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萬家基金：固定收益發力　維持高收益債配比

2012-05-04 　　作者：記者韋夏怡/北京報道　　來源：經濟參考報

2012年以來，固定收益類產品整體表現向好。自2011年四季度啟動至今的債券市場牛市行情，使得債券型基金集體從去年“股債雙殺”的罕見形勢中走出。銀河數據顯示，截至3月30日，過去六個月實現收益超過10%的債券型基金，已有萬家穩健增利A、萬家穩健增利C、萬家添利分級債券、招商安心收益債券、交銀信用添利封閉債券5只之多，六個月收益分別達到12.41%、12.19%、11.97%、11.13%、10.92%。據了解，“債券市場慢牛行情目前仍可延續”已成為行業內多數債券基金經理的共識。
　　萬家基金固定收益總監鄒昱分析，從今年一季度一開始比較看好中長期高評級信用債，并且從去年末開始信用債的倉位就比較高，后來中長高評級的信用債在一月份有比較好的表現。另外一個主要的貢獻是城投債。“我們從去年就預期這塊的風險其實是不大的，因為今年以來導致城投債大幅下跌的兩大因素都有改變。”基于此，鄒昱判斷城投債的風險不會太大，因此城投債一直有比較高的配置比例。
　　鄒昱進一步表示，雖然經濟基本面的預期有點好轉，但是目前仍然處于筑底的過程之中，基建、地產等投資受限，看不到很快出現大幅回升的可能，對經濟預期的改善很大程度上是對前期預期過于悲觀的修復。政府對經濟下滑的容忍度也在提高，不會出臺大規模的刺激經濟政策，而會將重點放在經濟結構調整上，出口方面是會慢慢好轉，但是仍然需要一個過程。中國經濟的內生動力較強，隨著二季度開工旺季的到來，一些重點項目續建展開，企業對資金的需求回升，新增信貸可能會進一步增加，但經濟增速出現趨勢性拐點的可能性仍然不大。
　　對于接下來的操作，他表示，主要是降低整個組合的久期，并維持高收益債券的配置比例，并且會繼續減持中長期利率和高評級信用債。

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