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    1. 經濟數據平淡無奇 股市溫和整理
      2012-07-16   作者:桂浩明  來源:證券時報
       
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          剛剛過去的一周,我國密集發布了一批重要的宏觀經濟數據,包括6月份物價指數、工業增加值、外貿及利用外資規模和信貸數據,還有二季度的國內生產總值(GDP)數據等。在一個宏觀領先的市場環境下,如此多的數據集中披露,無疑會對資本市場產生不小的影響。不過,也在這一周,無論是債市還是股市,顯得都比較平靜,并且越來越呈現出一種無趨勢運行的特點。其中的原委,值得投資者思考。

          數據影響為中性

          其實,雖然上周公布了很多最新的經濟數據,向社會各界提供了足夠多的信息,但是,換個角度來說,這些數據又基本上都是在人們的估計范圍之中,并沒有什么超預期的內容,可以說是相當平淡的。也因為這樣,數據公布后也無法在市場上激起多大的漣漪。自然,也就不可能改變資本市場原來運行的節奏。
          在上周公布的各項數據中,比較受關注的是消費者物價指數(CPI)、新增信貸規模和GDP這三項,因為它們提示了經濟運行中最重要的幾個方面:物價、投資和經濟增長。有意思的是,這次公布的這三項數據,都顯得平淡無奇。比如CPI,由于一段時間來副食品價格下跌明顯,因此大家都預料到它會有比較大的回落。加上在數據公布前,央行已經進行了又一次的降息操作,客觀上已經告訴大家CPI回落比較明顯。因此,這個30個月來最低物價指數的公布,在市場上也就難以形成多大的利好反應。另外,雖然6月份的新增信貸環比有較大增加,但是由于大家都知道這與季末效應有關,所以近萬億元的新增信貸,也就無法給投資者帶來經濟活動升溫印象。特別是新增信貸中屬于中長期貸款的數量有限,這就進一步淡化了貸款規模上升所產生的正面影響。至于二季度GDP增速為7.6%,這和人們原先的估計差不多,該數據所提示的GDP連續6個季度增速回落的事實,盡管有點讓人不寒而栗,可是作為一個基本事實,也早已經為投資者所接受。在這種情況下,各種數據給投資者所造成的影響只能說是中性的。如果一定要找出給大家留下的最深印象,那么只能說是經濟仍然運行在原來的軌道上,并沒有出現拐點。

          等待經濟運行拐點出現

          大家都知道,從去年開始的宏觀調控,其對實體經濟的影響在今年逐步體現出來。雖然自去年年底以來,有關方面對宏觀政策進行預調和微調,并且不斷加大這方面的力度,但客觀而言,這種調整的效果,現在還不是很明顯。所以,時下的經濟運行所呈現的,還是去年調控政策所要達到的效果:通脹回落,經濟增長放緩。
          今年年初,就有人提出由于對宏觀政策預調微調的進行,因此實體經濟有望較快見底,經濟增長速度在二季度就能夠起來。股市在年初出現的一波上漲行情,實際上也是與之有關的。隨著時間推移,人們越來越發現實體經濟情況并不理想,這也就導致了自今年3月中旬以來,股市持續震蕩回落。近段時間來,由于股市低迷,股指又回到了10年前的水平,人們對大盤出現反彈的渴望十分強烈,但是良好的愿望卻并沒有能夠成為現實,其原因應該說也就在此。畢竟,股市是經濟的晴雨表。在經濟景氣度還比較低,未來的前景也不太明朗的情況下,股市是無法走出趨勢性上漲行情的。
          相對來說,現在的投資者已經比較理性,大家期待著良好的經濟數據對股市能夠構成支撐。至少,也要看到經濟數據出現向好的跡象以后,才會對股市產生信心。既然這次公布的經濟數據沒有什么意外,本身又是很平淡的,因此投資者也就只能是原先怎么操作,現在依然還是怎樣操作。表現在股市上,自然是行情波瀾不驚,繼續溫和整理了。當然,市場總還是會有一些變化的,更何況時下宏觀政策預調微調的力度在加大,這在某種程度上也會給市場帶來些許操作機會。相對而言,近期股市個股行情比較活躍。因為連續降息效應,債市各品種收益率曲線發生了變化,使得行情走勢陷入僵局。看來,這種狀況在短期內是不可能出現大的改變。
          過去有句股諺,說是“五窮六絕七翻身”,意思是5、6月份股市下跌后,7月份有很大的機會上漲。應該說這是一種良好的愿望。但是,作為投資者,還是必須要冷靜地面對現實:既然經濟數據表明實體經濟還沒有顯現出拐點,而已經進行的政策調整效果有待時日才能真正見效,因此,這個時候不能奢望股市有大行情。盡管現在股市已經跌了比較多,股指位置也很低,再進一步下挫也確實沒有太大的空間,因此有望在低位展開溫和整理,但是,這并不意味著行情已經有了向上契機。在這個時候,投資者更需要的是耐心,而非勇氣。一旦數據顯示實體經濟真正好起來了,不愁那時股市不漲。

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