作為A股滬深兩市首家披露2012年半年報的公司，津勸業將拉開A股上市公司半年報的大幕。已經公布中報業績預告的上市公司中，有約六成預計會出現業績下滑，其中不少上市公司業績較一季度甚至會“大變臉”。而在宏觀政策放松的背景下，企業盈利狀況料將在下半年企穩回升。

　　六成上市公司半年業績不容樂觀

　　根據滬深交易所公布的半年報預約披露時間，從7月11日開始到8月末，將陸續公布上市公司半年報。
　　雖然距離半年報全部披露仍然有待時日，但是陸續公布的業績預告可以給上市公司的盈利狀況大致勾勒出一個輪廓。
　　財匯統計數據顯示，截至7月9日，滬深兩市共有1070家上市公司公布了中報業績預告，其中超過600家上市公司預虧或者預減，只有448家業績預增或者預升。
　　半年業績預計虧損的達到了130家，而其中首次虧損的達到74家。首次虧損的74家公司2011年半年報均實現盈利，預計在2012年半年報中整體業績減少盈利額至少57億元。分行業來看，虧損家數最多的行業為化工、金屬非金屬、機械設備。
　　除了約6成A股上市公司上半年盈利堪憂之外，在央行非對稱降息、成品油價格連續下調的影響下，銀行、石油這些對A股盈利占比非常重的行業或將面臨業績調整的壓力。
　　從2011年年報來看，歸屬母公司股東凈利潤額最高的前20名上市公司的凈利潤額之和，占到上市公司凈利潤總額的約62%。從行業來看，前20名的企業中包括銀行13家，保險2家，石油天然氣2家，煤炭1家，交通運輸1家，交運設備1家。
　　這20家上市公司從目前公布的業績預告來看，并沒有出現預警。從一季報的表現來看，單季環比凈利潤出現下降的只有中國建筑和上汽集團。
　　近期連續降息，特別是采取不對稱降息，使得銀行息差縮小，利潤有縮水的可能。市場對此也做出了強烈反應。
　　一季報中，所有16家上市銀行的凈利潤之和占比為55.14%。但是銀行板塊卻是最近股市中的領跌板塊。大智慧數據顯示，銀行板塊7月份前10天整體下跌幅度就已經達到了3.45%。

　　謹防中報業績地雷

　　目前，98%的中小板公司已預告中報，其中45%的公司業績負增長，板塊凈利潤中值同比下滑1.6%，相比一季度同比10%的下降幅度已有所收窄。
　　雖然整體降幅收窄，但是很多中小板公司業績增速卻在二季度“大變臉”。由于不少上市公司在一季報中透露了對半年業績的預測，但經過幾個月的時間，新公布的業績預告和此前判斷往往相差甚遠。
　　此前，中小板公司久其軟件和軟控股份中報地雷的出現敲響了業績調整的警鐘。
　　軟控股份半年報業績由同比增長0%-30%修正為同比下滑30%-50%，而久其軟件由之前預測的10%-20%增長修正為虧損5000萬-5500萬元。
　　申銀萬國證券分析師趙隆隆認為，一季報已披露的半年度業績情況并不一定安全，不排除中小板中將有其他類似的公司出現。
　　而從創業板的情況來看，已披露中報業績預告的公司數量不到10%，且以增減幅在50%以上的個股為主，雖然看上去很美，但是并不足以代表整體創業板的表現。

　　企業盈利何時走出低谷？

　　經濟增速下滑，企業盈利減少，市場的悲觀預期導致在過去的兩個月A股不斷下跌。即便是央行一個月內連續兩次下調基準利率，對股市的短期刺激作用也是曇花一現。
　　上證綜指7月10日盤中創下階段新低2156.73點，而今年年初2132.63點的低位也岌岌可危。
　　國泰君安首席策略分析師鐘華認為，A股市場從5月初以來的調整，簡單層次的理解是擔憂經濟回落，更深層次的悲觀則來自于產能過剩背景下政策沒有松的余地。
　　在海通證券高級策略分析師荀玉根看來，企業的盈利下滑有量跌價穩、量價齊跌、量穩價跌，最后階段調整最深。“目前盈利處于量穩價跌階段。領先指標地產、汽車銷量同比一季度基本企穩。預計鋼鐵、水泥產量在今年二至三季度見底回升，PVC、純堿的產量則到三季度左右見底回升，而煤炭產量則可能到三至四季度見底回升。”
　　從歷史數據來看，2002年、2005年、2008年盈利下滑周期下，政策放松后新增信貸放量，從而主要經濟指標回升，盈利見底回升。
　　2011年12月以來，央行已經3次下調存款準備金率，最近的一個月內又連續兩次下調了存貸款基準利率，使得市場對于政策放松、盈利回升有了更為明確的預期。“短周期調整中，第一次利率調降的意義在于明確經濟回落，所以往往此刻所帶動的流動性進一步寬松并不能帶來市場的弱勢扭轉”，鐘華說，“但是在進入到后續階段，成本端無論是原材料還是資金成本都會進一步回落，這也預示著未來經濟中的擴張動能，其實6月份弱勢的PMI中已經可以看到原材料庫存的反彈，在進一步的利率調降中，相信經濟的短周期擴張動能也會顯現。”