2195.84點——上證綜指6月28日的收盤價,創下5個半月以來的新低,而2200點整數關口的失守更是讓A股半年考的成績打上了一個大問號。
內憂未解外患又至
從當天的消息面看,國務院表示將積極穩妥推進基本養老保險基金投資運營;《珠三角金融改革方案》于日前獲批,其政策力度超過溫州,涉及城市、農村金融改革創新、城鄉統籌發展創新等方面。
然而兩則利好消息并未帶來股指的上攻動力。雖然隔夜美股的反彈,帶動滬深股市小幅高開,但是盤中卻再次下探,2200點整數關口也在尾盤失守。
對于經濟的悲觀預期無疑是市場連續走弱的最主要原因。上證綜指從6月19日開始已經連續7個交易日下跌,收盤價連創新低。
來自國泰君安的宏觀研究報告指出,跟蹤的高頻數據顯示,六大發電集團日均耗煤量同比增速仍有下降,上游發電增速仍回落;中游粗鋼產量增速也有所回落;而下游需求依舊向好,地產銷售同比增速仍在高位。
而來自機構對于6月PMI值的預測也顯示,可能會再次回落至50%的榮枯線下方。
種種跡象表明,一季度GDP同比增速下滑至8.1%之后,二季度這一數據可能會繼續落在8%下方。
當經濟學家們還在為中國的經濟增速究竟是在二季度觸底,還是在三季度反彈;究竟是“U”型還是“L”型爭論不休時,來自歐洲的消息卻再次為復蘇的前景籠罩上了一層陰影。
塞浦路斯成為第五個需要資金援助的國家,而本周早些時候,作為歐元區第四大經濟體的西班牙已經申請1000億歐元來解決陷入資金短缺的銀行系統。歐元區的債務危機正在不斷惡化和發酵。
資金面“雪上加霜”
基本面還沒有起色的時候,資金面卻“雪上加霜”。季末效應,導致整個市場資金面趨緊,大盤股的申購發行更是讓市場出現了恐慌拋售。
自從6月19日起,貨幣市場短期資金利率持續上漲,隔夜拆借利率超過3.8%;質押式回購利率也是全線暴漲,七天期回購利率達到4.2%的高水平,市場資金緊張格外明顯。在分析人士看來,資金利率的大幅上行,與銀行季末考核關系密切。
此外,中信重工6月27日進行網上申購也對資金面以及市場預期產生了較大影響。嘗試直接定價的中信重工發行價最終定在4.67元/股,預計募集資金量約為32億元,而發行人本次募投項目的計劃所需資金量為41億元。
雖然縮量發行,卻仍然改變不了市場的恐慌情緒。在股指連續下跌的同時,日均成交量也相對低迷。滬市近幾個交易日的成交量都在500億元左右。
資金面的緊張狀況也導致央行通過逆回購為市場“解渴”。
繼周二進行950億元14天期逆回購操作后,央行28日再次在公開市場開展了300億元14天期逆回購操作,中標利率4.15%。
本周公開市場將實現資金凈投放1970億元,較上周凈投放560億元大幅放量。市場人士分析,一周連續兩次逆回購,之前非常少見。
逆回購在向市場釋放流動性,帶來實質利好的同時,也為后期貨幣政策工具的選擇留下了懸念。
政策變化能否撬動股指反彈
6月29日是上半年的最后一個交易日,經歷了兩輪起伏的股指在臨近半年收官之時,卻連續大幅下挫,不得不讓投資者對于下半年的走勢捏一把冷汗。
機構在下半年的策略報告中,無一例外地都提到了政策松動對于下半年股市的利好作用。
高華證券以“短期陰霾、逐漸放晴”作為下半年A股策略報告的標題,其中提到“短期內市場可能仍將震蕩,但中期將保持上行:中國的政策調整正在逐漸發揮作用。”
然而,相對于政策的不確定而言,解禁股帶來的壓力卻有增無減。數據顯示,下半年解禁股的規模將比上半年增加一倍。特別是在深交所中小板和創業板,下半年非流通股解禁規模將較上半年增加兩倍。
來自中信證券的觀點表示,2012年以金融改革為先導的中國新一輪改革序幕逐步拉開,人民幣國際化、利率市場化、金融市場及機構改革等已對市場格局帶來顯著沖擊。展望未來,以“收入分配結構調整”和“擴大競爭,放松管制,提升效率”為核心的中長期改革的實質性措施會加速推進,對企業盈利與經濟絕對增速的相關性、結構分布都會產生積極影響。