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    1. 讀上市公司分紅公告有啥竅門
      2012-06-23   作者:李會  來源:經濟日報
       
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        對投資者來說,看懂上市公司分紅公告,有著重要的實際意義。一方面,分紅方案在短期內對股價走勢往往有較為明顯的影響,另一方面,現金分紅已成為一些上市公司回報投資者的主要手段。同時,分紅也成為觀察上市公司財務健康狀況、公司治理優良與否的重要窗口。
        投資者在閱讀上市公司分紅公告時,有哪些“竅門”呢?

        確定+實施:關注兩個時間窗

        一般來說,上市公司分紅分為“確定”和“實施”兩個階段,在不同的時點、每個階段,都會有相應的公告,向投資者披露相關信息。
        據了解,上市公司分紅,需經過以下幾個步驟:首先,由上市公司向董事會提交初步擬定的分紅方案;接下來由董事會確定分紅預案;之后,將預案提交股東大會表決,確定分紅方案;最終,上市公司按照確定方案實施分紅。
        與此相對應,投資者也會逐步看到一系列的分紅公告。首先,部分上市公司會在每年年初的業績快報、業績預告或單獨的利潤分配方案預披露公告中,披露初步擬定的分紅方案;然后,在披露年報的董事會決議公告當中,看到董事會通過的分紅預案;接著在年度股東大會決議公告中,會看到最終的分紅方案;最后,是上市公司披露的分紅派息實施公告。
        那么,在股東大會審議前,上市公司披露的“擬定案”、“預案”是否可以當真呢?據專家介紹,從程序上講,股東大會表決通過的分紅方案,才是定論,在此之前的“擬定案”與“預案”都尚存變數。不過從目前實際情況看,在股東大會召開前,對擬定案和預案進行調整,或者預案不能被股東大會通過的案例,并不多見。
        實際操作中,由于不同公司最終實施分紅的時間差異較大,似乎并無規律可循。因此,投資者若想及時參與分紅,就必須密切關注最后的“分紅派息實施公告”,只有在這個公告中,才能知悉分紅的實施細則與時間。

        利潤分配+轉增股本:弄清兩項內容

        在上市公司的分配預案中,一般可以包括兩項內容,一是利潤分配預案;二是資本公積金轉增股本預案。投資者在閱讀上市公司分紅公告時,尤其需要弄清這兩項內容。
        對上市公司而言,利潤分配有兩種方式可以選擇:一種是分現金,另一種是送紅股。對普通投資者來說,分現金容易理解,而送紅股則較為復雜。
        據業內人士介紹,所謂“送紅股”目前A股市場上統稱為“送轉”,是指用未分配利潤或盈余公積金轉增股本。其中“送股”是由未分配利潤折算成股份而來,而“轉增”則是從盈余公積金而來。
        據了解,從嚴格意義上來講,上市公司資本公積金轉增股本并不屬于分紅范疇,但由于這一行為的實質與送紅股類似,一般也可將其視為分紅的一種。因此,在上市公司年報中,利潤分配預案與資本公積金轉增預案被并置表述。

        分紅+送轉:區分“真分”與“假分”

        對上市公司分紅來說,“分紅”與“送轉”對投資者意義不同,投資者需區分“真分”與“假分”。
        試舉一例說明。假設有一家上市公司A,總股本100股,共有10個股東,每個股東持有10股。2011年A公司盈利200元,公司股東大會決定,從200元中拿出100元分紅。這100元怎么分呢?有兩種方式可選:一種是“真分”;一種是“假分”。
        “真分”是分現金,每1股可分得1元,在實際操作中通常被表述為:每10股派發10元現金紅利(或簡稱為“10派10”)。分完后,每位股東的賬戶上就多了10元現金,但除權后公司股價每股將下降1元。
        所謂“假分”,就是送紅股。A公司將100元折合成100股股票送給股東,每1股可得到1股紅股。實際操作中通常被表述為:每10股送10股紅股(或簡稱為“10送10”),每位股東賬戶上的股票變成了20股。當然,此時A公司的總股本也變成了200股。
        為什么說是“假分”呢,因為送紅股時,上市公司實際上沒有付現金,而是將現金按1︰1的比例折合成了股票,送給了股東,錢仍然留在了公司。
        在轉增方面,假設A公司的資本公積金上記有50元,全部折合成股票送給全體股東,50元按1︰1比例可折合成50股,平均下來就是每股可獲轉增股0.5股。在實際操作中通常被表述為:每10股轉增5股(或簡稱“10轉增5”)。
        無論是送紅股,還是公積金轉增股本,本質上都是會計科目之間的調整,也就是上市公司的會計賬目調整。上市公司毫發未損,不像現金分紅,上市公司拿出的是“真金白銀”。雖然股東持有股票的數量增多,公司總股本同步增大,但股東在公司中的持股比例并沒有發生變化。但對股東來說,惟一直觀的感受就是自己賬戶中的股票數量變多了。
        據業內人士介紹,上市公司分紅時實施“送轉”,通常的目的有兩個:一是降低公司股價,以便讓資金較少的投資者也能買得起公司的股票,從而增加公司股票的流動性;二是公司向外界傳遞出一種基本面向好的積極信號,表明公司看好未來的盈利前景。
        但值得關注的是,也不排除有個別公司利用這種大眾心理,在公司基本面一般、盈利前景不樂觀的情況下,推出高比例的送股轉增方案,達到試圖影響公司股價的目的。此時,投資者尤其需要擦亮眼睛,不要被這種數字游戲所蒙騙。

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        證監會統計顯示,2011年A股上市公司分紅水平有所提高。數據顯示,2011年度,共有1613家上市公司提出現金分紅方案,占全部上市公司家數的67.12%,比上年提高6.39個百分點;分紅金額為6067.64億元,比上年增長21.21%,占全部上市公司當年實現凈利潤的31.35%,現金分紅增幅高出凈利潤增幅8.07個百分點。

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