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    1. QE3迷霧或將明朗 美元中期望轉強
      2012-04-24   作者:王輝  來源:中國證券報
       
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          本周美聯儲將召開為期兩天的議息會議,并將于北京時間本周四(4月26日)凌晨宣布利率決議和發表貨幣政策聲明。在近期歐債危機再度顯現惡化跡象、QE3預期再起等因素導致全球金融形勢再度陷入錯綜復雜的背景下,本次美聯儲的議息會議再度成為本周金融市場的關注焦點。分析人士指出,盡管前期美國就業增長數據有所疲弱,但美國經濟復蘇日趨穩健的勢頭已經較為強勁,如果QE3預期落空或美聯儲對于政策進一步寬松做出謹慎表態,美元或將可能出現趨勢性走強。

        QE3迷霧或將明朗

        當前美聯儲正在執行的貨幣政策細節顯示,美聯儲的“扭轉操作”——將4000億美元短期國債換長期國債的措施,即將于今年6月份結束。與此同時,美聯儲在今年1月末的議息會議上再度將此前承諾的“極低利率水平”保持到2014年年末。而另一方面,此前美聯儲公布的會議紀要則顯示,FOMC成員3月貨幣政策會議上宣布上調美國經濟預估,只有在經濟擴張失去動能,或通脹率長期低于2%目標時,才有必要實施QE3。
        值得注意的是,3月下旬以來,美聯儲主席伯南克在其首次公開課及其后的多次會議上,依然沒有排除進一步放寬貨幣政策寬松空間的可能,這也被許多市場人士理解為QE3的選項未從美聯儲政策工具箱中剔除。在此背景下,市場人士普遍預期,此次美聯儲議息會議將或多或少地給予美元中期走向以方向性指引。
        而根據此間觀察人士普遍預期,在排除美國經濟再次出現惡化的背景下,當前美聯儲繼續釋放QE3的理由更多依賴于就業形勢的變化以及美國核心通脹率的走向。一方面,僅從美國近期一度較為疲弱的就業數據并不能促使美聯儲拿出第三輪量化寬松的決心;另一方面,在去年四季度和今年一季度高油價的壓力下,美國通脹率并未出現長期低于2%的狀況,美聯儲進一步“印鈔”顯然將受到該方面的巨大掣肘。
        市場人士普遍預期,本次議息會議上美聯儲推出新一輪資產購買計劃的可能性不高,而更多將會集中在對未來中場其貨幣政策走向上的政策表態。一旦QE3得到美聯儲較明確的中立或偏否定的表態,將可能帶動美元出現上漲。

        強勢美元基礎漸扎實

        自美聯儲2012年首次議息會議做出延長“極低利率水平”到2014年年末的承諾以來,美國主要工業產出、勞動力市場、零售銷售和消費者信心持續增長,僅在近幾周出現就業改善不甚明顯的狀況。而反映在外匯市場上,投資者也一直在美國經濟復蘇動力、增長前景,與美聯儲可能進一步的政策寬松之間,進行激烈博弈。在近階段美元指數長時期圍繞80點一線振蕩整理的背景下,一些市場人士對于美元中期走強的預期已較為強烈。
        新加坡華僑銀行外匯分析師謝棟銘表示,在近期西班牙國債發售持續傳來不利消息的背景下,歐元兌美元匯率雖然未出現大幅下跌,但這并不表明歐元的內在基礎出現實質性改善,歐元中短期內預計仍將繼續向下尋底。而與此同時,從市場走勢來說,近幾周美國多次較差的失業率數據對美元指數帶來的負面影響也極為短暫,這也從另一個側面揭示出市場對于美元較高的認可度。
        根據經濟發展與合作組織(OECD)日前公布的一項基于商品以及服務價格編制的指數顯示,美元在經歷了自2010年5月以來長達近兩年的貶值之后,已經成為了G10貨幣中唯一的幣值比歐元更低估的幣種,其幣值相比歐元有5.6%的低估幅度。與此同時,OECD的數據同時顯示,美元相對日元以及加元的幣值低估幅度更是分別高達了31%和24%。一些分析人士就此指出,一旦美元部分或完全消除投資者對其進一步寬松的政策隱憂,美元中期轉強或將有望逐步成為現實。

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