在全球市場低迷的大背景下，今年上半年A股市場整體表現平平。一方面，新股融資速率與規模“雙降”，滬深兩市新股融資額更是創下了近三年新低；另一方面，大盤反復震蕩，沒有走出一次像樣的行情，機構和游資對于概念的炒作卻依舊風生水起。而對于市場下半年的表現，業內人士也并不樂觀。
新股融資不足800億元
Wind統計顯示，A股市場今年上半年實現IPO共計105宗，募集資金總額為738.04億元。而相比之下，2010年和2011年同期該數量分別為170余只和160余只。從融資金額看，相較于前年和去年同期1600億元和2100億元的募集金額，今年前6個月新股融資金額創下2009年IPO重啟以來的新低。
在新股發行速率趨緩的同時，單只新股的募資規模也呈現持續下滑的態勢。統計顯示，上半年發行的前103只新股，單只新股平均募集資金僅7.05億元，這一水平相比去年下半年的9.84億元下降了近三成，也是近三年來的最低。有市場人士指出，今年上半年沒有一只超級大盤股發行，是導致新股平均募資規模大幅下降的重要原因，這也是2009年以來，首次整個半年度出現50億元以上超級大盤股IPO的真空期。
“發行市盈率的收窄是一個重要原因。”一位券商研究員指出。
安永審計服務合伙人唐嘉欣稱，受證監會發布的一系列新政影響，A股新股發行平均市盈率與平均發行價格雙雙下降，新政后上市的新股共有27只，新股平均發行市盈率31倍。而去年全年為46倍，2010年更是高達59倍。分析人士判斷，在今年新股發行制度進一步改革后，未來新股溢價水平將繼續回落。
不過，高華證券認為，鑒于新制度下的行政干預將有所減弱，新股發行的速度仍將保持較快，從而限制A股市場的估值擴張空間。由于新規實施后小盤股的供應可能上升，小盤股相對于大盤股的高估值溢價應會逐漸收窄至更為合理的水平。
概念炒作此起彼伏
盡管整個上半年A股整體走勢疲弱，但是市場資金圍繞重組、涉礦等一系列新、老故事依然炒作不斷。
提及上半年的“妖股”，國海證券首當其沖。雖然券商在去年遭遇寒冬，公司去年年報及今年一季度業績也表現不佳，但借著券商創新概念的東風以及“10送13轉2派1.5元”的分紅方案，公司股價半年來漲幅達178.97%，僅次于海潤光伏。
受益于收購貴州醇酒業，維維股份以147.61%的漲幅活躍于上半年的A股市場。而就在年初，公司股價先是創下了近三年來的新低，隨后股價突然掉頭向上。特別是3月9日，公司發布了擬收購貴州醇框架協議的公告后，股價連續5個漲停。
“涉礦”概念雖是老調重彈，但資本對其的追逐總是樂此不疲。零七股份便因為“涉礦”而股價半年飆漲125.53%。資料顯示，零七股份雖然主營酒店、旅游飲食、物業管理和房屋租賃業務，卻是A股“涉礦”概念的先行股。雖然經營范圍最終僅僅增加了礦業投資和礦產品的銷售，而并非如此前公告所列舉的勘查、開發等，但從經營范圍擬增加到最終確認的時間段里，市場資金在炒作中十足過了一把癮。總而言之，今年上半年餐飲旅游行業整體表現的堅挺，再加上業績扭虧為盈并成功“摘帽”，終于實現了零七股份股價翻番。
上半年圍繞醫藥行業的一系列負面事件使得不少相關上市公司的股價一度大跌，然而其中亦有“漁翁得利”者，比如東寶生物。今年3月初，公司股價因“高送轉”及新疆地區確診了甲型H1N1流感病例，促發超級細菌概念股大漲，自3月9日至3月16日，5個交易日上漲46%；4月份，“毒膠囊”風波中，東寶生物等正規明膠廠商預期受益，自4月16日至4月24日，7個交易日6個漲停；6月，隨著醫藥股整體回暖，當月19日至27日，公司股價漲幅高達30%。
重組的噱頭雖然讓諸多上市公司股價飆升，然而一旦遭遇重組方案的失敗，代價也是慘痛的，上半年的“熊”股大立科技就是典型。截至6月30日，大立科技以近50.03%的跌幅位列上半年A股跌幅榜第一位。兩次重組的失敗加之堪憂的業績，公司股價半年間便遭腰斬。去年3月，大立科技一度公告公司正在籌劃重大資產重組事項并停牌，但在同年4月，公司公告稱決定終止籌劃重大資產重組事宜；今年2月，二度因重組停牌3個多月的大立科技公告終止重組。公司同時還發布年報顯示，2011年凈利潤降幅超40%。此后，大立科技連收兩個跌停板，并一蹶不振。
下半年市場繼續承壓
按照去年末的收盤點位計算，今年上半年上證綜指小幅上漲1.18%，深證成指走勢稍強，漲幅為6.52%。然而，對于市場下半年的表現，市場人士普遍不太樂觀。多數主流機構預計下半年A股市場弱勢整理的概率較大，投資機會弱于上半年，上證綜指主要運行區間在2000-2600點。
來自普華永道的統計數據顯示，下半年A股和H股IPO均有望觸底反彈，而一些大盤股的重現可能給市場帶來不小的壓力。普華永道預計全年滬深股市IPO融資額將達2000億-2500億元，安永則預計全年募資額有望接近3000億元。雖然全年募資總額依然少于去年，但由于今年上半年僅有730億元左右的募資，也就意味著下半年的A股IPO募資額將達到上半年的約3倍。另一方面，目前過而未發的公司也達到創紀錄的119家，這些公司如果逐一發行，將令本已資金緊張的A股市場面臨更大下行壓力。
根據證監會網站的披露，截至6月29日，IPO申報企業(包括初審、落實反饋意見、預披露、已過發審會、核準)共有397家。其中，募資規模可能超過百億元的共有兩家企業，分別是陜西煤業股份有限公司和中國郵政速遞物流股份有限公司。除了陜西煤業和中郵速遞，還有數家尚未進入證監會IPO材料公開階段的“大塊頭”A股擬IPO企業，而且是募資規模超過前兩者的超大型IPO項目。
新股發行制度改革也將在下半年進一步推進。近日，在2012年第二次保薦代表人培訓會中，監管部門有關人士透露，年內擬修訂的《首次公開發行股票并上市管理辦法》可能突破很大，例如在盈利年份、無形資產比例等方面的突破。該人士表示，除了金融及房地產行業外，其他行業包括生活服務類、會展業等申請IPO均不再存在限制。而對于餐飲行業的發行審核，也不存在高端和大眾化的定位差異，在申請IPO時具有公平的機會，但要求發行人內控嚴格、規范運作，招股書披露內容應涵蓋經營模式、市場定位、食品安全、員工安排、采購、收款等各方面，甚至可以個性化確定各章節披露的內容。