央行6月份兩次降息，理財市場“幾家歡樂幾家愁”。銀行理財產品收益率逐步走低，而保險產品受降息帶動，形成銷售利好局面。市場人士認為，在考慮了利率浮動范圍擴大和最近的兩次降息后，預計今年銀行利潤率不會再有額外壓力。利率市場化將促使銀行必須更多發展中間業務，銀保產品或將再次獲得發展機遇。

    保險產品短期利好

    7月6日，央行再次下調金融機構人民幣存貸款基準利率，金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調0.31個百分點；自同日起，金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.7倍。
    “一直以來，保險產品的收益不敵銀行理財產品，而隨著利率下調，后者的收益將下降。”一位保險業內人士7月11日在接受《國際金融報》記者采訪時分析指出，當前降息對保險業將產生積極影響。
    普益財富統計數據顯示，6月份，各期限人民幣債券與貨幣市場類理財產品收益率和5月份相比全面下滑，平均下滑幅度在16個基點左右。
    而從保險產品收益率來看，近日有分析人士對各大保險公司萬能險結算利率作出統計，今年前6個月絕大多數萬能險結算利率在3.5%—4.75%區間內，仍低于當前的5年期定期存款利率（4.75%），降息縮小了二者之間的收益差距。
    一家壽險公司精算師7月11日在接受《國際金融報》記者采訪時認為，目前環境下，萬能險的結算利率不會再逐步提升，而是會隨著降息逐步下降，只是其下降的幅度不會像銀行利率的下降那樣明顯，因此，相對而言，具有一定的優勢。此外，他認為，分紅險會繼續向好。其建議，在當前利率下行的情況下，消費者應鎖定具有比較長期的投資回報的產品。
    “盡管目前的降息從短期來看存在利好，但如果未來長期處在低利率環境，就會給行業帶來新問題，影響不可小覷。”前述專業人士判斷，利率還有進一步下調空間，央行有可能在未來半年中繼續降息。“如果是深度調整，則對保險公司的收益產生負面影響。”
    而作為獨具風險保障功能的金融產品，中國保監會此前也曾特別提示消費者，盡管部分壽險產品偏重投資功能，但本質上屬于保險產品，經營主體是保險公司，不宜將其與銀行存款、國債、基金等金融產品進行片面比較，更不要僅把它作為銀行存款的替代品。

    銀保合作或迎新機遇

    記者注意到，標準普爾7月11日公布的報告稱，中國降息可能削弱銀行業2013年利潤率。該機構信用分析師曾怡景表示：“此前預測2013年銀行業資產回報率將下降20-25個基點，但在考慮了利率浮動范圍擴大和最近的兩次降息后，預計今年銀行利潤率不會再有額外壓力。因此維持2012年銀行業利潤率可能最多下降10個基點的預測。”
    這兩次降息，被市場普遍解讀為利率市場化取得的實質性進展，各銀行之間的利率差異化已經開始顯現。銀聯信總經理符文忠分析認為，中國銀行業必須考慮利率市場化推進給銀行經營模式帶來的沖擊，要提前為利率市場化帶來的問題做好準備。
    數據顯示，2011年中國銀行業金融機構實現稅后利潤高達1.25萬億元，同比增長39.3%，其中，利息收入依然是銀行利潤增長的主要來源。隨著利率市場化的逐步推進，中國銀行業依賴吃利差的經營模式將受到重大沖擊。
    在符文忠看來，利率市場化將促使銀行必須更多發展中間業務，增強創新能力，提升中間業務利潤。這一點也得到了保險業內人士的認同，“銀行保險產品將再次獲得機遇。”
    保監會數據顯示，2010年，銀行、郵政兼業代理保險產品的傭金收入高達184.21億元。2009年為134億元。而2007年則為55.04億元。但銀保保費收入與傭金收入的“比翼雙飛”無法掩蓋這一渠道快速發展留下的病癥，銷售誤導、惡性競爭等嚴重破壞了行業形象、擾亂了市場秩序。自2010年起，銀監會、保監會先后單獨和聯合下發多個文件嚴格治理這一渠道，一時間，銀保產品銷售急劇下滑。保監會此后也未再公布2011年銀郵渠道的傭金收入情況。
    “很顯然，在利潤下降的影響下，銀行對于銀保產品銷售這類中間業務的主動性會提高，也更加想解決一直困擾銀保渠道的深層次問題。但從目前的基本格局來看，保險公司在銀行渠道的競爭依然激烈。今年下半年，這些外部的利好因素不會轉換成明顯的改變。”一家保險公司高層對本報記者分析。在他看來，利率的改革能給銀保市場帶來機遇，但市場應該是緩和的、深層次的改變。這個過程，需要保險公司的努力，也需要銀行對保險產品更加熟悉、對產品進行分類等，是逐步改善的過程。