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大華農(nóng)：生物制藥產(chǎn)業(yè)鏈快速延伸
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2012-05-04 作者：方燁 來源：經(jīng)濟參考報
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大華農(nóng)2011年度實現(xiàn)營收7.16億元，同比增長16.22%；歸屬母公司凈利潤1.67億元，同比增長20.82%；EPS為0.63元。
國泰君安點評稱：
公司獸用藥物制劑實現(xiàn)收入2.11億元，同比增速高達47.2%，且毛利率高于同期0.5個百分點；生物制品業(yè)務實現(xiàn)收入4.07億元，增速為0.3%，毛利率提升0.7個百分點。
高毛利率業(yè)務生物制品占比收入為57.0%，相比2010年下降9個百分點，使得公司毛利率為50.5%，相比同期下降1.5個百分點。
公司未來將以生物制藥產(chǎn)業(yè)為核心，加快具有市場前景的上下游優(yōu)勢關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2012年公司將重點發(fā)展水產(chǎn)藥業(yè)、飼料添加劑、GSP連鎖店和有機微量元素四大新業(yè)務。公司還披露將通過兼并、收購和重組等方式，加快開拓寵物疫苗、水禽疫苗等與公司業(yè)務互補或相關(guān)業(yè)務。
我們對大華農(nóng)2012年、2013年、2014年EPS預測分別為0.71元、0.88元、0.96元。維持“謹慎增持”投資評級，目標價18元，對應2012年25倍PE。
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