不斷走高的協議存款利率在給貨幣市場基金帶來良好收益的同時，也導致了基金經理對這類投資品的青睞。但這類“低風險”的產品并非毫無風險，由于銀行清算時間的不同，基金經理操作一旦不慎可能導致流動性風險。
　　昨日，有人在微博爆料稱，兩基金公司的貨幣市場基金到期票據當天未按時到賬，監管已提示了流動性管理風險。這一微博引發了部分投資者對貨幣市場基金的擔憂。
　　《第一財經日報》記者對這一消息予以求證。一位知情人士表示，此事與傳言并不完全一致，未能按時到賬的是銀行的協議存款。在此之前并無類似事件發生，因此此事被監管層注意到。
　　上述知情人士透露，上海證監局于上周一召集8家上海轄區基金公司的貨幣市場基金經理召開了一個監管會議，在該次會議上提到此事。但該會議屬于監管層的常規研討會，此前也曾召開過，并非專為此事召開。會議上還討論了貨幣市場基金的稅收等其他問題，這兩家基金公司也并未被點名。
　　該人士認為，此事的責任不在銀行，更多的是基金經理的操作導致的流動性風險。“舉個例子，契約規定資金在6月8日到賬。銀行可以5點到賬，也可以在7點到賬，這都不算違約。但如果基金經理操作較為激進，尚未確定資金到賬的確切時間便提前設置了6月8日的一筆操作指令，就會導致流動性風險。”該人士指出，這一問題并不會影響貨幣市場基金的凈值和投資者的收益。
　　去年10月，證監會向各基金公司下發《關于加強貨幣市場基金風險控制有關問題的通知》，取消了貨幣市場基金投資協議存款不得高于30%的上限。之后，不少貨幣市場基金加大了對協議存款的投資比例。
　　在貨幣市場基金的資產配置中，協議存款作為銀行存款的一種，與結算備付金合并計算。因此并沒有準確的數據披露這其中到底有多大比例是擁有協議存款。不過，Wind資訊數據顯示，貨幣市場資金在該科目下的投資比重不斷上升，占凈值的比重已由去年三季度末新規實施前平均的24.59%上升至一季度末的68%。其中，部分基金公司貨幣市場基金此類資產占凈值的比重甚至超過80%。
　　這種側重給貨幣市場基金帶來較好的投資回報。截至目前，有5只貨幣市場基金今年以來的平均7日年化收益率超過5%，大部分基金超過4%。貨幣市場基金的收益普遍高于同期的保本型銀行理財產品收益，規模也因此大幅增加，一季度末這類基金資產總值達到3344億元。
　　有市場人士指出，貨幣市場基金的收益率越來越高，直接推高了市場預期，為了追求更高的收益率，基金經理不斷加大對協議存款的配置，而忽視了風險因素。除了上述未能及時到賬基金經理卻提前操作導致的風險之外，如果大量的協議存款未到期，但有較為大量的機構贖回，也會出現流動性風險。
　　盡管這一風險可以通過不同期限的協議存款的組合來規避，并且理論上說因為與銀行的密切合作，基金公司可以有一定規模的提前支取權，但這需要根據貨幣市場基金的規模、贖回資金量以及與銀行的談判能力來確定，存在一定的風險。