央行在一個(gè)月內(nèi)第二次降息，人民幣匯率市場也有所反映。“降息后，人民幣升值的壓力減小了。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授、國際金融系主任張碧瓊對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者說，“一直以來人民幣都有升值的壓力，降息后資產(chǎn)收益率下降，壓力就緩解了。”
人民幣升值勢頭放緩，也從側(cè)面反映出我國經(jīng)濟(jì)增長放緩、經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。在此情況下，許多進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)開始調(diào)整自己的外匯策略。
在人民幣強(qiáng)勁升值時(shí)期，企業(yè)收到美元后往往在同一天就賣給銀行以換取人民幣。現(xiàn)在，一些企業(yè)開始選擇在允許范圍內(nèi)保留一定量的美元。據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，部分外貿(mào)企業(yè)隨著時(shí)間的推移正在改變它的美元持有量，從原來幾乎不保留美元，到保留10%、20%，甚至40%。
“企業(yè)保留美元是基于對人民幣長期升值預(yù)期的不看好，同時(shí)手握美元有利于外貿(mào)的快速交易。”中投顧問宏觀經(jīng)濟(jì)研究員白朋鳴在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)說。
在今年一季度人民幣對美元匯率58個(gè)交易日中，29個(gè)交易日升值，29個(gè)交易日貶值。這一現(xiàn)象說明人民幣的市場預(yù)期出現(xiàn)了分化。
“匯率波動有很多因素，我國人民幣匯率不完全是一個(gè)市場價(jià)格。”張碧瓊說，“由于歐債危機(jī)，國外需求減少，中國出口方面現(xiàn)在遇到比較大的挑戰(zhàn)，可能因此在一定程度上抑制人民幣進(jìn)一步升值的勢頭。有一種預(yù)期甚至?xí)J(rèn)為，存在進(jìn)一步通過匯率貶值的手段來刺激出口的可能性。如果大家都這么想的話就會采取觀望的做法。”如果是基于這種預(yù)期，企業(yè)保留美元的做法將能得到解釋。
6月份第一次降息時(shí)曾有專家表示，利率下調(diào)有利于人民幣在均衡區(qū)間內(nèi)波動。而此次降息后，人民幣匯率雙向波動趨勢更加明顯。
根據(jù)外匯管理局網(wǎng)站的最新數(shù)據(jù)，7月5日人民幣匯率中間價(jià)報(bào)6.3193，在降息后3天的7月9日價(jià)報(bào)6.3293，下行了100個(gè)基點(diǎn)，到10日又上行98個(gè)基點(diǎn)，價(jià)報(bào)6.3195。短短幾日前后，匯率波動最高時(shí)已達(dá)到1%的最大波幅限度。
如此看來，企業(yè)采取謹(jǐn)慎做法，亦有對人民幣匯率“大幅波動”的顧慮。要解除企業(yè)對匯率大幅波動的擔(dān)憂，需要進(jìn)一步完善我國現(xiàn)有的匯率機(jī)制。
“一方面要尊重市場的選擇，尊重匯率波動的規(guī)律；另一方面要適當(dāng)監(jiān)管，防止匯率波動過大給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來沖擊。”張碧瓊說，“匯率改革是長期的工作，要在穩(wěn)定的前提下逐漸引入市場機(jī)制。”
復(fù)旦大學(xué)金融研究院最新發(fā)布的《2012第二季度復(fù)旦人民幣匯率指數(shù)走勢分析》報(bào)告也指出，在目前境內(nèi)內(nèi)需不振、外需下滑的情況下，中國應(yīng)該進(jìn)一步完善匯率形成機(jī)制，適度擴(kuò)大人民幣對美元中間價(jià)的波動幅度，逐步減少人民幣對美元匯率的過度依賴，從而減少人民幣對非美貨幣的大幅波動，這對穩(wěn)定中國對外貿(mào)易和推動人民幣的國際化具有重要意義。
從長期來看，保持人民幣匯率的彈性，也是市場機(jī)制所需要的。“匯率的雙向波動是正常的。”張碧瓊說，“央行擴(kuò)大匯率的波動幅度，也體現(xiàn)出希望匯率在一定區(qū)間內(nèi)波動的政策意圖，以后這種上下波動的趨勢也會繼續(xù)。”
“在國內(nèi)外大環(huán)境沒有明顯變化的情況下，我國匯率將保持在一個(gè)相對穩(wěn)定的空間浮動。”白朋鳴說，“隨著歐洲逐漸走出債務(wù)危機(jī)泥潭，我國經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，通脹水平得到一定的遏制，人民幣將逐漸回歸強(qiáng)勢地位，順應(yīng)著匯改的進(jìn)程，逐漸上升。”
匯率彈性增加，意味著外匯風(fēng)險(xiǎn)的增加，這對從事國際貿(mào)易、國際投資業(yè)務(wù)的企業(yè)是一種挑戰(zhàn)。在未來經(jīng)營中，企業(yè)必須緊盯手中的外匯，制定更符合匯率波動規(guī)律的外匯策略。