不斷走高的協議存款利率在給貨幣市場基金帶來良好收益的同時,也導致了基金經理對這類投資品的青睞。但這類“低風險”的產品并非毫無風險,由于銀行清算時間的不同,基金經理操作一旦不慎可能導致流動性風險。
昨日,有人在微博爆料稱,兩基金公司的貨幣市場基金到期票據當天未按時到賬,監管已提示了流動性管理風險。這一微博引發了部分投資者對貨幣市場基金的擔憂。
《第一財經日報》記者對這一消息予以求證。一位知情人士表示,此事與傳言并不完全一致,未能按時到賬的是銀行的協議存款。在此之前并無類似事件發生,因此此事被監管層注意到。
上述知情人士透露,上海證監局于上周一召集8家上海轄區基金公司的貨幣市場基金經理召開了一個監管會議,在該次會議上提到此事。但該會議屬于監管層的常規研討會,此前也曾召開過,并非專為此事召開。會議上還討論了貨幣市場基金的稅收等其他問題,這兩家基金公司也并未被點名。
該人士認為,此事的責任不在銀行,更多的是基金經理的操作導致的流動性風險。“舉個例子,契約規定資金在6月8日到賬。銀行可以5點到賬,也可以在7點到賬,這都不算違約。但如果基金經理操作較為激進,尚未確定資金到賬的確切時間便提前設置了6月8日的一筆操作指令,就會導致流動性風險。”該人士指出,這一問題并不會影響貨幣市場基金的凈值和投資者的收益。
去年10月,證監會向各基金公司下發《關于加強貨幣市場基金風險控制有關問題的通知》,取消了貨幣市場基金投資協議存款不得高于30%的上限。之后,不少貨幣市場基金加大了對協議存款的投資比例。
在貨幣市場基金的資產配置中,協議存款作為銀行存款的一種,與結算備付金合并計算。因此并沒有準確的數據披露這其中到底有多大比例是擁有協議存款。不過,Wind資訊數據顯示,貨幣市場資金在該科目下的投資比重不斷上升,占凈值的比重已由去年三季度末新規實施前平均的24.59%上升至一季度末的68%。其中,部分基金公司貨幣市場基金此類資產占凈值的比重甚至超過80%。
這種側重給貨幣市場基金帶來較好的投資回報。截至目前,有5只貨幣市場基金今年以來的平均7日年化收益率超過5%,大部分基金超過4%。貨幣市場基金的收益普遍高于同期的保本型銀行理財產品收益,規模也因此大幅增加,一季度末這類基金資產總值達到3344億元。
有市場人士指出,貨幣市場基金的收益率越來越高,直接推高了市場預期,為了追求更高的收益率,基金經理不斷加大對協議存款的配置,而忽視了風險因素。除了上述未能及時到賬基金經理卻提前操作導致的風險之外,如果大量的協議存款未到期,但有較為大量的機構贖回,也會出現流動性風險。
盡管這一風險可以通過不同期限的協議存款的組合來規避,并且理論上說因為與銀行的密切合作,基金公司可以有一定規模的提前支取權,但這需要根據貨幣市場基金的規模、贖回資金量以及與銀行的談判能力來確定,存在一定的風險。