斷崖式的下跌阻擋不住銀行股跳水的決心，7月23日，招商銀行公告擬延長A+H配股融資期限，放慢巨額再融資步伐對其股價(jià)沒有起到絲毫的提振作用，已創(chuàng)出四年新低的招商銀行再度下跌，截止昨日收盤，招商銀行的股價(jià)僅剩9.59元，盤中創(chuàng)出四年最低價(jià)9.56元。
    分析人士指出，二季度銀行股的大跌已經(jīng)反映出基金二季報(bào)的減持情況，考慮到近期可能迎來中報(bào)修復(fù)行情、市場板塊風(fēng)格切換等股價(jià)催化因素，銀行股短期反彈的概率較大。

    跌破凈資產(chǎn)仍不見底

    “沒有最低，只有更低”已經(jīng)成為目前銀行股的真實(shí)寫照。招商銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行等處于今年銀行板塊的跌幅前列，招行只是整個(gè)銀行板塊窘迫處境的冰川一角。
    自6月初央行三年來重啟降息，而且是非對稱降息后，已是內(nèi)外交困的銀行股的估值中樞繼續(xù)下移。根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日，銀行板塊市盈率僅為4.84倍，市凈率為1.11倍。而在2008年10月28日滬指探底1664點(diǎn)時(shí)，銀行板塊的PE和PB分別為8.5倍和1.83倍。交通銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行等多只銀行股市凈率目前已經(jīng)低于1倍。
    經(jīng)過連續(xù)下跌，多只銀行股已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)。根據(jù)《金融投資報(bào)》記者粗略統(tǒng)計(jì)，昨日盤中，已有四只銀行股跌破凈資產(chǎn)，分別是北京銀行，每股凈資產(chǎn)7.21元，盤中最低7.21元；華夏銀行，每股凈資產(chǎn)9.42元，收盤價(jià)8.37元；浦發(fā)銀行，每股凈資產(chǎn)8.11元，收盤價(jià)7.46元；交通銀行，每股凈資產(chǎn)4.55元，收盤價(jià)4.16元。
    在本輪下跌中，“跌跌不休”不單單是民營銀行的代名詞，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行等傳統(tǒng)四大行也加入到大跌的行列中。以工商銀行為例，最近三個(gè)月，公司股價(jià)已經(jīng)跌去了20%，并且仍沒有“見底”的跡象。
    昨日盤后，招行董秘蘭奇對外界表示，配股延期主要是出于股東大會(huì)對董事會(huì)授權(quán)時(shí)間的考慮。到今年9月9日，如配股不能完成，股東大會(huì)授權(quán)將面臨過期。雖然配股方案已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，但目前尚未拿到批文，而從拿到批文到完成配股，需要一個(gè)過程。

    基金換倉拋棄銀行
 
   與股價(jià)持續(xù)下跌相對應(yīng)的是基金的頻繁換倉。剛剛公布的基金二季報(bào)顯示，銀行股二季度被大舉減持。數(shù)據(jù)顯示，目前機(jī)構(gòu)持倉銀行股的比例或已小于5%，創(chuàng)出歷史低值。
    有市場人士指出，二季報(bào)顯示的是過去時(shí)，二季度銀行股的大跌已經(jīng)反映出基金的減持情況，而前期基金超配的食品飲料、醫(yī)藥等板塊正顯示出補(bǔ)跌的趨勢。業(yè)內(nèi)人士分析，機(jī)構(gòu)看空銀行股的原因，除了越來越收緊的資本充足率監(jiān)管以及未來巨額再融資風(fēng)險(xiǎn)因素，還有就是地方融資平臺(tái)貸款的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
    目前，面對銀行股的低估值，投資大佬們的態(tài)度截然不同。國際上，巴菲特增倉富國銀行，索羅斯減持；國內(nèi)，史玉柱增持，最牛基金華夏減倉，在華夏大盤和華夏策略的十大重倉股中已經(jīng)不見銀行股蹤影。
    有分析人士認(rèn)為，在目前行業(yè)政策利空基本出盡、買賣雙方依舊集體看空所產(chǎn)生的預(yù)期反差背景下，短期銀行股或?qū)⒂休^好表現(xiàn)，可關(guān)注8月份銀行股短期反彈的機(jī)會(huì)。
    長江證券行業(yè)分析師劉俊認(rèn)為，雖然目前年內(nèi)降準(zhǔn)、降息、利率市場化、新資本管理辦法等行業(yè)利空因素已經(jīng)基本出盡，經(jīng)過本輪下跌，銀行股的風(fēng)險(xiǎn)已得到相當(dāng)釋放。但是目前市場各方仍對銀行股集體看空，過度悲觀的預(yù)期與政策利空出盡產(chǎn)生預(yù)期差。
    另一方面，銀行股中報(bào)業(yè)績在行業(yè)間橫比優(yōu)秀，確定性極強(qiáng)的中報(bào)業(yè)績“打底”帶來其階段性估值修復(fù)要求。據(jù)長江證券研究所測算，2012年中期上市銀行合計(jì)凈利潤增速為17%，其中國有、股份制及城商行增速分別為13.5%、30%和26%，民生銀行、興業(yè)銀行、光大銀行、南京銀行凈利潤增速均有望超過30%。
    雖然市場普遍擔(dān)憂利率市場化對銀行利潤帶來的沖擊，但由于目前股價(jià)已充分反映2013年盈利個(gè)位數(shù)增長或零增長的悲觀預(yù)期，行業(yè)整體基本面情況已較為清晰，未來業(yè)績對銀行股價(jià)的影響已相對有限。
    事實(shí)上，去年行業(yè)雖然獲得高達(dá)36%的凈利潤增長，但反應(yīng)到股價(jià)上仍只有6倍PE、1.2倍PB的水平。考慮到近期可能迎來中報(bào)修復(fù)行情、市場板塊風(fēng)格切換等股價(jià)催化因素，劉俊認(rèn)為銀行股短期反彈的概率較大。