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    1. 匯添富基金:A股或處在大機會的起點
      2012-06-29   作者:記者 張漢青/北京報道  來源:經濟參考報
       
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          在當前宏觀經濟和股市走向都不太明朗的形勢下,市場上關于“熊市避險”和“牛市播種”的矛盾論調不絕于耳。那么,投資者究竟應該做何選擇?
        匯添富基金公司相關負責人在接受記者采訪時表示,如果從一個更廣、更大的視角來分析經濟和市場的走勢,會發(fā)現(xiàn)我們可能正處在一個中長期大的投資機會的起點。對一個中長期投資者來說,現(xiàn)在是尋找投資機會的戰(zhàn)略期。
        當前市場處在一個微妙的時點。從國際來看,全球經濟形勢仍處在不穩(wěn)定、不確定的狀態(tài),歐債危機未能有效緩解反而呈現(xiàn)愈演愈烈的態(tài)勢,美國經濟的復蘇也呈現(xiàn)反復波動的態(tài)勢。從國內來看,經濟連續(xù)多個季度回落,作為微觀主體的企業(yè),其經營環(huán)境也日益緊張。但與此同時,過去困擾市場較長時間的通脹壓力已經顯著下行,宏觀經濟政策逐步向穩(wěn)增長的方向傾斜,一度緊張的流動性環(huán)境在逐步改善。市場在多空力量的碰撞下處在暫時的平衡,短期內我們似乎很難找到一個明確的方向。
        根據(jù)匯添富的判斷,無論是從經濟轉型所帶來的機遇,還是從市場本身而言,中長期大的投資機會都正在走近。
        首先,短期經濟的回落并不意味著中長期經濟的悲觀。金融危機之后,談論中國經濟最熱門的詞匯是中國經濟潛在增長率的回落。誠然,從驅動中國經濟的動力來分析,中國經濟面臨著一定的壓力。但是,從一個更長遠的視角來看,支撐中國經濟高速增長的力量并沒有消失,如城鎮(zhèn)化的持續(xù)推進、消費的持續(xù)升級、中西部地區(qū)仍有強大的基礎設施投資建設的需求等等。
        從產業(yè)結構來看,盡管傳統(tǒng)的產業(yè)面臨著瓶頸,但是以高端裝備制造、信息技術、生物醫(yī)藥等為代表的新興產業(yè)正在孕育,隨著產業(yè)結構升級的推進,這些新興產業(yè)在未來幾年將逐步彌補傳統(tǒng)產業(yè)增速的減緩。
        從趨勢上看,中國經濟面臨著從高速增長向合理增速的轉換。從中長期的視角來看,中國經濟正處于從速度向質量的轉換期,經濟增速的適度減緩換來的是更高質量的經濟增長。
        其次,經濟的轉型期往往伴隨著政策紅利的釋放;仡欀袊洕^去三十年的發(fā)展,每輪新的增長必然伴隨著經濟制度的變革,制度紅利的釋放成為經濟增長的強大推動力。這輪經濟的轉型也并不例外。在市場悲觀者對經濟增速的下滑給予高度關注的同時,經濟制度的變革也正在發(fā)生。結構性減稅的推進、新興戰(zhàn)略產業(yè)的支持、利率市場化的初步嘗試、人民幣國際化端倪初現(xiàn)、支持民營經濟的新36條的加快推進等等,這些經濟制度的變革最終方向均是推進市場化的進程,激活民營經濟,優(yōu)化中國經濟結構。
        最后,就市場本身而言,當前市場反映的風險大于其反映的機會。如果我們計算一下當前市場的整體估值,其估值水平已經處在歷史最低水平附近。從某個角度來看,現(xiàn)在市場已經過度悲觀,過多地反映了轉型期間傳統(tǒng)產業(yè)面臨的困境,而沒有對轉型期間所可能出現(xiàn)的新的投資機會給予足夠的重視。因此,對一個中長期投資者來說,現(xiàn)在是尋找投資機會的戰(zhàn)略期,過度悲觀的心態(tài)只會讓我們錯過歷史性的機遇。
        基金管理公司作為資本市場最主要的參與主體之一,也面臨著前所未有的發(fā)展機遇。正如郭樹清主席在中國證券投資基金協(xié)會上所言,“我們需要一個強大的財富管理行業(yè)”;鸸芾砉咀鳛樽钍袌龌、最有經驗的財富管理者,在財富管理行業(yè)里必須真正強大起來才能推進這個行業(yè)的發(fā)展。
        過去14年,中國基金行業(yè)從無到有,經歷了高速的發(fā)展期。但是從某種程度上看,我們還僅僅是基金管理者,還不是真正的現(xiàn)代財富管理機構。要實現(xiàn)從基金管理者向現(xiàn)代財富管理機構的轉變,還有很長的路要走。結合我們基金行業(yè)自身的管理實踐,我們認為未來要實現(xiàn)這種轉型,有三點非常重要:第一,要真正做到以市場為導向、以客戶為中心;第二,要講求誠信、時刻把客戶利益放在最重要的位置;第三,要持續(xù)打造專業(yè)的投資管理能力,以優(yōu)秀的業(yè)績來回饋投資者的信任。

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