13%,主業增長40%)、國藥一致(增長40%)、瑞康醫藥(增長40%)、上海凱寶(增長40%)、華潤三九(增長33%)、華東醫藥(增長30%)、同仁堂(增長30%)、雙鷺藥業(下降30%,主業增長30%)、復星醫藥(下降15%,主業增長30%);
預計凈利潤增長0-30%:云南白藥(增長28%)、益佰制藥(增長25%)、通策醫療(增長25%)、恒瑞醫藥(增長21%)、愛爾眼科(增長19%)、華潤雙鶴(增長14%)、國藥股份(增長10%)、萊美藥業(主業增長10%)、開元投資(增長2%)。
選股策略:穿越時空+中藥瑰寶再生+無邊界擴張。政策轉向、盈利回升、資金配置追捧的三個維度成就了近期醫藥股的上漲,下半年面臨估值切換。我們認為優秀醫藥股2013年業績的持續成長性將帶動這波趨勢性上漲行情實現跨越年度,建議關注具備穿越時空能力的“帶頭大哥”:恒瑞醫藥、天士力;百年中藥瑰寶的價值再生與消費品延伸:同仁堂、云南白藥;我們定義的“無邊界擴張”企業持續超預期:康美藥業、爾康制藥、紅日藥業;業績出現拐點公司:中新藥業、宏達高科、嘉事堂;社會辦醫潮:復星醫藥、通策醫療。
(國泰君安)
計算機行業
整體平淡 難有超預期表現
計算機行業半報收入增速將放緩,凈利潤增速或將超過收入。結合工信部披露的軟件業運行情況和我們近期調研的情況,我們預測,下游需求放緩將導致計算機公司2012年上半年收入增速低于去年同期。但與此同時,行業凈利潤增速或將超過收入,其原因有三:1、行業人力成本壓力下降,2、公司對成本和費用進行了更嚴格的控制,3、今年的退稅能體現在半年報中。
重點公司半年報前瞻:預計凈利潤增速超過30%的公司有:大華股份(70%)、漢鼎股份(50%)、華平股份(50%)、科大訊飛(40%)、海康威視(40%)、漢得信息(30%)、東華軟件(30%);預計凈利潤增速在0-30%的公司有:美亞柏科(20%)、銀江股份(20%)、衛寧軟件(10%)、銀信科技(10%)、軟控股份(0%)、恒生電子(0%)、天璣科技(0%)、飛利信(0%)。
投資建議:市場對于行業的關注點將從政策轉向業績,預計計算機行業整體半年報業績較為平淡,難有超預期表現。我們維持行業“同步大勢-A”的投資評級,建議關注兩條投資線索:關注訂單飽滿、業績有望實現高增長的公司,推薦漢鼎股份、大華股份和華平股份;龍頭公司業績增長明確、靜態估值處于歷史較低水平,從中期來看存在估值修復空間,推薦東華軟件、海康威視。
(安信證券)