一個偏強勢的市場格局，除了需要偏多的邏輯占主導地位之外，主流熱點的有序推進也會起到不可小視的推波助瀾作用。早在4月上旬的震蕩格局中，溫州、深圳等區域“金改”概念股就以迅雷不及掩耳之勢成為市場當之無愧的主流品種，之后更是蔓延至券商和地產板塊；昨日早盤小型銀行及地產股的異軍突起，更是刮起了所謂的“金改衍生品”炒作潮，而昨日午后，浙江東日、哈高科、沙河股份等“金改”概念股紛紛卷土重來，再度登上漲停榜。
　　分析人士指出，“金改”概念的沖擊和炫目導致其具備持續活躍和深入蔓延的能量，然而，相關板塊和個股不可能無止境地上漲，如此一來，這種單一的炒作主線很可能會由行情的支撐變為拖累。行情若想走得更遠，熱點如何演繹顯得尤為重要，以目前情況看，需要出現新的熱點來接棒“金改”概念股，或者與之形成有效輪動，令市場從“純金改”格局走向“后金改”階段。

　　“純金改”或步入謹慎期

　　應該說，4月以來市場能維持住一定的活躍度，主要是依靠“金改”這條炒作主線。這其中，浙江東日是“金改”概念股中最具標志性意義的黑馬，自3月30日起的14個交易日內，浙江東日曾強勢收出八個漲停板。可以說，最初的“金改”投資主線，主要是涉及幾只個股，而隨著“金改”概念的逐步擴散，“金改”已從最初的涉貸概念逐步擴散到券商及參股期貨類個股。
　　4月以來，一邊是“金改”炒作的風起云涌，另一邊卻是市場成交未見顯著放大。我們當然不能否認“金改”概念的炒作潮對市場活躍度的提振作用，但是，當“金改”概念股競相連畫一字漲停時，“金改”概念股已悄然陷入了戲好乏人參與的境地。畢竟，不到一個月接近翻番的股價，早已脫離了個股基本面的真實情況，而大多數投資者都害怕會成為最后一輪接棒者，在當前價位也就失去了參與的興趣。
　　不過，當小型銀行股及地產股義無反顧地投身于“金改”炒作大潮之時，所謂的“金改”內涵或許正在發生一些變化。昨日，從低開高走到高位跳水再到逆轉翻紅，股指的劇烈震蕩并未阻礙金融及地產板塊的領漲。寧波銀行早盤一度觸及漲停板，午后漲幅雖有所收窄，但依然維持住6%左右；與此同時，華夏銀行、北京銀行等多只銀行股也較為堅挺；房地產板塊內部也有多只個股封住漲停板，且其中漲停的金豐投資及浙江廣夏也多帶有“金改”的意味。
　　從浙江東日這類單純的“涉貸”概念股，到小銀行及地產這類“金改”衍生品，“金改”炒作內涵的提升無疑有助維系短期市場的活躍度，特別是銀行及地產股往往具備一定的行情風向標作用。因此，短期無論是來自于宏觀面向好預期的支撐，還是基于“金改”熱點的反復活躍，偏多的市場邏輯依然成立，市場出現系統性下跌的風險并不大，投資者不必因股指的劇烈震蕩而恐慌。

　　熱點跳出“純金改”才能有效維系

　　需要指出的是，隨著時間的推移，金融改革事件性沖擊的邊際效應正在逐步遞減，相關個股也已實現了相當大的階段漲幅，市場正在進入“后金改”階段。當銀行也籠罩上了“金改”的光環之后，短期“金改”概念還能炒多久、挖多深值得思考。而如果市場的投資主線依然僅僅局限于“金改”概念股，那么一旦“金改”炒作逐漸退潮，不排除反彈行情走向“死胡同”的命運。
　　一方面，雖然“金改”炒作的主線概念可以無限延伸，但股價的炒作卻不可能無限。盡管浙江東日這樣的“涉貸”概念股十四個交易日幾乎未出現實質性的回調，但這種漲勢也愈發令尚未參與的投資者只能望洋興嘆，而銀行這類權重股更不可能期望股價無限拉升。另一方面，當前的“金改”炒作都只建立在概念和預期之上，而金融改革的實質成效并未顯現，這也就注定了初期的“金改”概念股多被打上題材的標簽；如果指數要連續攻關，僅靠這些題材意味濃厚的個股，顯然不太現實。
　　或許，只有當市場熱點從“金改”概念逐步蔓延或轉移至其他板塊，才有可能打破“金改”持續炒作的潛在風險，實現熱點有序輪動。也就是說，在市場向上的邏輯進一步明確的背景下，熱點炒作只有擺脫掉單一的“金改”框架，本輪反彈的高度才可有所期待，否則反彈仍難擺脫“折返跑”的結局。
　　就熱點可能轉移的角度而言，低估+績優將是資金持續追蹤的對象，特別是隨著一季報即將披露完畢，業績將再度成為熱點試金石；與此同時，水泥、機械等受益基建追加預期的板塊也大概率是資金短期青睞的對象；而旅游、食品飲料及商業貿易等防御性較好的大消費板塊，或也具備一定的配置價值。