近期影響A股走勢的主要因素有五個：一、預期中的預調、微調政策力度有多大？二、隨著季度GDP同比增長進一步放緩，對上市公司二、三季度業績有多大影響？三、歐債危機再度惡化，希臘是否退出歐元區？四、美國、歐洲經濟是否進一步低迷？五、美國、歐洲股市和大宗商品的中期走勢。
　　繼今年一季度GDP同比增長8.1%，創下三年新低后，4月份，拉動經濟增長的三駕馬車增速也出現了回落。1-4月，固定資產投資同比增長20.2%，增速比1-3月回落0.7個百分點；4月消費同比名義增長14.1%，出口同比增長4.9%，分別較3月回落1.1個、4個百分點。作為經濟增長“晴雨表”的財政數據也顯示，4月份，全國財政收入僅增長6.9%，增幅同比回落20.3個百分點。中國5月匯豐制造業PMI預覽值大幅降至48.7，創兩個月以來最低。我們預期，二季度中國GDP同比增長將破8%。
　　溫家寶總理日前作出關于“把穩增長放在更加重要的位置”表態之后，隨著當前經濟下滑的壓力更加明顯，下階段或將陸續出臺新一輪刺激經濟的政策，為經濟平穩增長提供政策支持。相比2008年末的“4萬億”刺激計劃啟動之時，目前出臺的刺激政策似曾相識，但我們認為，新一輪刺激經濟的政策都不會超越“4萬億”刺激計劃，主要原因包括：1、目前國際的經濟、金融形勢遠比2008年次貸危機時復雜；2、2008年推出的“4萬億”刺激計劃留下很多后遺癥，貨幣超發、產能更加過剩、地方債務巨大、房地產泡沫等；3、目前正處在經濟增長模式轉型的關鍵時期，實現由外源型增長向內延型增長的轉變；4、2009年GDP同比增長8.7%，消費、外貿和投資分別貢獻了4%、-3.05%和7.8%，幾乎是我國現有投資拉動型增長的極限；5、目前中國公共債務、企業債務的基礎可能遠差于2008年；6、中國潛在的通脹壓力依然很大。
　　更為重要的是，美國、歐洲何時能擺脫經濟低迷，目前還看不到頭。而歐債危機最困難的時期還遠未到來，今后日本、美國是否出現債務危機也看不清楚。為了應對日后全球經濟低迷的時間可能比預期的長，國際金融市場動蕩對全球經濟的沖擊，管理層有必要預留一些強力政策以應對預期之外的事件。考慮到目前正處在中國經濟增長方式轉型、調結構的關鍵期，中國經濟需要承受必要的“陣痛”，以換取中國經濟更長遠的發展，預期這次預調、微調將是2008年刺激計劃的“縮減”版。
　　今年1-4月中央企業累計實現營業收入67691.3億元，同比增長11.4%；應繳稅費6954.9億元，同比增長24.5%；累計實現凈利潤2533億元，同比下降13.2%。其中，4月單月利潤又環比下降了13.6%。截至5月20日，在844家公布今年上半年業績預告的上市公司中，有305家公司預計上半年將虧損或盈利下滑，176家公司預警上半年業績有可能出現下滑，僅有43%的公司預計上半年業績同比增長或是減少虧損。二季度上市公司凈利潤同比出現較大幅度的下降應在意料之中。
　　目前全球金融市場關注的焦點是“希臘退出歐元區”，不管希臘是否退出歐元區，近期對國際金融市場甚至全球經濟都有巨大的負面沖擊。西班牙經濟繼續衰退，其國內商業銀行持有共1840億歐元問題房地產，西班牙或是歐債危機下一個爆發點。經合組織報告指出，歐洲主權債務危機仍是目前全球經濟最重要的下行風險，預測歐元區經濟今年下滑0.1%，并會給全球經濟復蘇帶來嚴重后果。沒有新一輪量化寬松(印錢)的刺激，美國、歐洲經濟很難擺脫低迷的現狀。目前美國、歐洲股市已進入中期調整。
　　目前無論是全球經濟或國內經濟，還是國際金融市場，對滬深股市的影響都是偏負面的，目前缺乏支撐A股市場大幅上漲的“理由”。很多機構對新一輪刺激經濟的政策充滿期待，需要指出的是，管理層對于經濟放緩的容忍度在增強，這次預調、微調相對于2008年刺激計劃將“溫和”很多。而2008年“4萬億”刺激計劃、九大戰略新興產業已經被市場充分挖掘、炒作。這次預調、微調是2008年刺激計劃的“縮減”版，對應刺激政策的“概念”炒作屬于“炒剩飯”范疇，恐怕也缺乏持續性。
　　技術上看，上證綜指即將進入周線級別的調整。但短期內，樂觀機構將依托半年線抵抗，“拉抽屜”的走勢還將延續。但上證綜指向上的空間很有限，跌破半年線只是時間問題。投資者不妨通過控制倉位，來控制諸如希臘退出歐元區引發全球金融市場動蕩的風險。此外，還要小心目前強勢板塊、個股可能出現的補跌。