國際金價的“過山車”行情讓眾多投資者提心吊膽，然而，今年前5個月，銀行黃金類理財產品的發行卻日漸火爆。一方面，銀行存款壓力倍增，借發行掛鉤黃金等保本型理財產品之力，意在緩解表內存款外流加劇的窘境；另一方面，市場對未來黃金價格走勢分歧增加，這也為銀行發行該類理財產品形成了良好的供求環境。
但是，縱觀這5個月的黃金類理財產品市場，收益率卻表現平平。業內分析師認為，銀行在該類產品設計上仍欠“火候”，另一方面，金價做空風險增大，因此投資看跌型產品仍應謹慎。
發行集中度增加 中資銀行一馬當先
據普益財富數據統計，2011年黃金類理財產品的發行主力是外資銀行，5家外資銀行共發行了19款產品，在發行總量中的占比超過六成。但今年的情況則大有不同，1-4月份，5家中資銀行發行黃金類理財產品的數量達到40款，占比超過八成，而3家外資銀行總共僅發行了7款該類產品。
截至5月21日，銀行發行的黃金類理財產品(包括直接投資于黃金、掛鉤黃金價格或相關資產的理財產品)達到47款，較去年同期大幅增加。
“市場對未來黃金價格走勢分歧的增加為銀行理財產品形成了良好的發行環境，因為對未來價格的分歧越多，就越容易找到工具對風險進行對沖，利于發行掛鉤黃金的結構性理財產品。”普益財富研究員葉林峰分析稱，“再加上今年貨幣債券市場收益率下行，股票市場走勢低迷，使得不少銀行開始為理財資金尋求其他投資對象，這也是黃金類理財產品發行量增加的原因。”
今年以來，以工商銀行、中國銀行為代表的國有銀行在黃金類理財產品的發行上遙遙領先，工商銀行和中國銀行分別以20款和13款的發行量位居前兩位。
在黃金類理財產品發行數量大幅上升的同時，值得注意的是，該類產品的發行集中度也在明顯增加。去年共有包括1家城市商業銀行(廈門銀行)、4家股份制商業銀行(光大銀行、民生銀行、平安銀行和招商銀行)和3家國有銀行(工商銀行、中國銀行和農業銀行)共計8家中資銀行發行了黃金類理財產品，但今年僅有2家股份制銀行(光大銀行和招商銀行)和3家國有銀行(工商銀行、中國銀行和農業銀行)發行了黃金類產品。不僅中資銀行，外資銀行也從去年的5家(匯豐銀行、法興中國、花旗銀行、渣打銀行和星展銀行)縮減到今年的3家(星展銀行、法興中國和渣打銀行)。
看漲型仍是主流 收益率整體欠佳
根據國泰君安銀行業分析師的統計，今年前5個月，保本固定型理財產品僅占12%，保本浮動型占27%，而非保本型理財產品占比高達61%。在此情況下，目前絕大部分黃金類理財產品為保本型產品，“這和2011年該類產品發行情況類似，反映出投資者對黃金這種風險相對較高的投資品的態度較為謹慎。”葉林峰表示。
從銀行發行的黃金類理財產品的收益設計條件來看，其設計的收益結構大致可分為看多型、看空型及區間型等。2011年發行的產品除了有不少設計成區間型，還有一些產品設計成看漲型，而今年年初以來，由于金價走勢低迷，看跌型的黃金類理財產品開始增多，但更多的產品仍然是設計成區間型以及看漲型(包括積極看漲型和消極看漲型)，尤其是消極看漲型。葉林峰認為，看跌型理財產品并沒有形成主流，而僅僅是反映了市場對金價未來走勢的分歧。
從收益情況看，今年各銀行發行掛鉤黃金理財產品時，都設置了封頂收益率，大多在5%-7%之間，但是，目前到期的32款產品中，有半數到期產品卻沒有實現高收益。
普益財富統計顯示，1-5月份，招商銀行一共有4款黃金類理財產品到期，且全部為積極看跌型，其中除了1款獲得高收益外其余全部僅獲得低收益。該款獲得高收益產品主要是由于金價從5月8日開始快速下挫，而該款產品的期末觀察日在5月15日，此時該款產品已經跌破觸發價格因而獲得高收益。另一款積極看跌型產品由于期末觀察日提前了約7個交易日，而當時金價剛剛開始下挫，因而與觸發價格“失之交臂”。
除此之外，光大銀行發行的兩款產品中有1款區間型產品未能實現高收益，其原因在于從去年8月份開始金價出現了一輪暴漲暴跌行情，這使得金價輕易擊穿該產品設定的區間，而該產品設計為金價擊穿其設定區間獲得低收益，因而最終僅獲得3.4%的到期收益率。
有分析認為，金價走跌期間，實現高收益的看跌型產品很少，可見不少產品踏錯了“節奏”，這也反映出銀行在該類產品的設計上仍欠一些“火候”。
建行北京市分行的一位理財師告訴《經濟參考報》記者，部分銀行推出的看跌型掛鉤產品可以反映市場對未來金價的預期，普通投資者可購買有保底收益的投資品種。與此同時，黃金類理財產品的投資仍然需要投資者對市場有一定的研究和熟悉，不能盲目跟風。
金價走高機會猶存 投資應把握時點
隨著黃金價格的持續波動，目前已有不少投資者對金價未來的走勢表示悲觀，但北京金匯海納貴金屬研究中心副主任袁波卻認為，這大可不必。“黃金價格的確定在很大程度上取決于美國的貨幣政策。從歷史經驗來看，上一個美元上漲周期自1995年一直延續到2002年，其間美元的基準利率多維持在5%之上。同樣，在美元未確立利率優勢以促使美元升值之前，美元貶值的過程不會結束，這也意味著黃金價格上漲的趨勢不會改變，盡管目前黃金價格持續下跌，但是作為一種投資產品，其長期的價格優勢并未發生變化。”袁波表示。
恒泰大通黃金產業研究中心認為，全球的貨幣環境并未呈現繼續收緊的苗頭，寬松政策并未因此改變，金價關注1500美元整數關口支撐力度。若在1500-1480美元附近有止跌企穩的跡象，金價將再度走高。
投資者在購買黃金類理財產品時，需要對投資時點做好判斷。葉林峰表示，“假如投資者預計金價在未來數個月內下跌是大概率事件，但是一款看跌型的黃金類理財產品的投資期限可能是3個月、2個月或者更短，倘若投資者無法準確判斷在這一時間段內金價將下跌并觸發其設定的取得高收益的條件，那么投資者仍然無法獲得滿意的投資回報。”
對于保本型的黃金理財產品只要投資者持有到期，不論金價如何波動，都能收回當初投入的本金。但是，多位理財分析師也提醒，由于黃金理財產品大多有固定的產品期限，投資者必須等到產品終止才能套現，或者繳納違約金，提前贖回產品，因此，也會對投資者未來資金的使用產生一定的制約。在金價做空風險增大的情況下，看跌型產品的實際投資風險高于做多型產品，因此投資者仍需要警惕。