招商銀行一季度實現營收284億元,EPS為0.54元。群益證券點評稱: 公司業績增長的主要動力來自息差的提升、資產規模擴張以及成本收入比的改善。受益于年初的資產重定價,公司息差水準繼續提升。經測算,招行一季度凈息差3.17%,環比去年四季度繼續擴大4個基點,好于我們的預期,也遠好于同業環比小幅下滑的表現;與去年同期相比提升32個基點。公司零售業務優勢突出,負債成本顯著低于同業,預計未來息差水準仍將保持優勢。 一季度資本充足率和核心資本充足率分別為11.54%和8.31%,環比繼續小幅提升,顯示了公司較強的內生性資本補充能力。公司配股方案已獲證監會批準,預計將于近期完成,配股完成后公司資本充足率和核心資本充足率將分別達到11.5%和9.5%以上,可滿足未來兩到三年的資金需求。 維持此前盈利預測,預計2012年、2013年分別可實現凈利潤439億元、508億元,同比增長22%、16%,EPS為2.04元和2.36元,目前A股股價對應2012年動態PE為6倍,PB為1.35倍。作為國內最好的零售銀行,招行負債端優勢明顯,我們繼續看好公司領先市場的戰略轉型,盈利增速有望長期優于行業水準,給予“買入”的投資建議。
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