北極光創投董事總經理姜皓天日前在參加第十二屆中國創業投資暨私募股權投資中期論壇間歇接受《經濟參考報》記者采訪時表示，作為一家著重于早期投資的VC，現在不太好的市場環境對其影響并沒有像對投資于中后期項目的PE影響那么大，不過，在市場不再狂熱的時候，在估值方面更加敏感和謹慎是必須的。而相對于其他行業，他認為，當下，TMT（高科技、新媒體、通訊的統稱）仍將是追求高成長的VC非常看重的一個領域。

　　市場降溫　估值需更加謹慎

　　根據清科研究中心統計的數據，2012年上半年，中國創業投資及私募股權投資市場在募資、投資和退出三方面，都呈現出明顯的下降趨勢。在資金募集方面，上半年僅募集85.85億美元，同比2011年上半年下降77.1%，環比2011年下半年下降70.9%；在投資案例個數方面，上半年投資案例共653個，同比下降40.9%，環比下降40.4%；而在IPO退出案例個數方面，212個退出案例，同比下降20.2%，環比下降21.2%。
　　北極光創投官方網站信息顯示，創立于2005年的北極光，目前，旗下共管理3只美元基金和3只人民幣基金，管理資產總額10億美元。“我們在去年三季度分別募資完成了一個美元基金和人民幣基金，基金運作有一個周期，在未來的兩三年內我們基本不會募資新的基金了。不過，坦率的說，現在市場募資是非常難的。”姜皓天指出。　
　　然而，作為一家著重于早期投資的VC，姜皓天坦言，現在不太好的市場環境對其影響并沒有那么大。他說，“早期投資主要是投第一輪，盡管說資本市場現在情況不好，但我們投的早期公司不是說期望它明年就上市，有可能在三到五年之后它真正上市的時候，市場情況反而比現在好。根據經驗，我們做早期投資沒有必要對資本市場情況如此敏感，因為我們投的公司并不是一到二年就要退出，所以這一到二年資本市場情況不好反而是個好事。”
　　姜皓天說，回過頭來看，北極光創投基本上保持了每年投10個左右公司的節奏，由于今年同時有兩個基金在運作，所以今年投資的公司個數可能在15家左右。“具體投資的速度要看機會的好壞，但整體來說，我們的節奏是偏穩的，沒必要加快，也沒必要放緩。但是，現在的市場畢竟不像過去狂熱的時候，所以我們在估值方面會更加敏感和謹慎。”他指出。

　　TMT領域并非不被看好

　　北極光先后在高科技、新媒體、通訊、清潔技術、消費及健康醫療等領域投資了70多家公司。
　　市場的降溫，也使得前兩年很多VC跟風投資的大熱行業——TMT行業出現了融資困難的現象。不過，在姜皓天看來，TMT仍將是追求高成長的VC非常看重的一個領域。
　　姜皓天并不認同TMT不被看好的這種說法，他指出，從歷年投資金額和投資項目數量來看，TMT向來都處在第一位。“VC投資可以冒風險，但一定要高成長，因為這樣才能在未來獲得超額的收益。如果只是維持每年20%的穩定增長，那么其未來的收益必定是有限的。高成長靠什么？無非是靠技術創新或者是商業模式創新，也就是說，不創新卻要高增長是不現實的。說到創新，無論行業變化最快、從業人員素質相對較高，還是國際水平差距最小，答案都是TMT。”姜皓天回答得信心滿滿。他直言，這個行業的機會向來層出不窮，只要有變化，只要有新東西出來，就代表有投資的機會。
　　他也坦言，就TMT行業來說，長期來看，在國內上市的機會會越來越多，但短期來看，還是主要會選擇在國外上市。“從投資者的角度來說，上市就是賣股票，得有投資者看好它、愿意買，股票才能賣得出去，這就涉及到投資者懂不懂這個行業。其實，國內的投資者相對而言更懂制造業、消費品行業或是國家政策鼓勵的清潔環保業等等。相比之下，國外的投資者更了解這個TMT行業，能更認可公司的價值。甚至有可能公司是虧錢的，但他們仍然認為它很有價值，愿意買它的股票。”姜皓天談了他自己的理解。

　　中概股海外上市仍待信心恢復

　　北極光創投投資的公司中也有在美國納斯達克上市的，關于最近被大家熱議的中概股海外上市遭遇寒流的問題，姜皓天表示，外國投資者對中國概念股的信心何時能夠完全恢復并不好預測。他指出，導致中概股在國外上市遭受挑戰主要有兩個原因，一是誠信問題，，有些公司可能作假，或者說信息披露有問題，會造成國外投資者信心下降；二是VIE結構存在不穩定性。“我們整體的誠信水平要提高，特別不好的是有的人懷著一種末路狂奔的心態，希望趕快賺到錢就走，不計后果。已經上市的公司能夠用自己的經營成績證明自己是好的，是立得住的商業公司，相信信心會恢復。”姜皓天指出。