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    1. 經濟數據不理想 不妨多一份謹慎
      2012-05-11   作者:民族證券 徐一釘  來源:經濟參考報
       
          隨著兩只滬深300ETF基金建倉接近尾聲,短期內很難再出現百億級資金集中建倉,再加上技術指標嚴重超買,2450點之上密集成交區的壓力,以及兩市成交量遲遲不能放大,后續資金的匱乏決定了反彈暫告結束,藍籌股也將隨300ETF建倉結束而進入調整期。未來幾周,A股市場的主基調是震蕩調整,并再次考驗3月底的低點2242點。
        值得關注的是,國內經濟景氣度已滑入“偏冷”區間。3月份的10個警情指標中,工業企業增加值當月增速、工業企業主營業務收入增速、發電量當月增速、財政收入當月增速等4個指標處于趨冷的淺藍燈區,M1月末增速和進出口總額當月增速等2個指標處于過冷的藍燈區。而一致指數和綜合警情指數持續回落,表明我國經濟景氣持續下滑。當前經濟景氣持續回落,主要是宏觀經濟政策主動調整和外需疲弱等因素造成的,也是抑制通貨膨脹、房價過快上漲,以及促進國內經濟結構調整和轉型所付出的代價。
        最新數據:今年前4個月,中國出口總值5932.4億美元,同比增長6.9%。其中,4月出口同比增長4.9%,進口同比增長0.3%,遠低于市場預期。這加重了投資者對中國經濟增速放緩的擔憂,而低迷的進口數據也加重了對中國內需的擔憂。此外,5月5日結束的第111屆廣交會,受國際經濟環境不景氣影響,中短單占絕大部分,成交額出現2009年春交會以來的首次下滑,累計出口成交360.3億美元,環比和同比分別下降4.8%和2.3%。在廣交會歷史上,這種情況也很罕見,反映出二、三季度出口形勢也不樂觀。
        國內鋼材市場也是中國內需市場的晴雨表。五一期間,國內多家主導鋼廠紛紛下調出廠價格,并且出臺一些優惠政策。隨著預期轉弱,需求終端的采購熱情再度下滑,市場實際成交迅速萎縮。目前,國內鋼鐵產能的釋放量龐大,始終壓不下來,再加上巨大的庫存壓力,“金三銀四”的傳統鋼鐵需求旺季,需求并不盡如人意,5月、6月份的需求更不容樂觀,國內鋼市繼續走弱的可能性極大,從另一個側面反映出國內房地產調整加劇,導致投資需求下降,消費需求放緩。
        雖然管理層對宏觀政策進行了預調、微調,但最新公布的各項經濟數據很嚴峻,金融危機和歐債危機影響持續,中國外貿形勢十分嚴峻,而實體經濟疲弱、欲震乏力,消費動力不足。鑒于目前內需、外需的形勢,我們認為,二季度上市公司業績依然低迷,目前宏觀面并不支持A股市場出現持續上漲。由于出口增速放緩拖累中國經濟增長,預期管理層可能會推出更多的刺激經濟增長的措施,特別是刺激出口的措施。鑒于目前處于國內經濟結構性調整和轉型中,宏觀政策的調整力度會較為溫和。
        美國、歐洲經濟形勢也不樂觀。美4月非農就業人數增加11.5萬,增幅為半年來最少的一次,遠低于市場預期,已連續兩個月疲弱。盡管失業率意外降至三年來的低點8.1%,美國制造業PMI指數升至10月高點,但就業市場依然堪憂。歐元區制造業PMI創下近三年來新低,已連續9個月處于榮枯分界線下方,歐元區經濟持續疲弱且債務風險擴散。英國經濟今年第一季度收縮0.2%,英國經濟自金融危機以來第二次陷入衰退。此外,歐債危機面臨再度惡化的風險。
        歐元區債務危機爆發后,西班牙銀行業壞賬與呆賬進一步加劇,西班牙第三大銀行告急。目前西班牙國債收益率升至6%以上,反映出投資者對解決西班牙銀行業問題的成本不斷上升持謹慎態度。目前希臘深陷政治僵局,投資者擔心如果希臘不遵守其援助計劃的附加條件,可能被迫脫離歐元區,這將在歐元區引發動蕩,并進一步拖累歐元區的經濟。本周,美國、歐洲股市、國際大宗商品期貨均大幅下跌,美元指數已進入中期反彈。雖然對滬深股市暫時影響不大,但如果歐美股市、國際大宗商品繼續下跌,A股市場很難獨善其身。
        近期證監會發布了下調期貨、股市交易手續費等政策等一系列利好股市的政策,鑒于美國、歐洲復雜的經濟、金融環境,國內宏觀政策調整的不確定性,預期二季度上市公司業績并不樂觀,美國、歐洲股市似已進入中期調整等因素,目前投資者不妨多一份謹慎。看一看,宏觀政策進一步預調、微調的力度有多大。
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